注册会计师考试题目-会计客观题汇总（含历年真题）共329道题（三）

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201.

多选题影响某股票贝塔系数大小的因素有（）

·        A整个股票市场报酬率的标准差

·        B该股票报酬率的标准差

·        C整个股票市场报酬率与无风险报酬率的相关性

·        D该股票报酬率与整个股票市场报酬率的相关性

正确答案是 A,B,D

题目解析：

单项资产的贝塔系数=该股票报酬率与整个股票市场报酬率的相关系数x该股票报酬率的标准差/整个股票市场报酬率的标准差。

该公式表明，影响β系数的因素包括：该股票与整个股票市场的相关性；该股票自身的标准差；整个市场的标准差。

因此，选项ABD正确。

202.

多选题下列关于证券市场线的说法中，正确的有（ ）

·        A无风险报酬率越大，证券市场线在纵轴的截距越大

·        B投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大

·        C预计通货膨胀率提高时，证券市场线向上平移

·        D证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界

正确答案是 A,B,C

题目解析：

①选项AC正确，证券市场线描述的是单一证券的收益与风险（系统性风险）之间的关系。R_i=（R_m-R_f）β+ R_f。证券市场线在纵轴上的截距表示的是无风险报酬率（预计通货膨胀率提高时，无风险报酬率会提高），选项AC正确。

②选项B正确，证券市场线的斜率表示的是经济系统中风险厌恶感的程度。投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大。

③选项D错误，资本市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界。

203.

多选题下列关于投资项目资本成本的说法中，正确的有（）

·        A资本成本是投资项目的取舍率

·        B资本成本是投资项目的必要报酬率

·        C资本成本是投资项目的机会成本

·        D资本成本是投资项目的内含报酬率

正确答案是 A,B,C

题目解析：

选项A正确、选项D错误，项目资本成本是投资项目的取舍率，如果项目内含报酬率大于必要报酬率，项目可行。（即项目资本成本不同于项目内含报酬率）

选项BC正确，资本成本是指投资资本的机会成本，这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益。项目资本成本也是公司投资于资本支出项目的必要报酬率。因此资本成本也称为必要报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。

204.

多选题下列各项中可用于估计普通股资本成本的方法有（）

·        A财务比率法

·        B资本资产定价模型

·        C固定股利增长模型

·        D债券收益率风险调整模型

正确答案是 B,C,D

题目解析：

选项A错误，财务比率法属于估计债务资本成本的方法。

选项BCD正确，估计普通股资本成本的方法有债券收益率风险调整模型、资本资产定价模型、固定股利增长模型。

205.

多选题采用实体现金流量模型进行企业价值评估时，为了计算资本成本，无风险利率需要使用实际利率的情况有（）

·        Aβ系数较大

·        B预测周期特别长

·        C市场风险溢价较高

·        D存在恶性通货膨胀

正确答案是 B,D

题目解析：

实务中，一般情况下使用含通胀的名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用含通胀的无风险利率计算资本成本。只有在两种情况下，才使用实际利率计算资本成本：

①存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数）。

②预测周期特别长，例如核电站投资等，通货膨胀的累积影响巨大。

因此，选项BD正确。

206.

多选题甲公司是一家稳定发展的制造业企业，经营效率和财务政策过去十年保持稳定且预计未来继续保持不变，未来不打算增发或回购股票，公司现拟用股利增长模型估计普通股资本成本，下列中，可作为股利增长率的有（）

·        A甲公司可持续增长率

·        B甲公司内含增长率

·        C甲公司历史股利增长率

·        D甲公司历史股价增长率

正确答案是 A,C

题目解析：

① 选项AC正确，甲公司经营效率和财务政策过去十年保持稳定且预计未来继续保持不变，未来不打算增发或回购股票， 满足可持续增长的五个假设条件，即历史股利增长率=预计股利增长率=可持续增长率。

②选项B错误，内含增长率下，企业不会增加外部负债， 但是本题经营效率和财务政策不变，意味着负债和营业收入同比增加，选项 B 和本题无关。

③选项D错误，题干未表明过去十年是否增发或回购过股票，所以不能得出历史股价增长率=历史股利增长率， 也就不能得出历史股价增长率=预计股利增长率。

207.

多选题下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有（）

·        A计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重

·        B计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本

·        C计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开， 分别计量资本成本和权重

·        D计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本

正确答案是 A,B,C

题目解析：

①选项A正确，目标资本结构是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例，目标资本结构加权是计算加权平均资本成本时最理想的加权方案。

②选项B正确，作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来新的成本。现有的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本。

③选项C正确，存在发行费用，会增加成本，所以需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重。

④选项D错误，因为筹资企业处于财务困境，存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益，对于筹资人来说，债权人的期望收益才是其债务的真实成本。

208.

多选题甲公司拟在华东地区建立—家专卖店，经营期限6年，资本成本8%。假设该投资的初始现金流量发生在期初，营业现金流量均发生在投产后各年末。该投资现值指数小于1。下列关于该投资的说法中，正确的有（）

·        A净现值小于0

·        B内含报酬率小于8%

·        C折现回收期小于6年

·        D会计报酬率小于8%

正确答案是 A,B

题目解析：

① 选项A正确，项目现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值，净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值，若项目现值指数小于1，则未来现金净流量现值<原始投资额现值，所以净现值＜0。

② 选项B正确，内含报酬率是指能够使未来现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率。如果现值指数小于 1，净现值为负数，说明项目本身的报酬率低于折现率。

③ 选项C错误，折现回收期是指投资引起的现金流量现值累计到与原始投资额相等所需要的时间。净现值小于0，则折现回收期大于6年。

④选项D错误，会计报酬率使用年平均净利润，不考虑净利润的时间分布对项目经济价值的影响，因此一般来说，会计报酬率会大于内含报酬率，但无法确定是大于8%还是小于8%（即与资本成本没有可比性）。

【抢分技巧】

针对同一项目，净现值，现值指数和内含报酬率三者结论一致，即知其一可以知道其他两者与资本成本的关系，而会计报酬率和资本成本之间没有关系。有些机构的历年真题给的答案是包含选项D的，这里要注意一律以本题答案及相关解析为准。

209.

多选题对于两个期限不同的互斥项目，可采用共同年限法和等额年金法进行项目决策。下列关于两种方法共同缺点的说法中，正确的有（）

·        A未考虑竞争导致的收益下降

·        B未考虑项目收入带来的现金流入

·        C未考虑通货膨胀导致的重置成本上升

·        D未考虑技术更新换代导致的投入产出变化

正确答案是 A,C,D

题目解析：

共同年限法和等额年金法两种方法存在共同的缺点：

①有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制；

②如果通货膨胀比较严重，必须考虑重置成本的上升，这是一个非常具有挑战性的任务；

③从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰。

因此，选项ACD正确。

210.

多选题在市场有效的情况下，下列影响平息债券价格的说法中，正确的有（ ）

·        A假设其他条件不变，债券期限越长，债券价格与面值的差异越大

·        B假设其他条件不变，债券期限越短，市场利率变动对债券价格的影响越小

·        C假设其他条件不变，当市场利率高于票面利率时，债券价格高于面值

·        D假设其他条件不变，市场利率与票面利率的差异越大，债券价格与面值的差异越大

正确答案是 B,D

题目解析：

①选项A错误，如果是连续付息的平息债券，债券平价发行的情况下，债券价格等于面值，不受债券期限的影响；如果不是连续付息的平息债券，债券平价发行的情况下，债券价格在水平通道内呈现出周期性和波动性，期限越长，并不会与面值差异越大。

②选项B正确，随着到期时间的缩短，折现率（即市场利率）变动对债券价值的影响越来越小，即债券价值对折现率变化的反应越来越不灵敏。

③选项C错误，当市场利率高于票面利率时，债券折价发行，债券价格低于面值。

④选项D正确，市场利率与票面利率的差异越大，债券价格与面值的差异越大，表现为折价或溢价。

211.

多选题甲公司折价发行公司债券，该债券期限5年，面值1 000元，票面利率8%，每半年付息一次。下列说法中，正确的有（）

·        A该债券的报价利率等于8%

·        B该债券的到期收益率等于8%

·        C该债券的有效年利率大于8%

·        D该债券的计息周期利率小于8%

正确答案是 A,C,D

题目解析：

① 选项A正确，该债券的报价利率即票面利率，等于8%。

② 选项B错误，折价发行公司债券，到期收益率大于票面利率8%。

④选项D正确，该债券的计息周期利率=报价利率/每年复利次数=8%/2=4%。

212.

多选题下列情形中，优先股股东有权出席股东大会行使表决权的有（ ）

·        A公司增发优先股

·        B公司一次或累计减少注册资本超过10%

·        C修改公司章程中与优先股有关的内容

·        D公司合并、分立、解散或变更公司形式

正确答案是 A,B,C,D

题目解析：

除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权：

① 修改公司章程中与优先股相关的内容。 ② 一次或累计减少注册资本超过10%。

③公司合并、分立、解散或变更公司形式；④发行优先股；⑤公司章程中规定的其他情形。

其中，②③关乎公司生死存亡，与整个公司都相关；①④直接与优先股股东相关。

因此，选项ABCD均正确。

213.

多选题甲投资者同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权， 该投资策略适合的情形有（ ）

·        A预计标的股票市场价格将小幅下跌

·        B预计标的股票市场价格将小幅上涨

·        C预计标的股票市场价格将大幅上涨

·        D预计标的股票市场价格将大幅下跌

正确答案是 C,D

题目解析：

对敲策略分为多头对敲和空头对敲，多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同；而空头对敲则是同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。

多头对敲适用于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的情况，而空头对敲正好相反，它适用于预计市场价格稳定的情况。空头对敲的最好结果是股价与执行价格一致，可以得到看涨期权和看跌期权的出售价格，因此选项CD正确。

214.

多选题假设其他条件不变，下列各项中，会导致美式看跌期权价值上升的有（ ）

·        A无风险利率下降

·        B标的股票发放红利

·        C标的股票价格上涨

·        D标的股票股价波动率增加

正确答案是 A,B,D

题目解析：

①选项A正确，对于看跌期权，执行价格是未来行权时的现金流入；无风险利率越高，现金流入的现值越低，对期权持有人越不利。无风险利率下降，现金流入的现值增加，美式看跌期权价值上升。

②选项B正确，红利发放导致股价降低，从而增加看跌期权价值。

③选项C错误，对于看跌期权，执行净收入是股价“跌” 到执行价格以下的部分，看跌期权价值与股价负相关。

④选项D正确，期权的价值并不依赖于股票价格的期望值，而是股价的波动性（标准差），股价波动率增加会增加期权的行权机会，会使各类期权价值增加。

【抢分技巧】一个变量增加（其他变量保持不变）对期权价值的影响（“+”表示同向，“-”表示反向）

【口诀】股价利率涨为正，执价红利跌为正，到期期限看美式，股价波动全为正。

215.

多选题甲公司股票目前每股20元，市场上有X、Y两种该股票的看涨期权，执行价格分别为15元、25元，到期日相同。下列说法中，正确的有（ ）

·        AX期权内在价值5元

·        BY期权时间溢价0元

·        CX期权价值高于Y期权价值

·        D股票价格上涨5元，X、Y期权内在价值均上涨5元

正确答案是 A,C

题目解析：

① 选项A正确，X期权内在价值=20-15=5（元）。

② 选项B错误，X、Y股票目前均没有到期，因此Y期权时间溢价大于0。

③ 选项C正确，X期权内在价值大于Y期权内在价值，X、Y期权到期日相同，标的资产相同，故时间溢价也相同，期权价值=内在价值+时间溢价，因此X期权价值高于Y期权价值。

④ 选项D错误，看涨期权在股价不大于执行价格时内在价值为0，因此Y期权即使股价上涨5元，内在价值仍然是0。

216.

多选题甲股票当前市价20元，市场上有以该股票为标的资产的看涨期权和看跌期权，执行价格均为18元。下列说法中，正确的有（ ）

·        A看涨期权处于实值状态

·        B看跌期权处于虚值状态

·        C看涨期权时间溢价大于0

·        D看跌期权时间溢价小于0

正确答案是 A,B,C

题目解析：

① 选项A正确，股价大于执行价格，看涨期权处于实值状态。

② 选项B正确，股价大于执行价格，看跌期权处于虚值状态。

③ 选项C正确、选项D错误，时间溢价是股票未来价格波动带来的。期权在到期日前，时间溢价大于零，在无限接近到期日时，时间溢价趋近于0。

217.

多选题甲上市公司目前普通股市价每股20元，净资产每股5元。如果资本市场是有效的，下列关于甲公司价值的说法中，正确的有（ ）

·        A清算价值是每股5元

·        B会计价值是每股5元

·        C少数股权价值是每股20元

·        D现时市场价值是每股20元

正确答案是 B,C,D

题目解析：

①选项A错误，持续经营价值是指由营业所产生的未来现金流量的现值，清算价值是指停止经营，出售资产产生的现金流，根据题目条件无法得知。

②选项B正确，会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值，资产负债表显示的所有者权益即净资产每股5元是会计价值。

③选项C正确，在股票市场上交易的只是少数股权，大多数股票并没有参加交易，因此我们看到的股价，通常只是少数已经交易的股票价格，它们衡量的是少数股权的价值，即本题中少数股权价值是每股20元。

④选项D正确，如果资本市场是有效的，价格能够代表价值，那这个20元就是现时市场价值。

218.

多选题下列关于企业公平市场价值的说法中，正确的有（ ）

·        A企业公平市场价值是企业控股权价值

·        B企业公平市场价值是企业持续经营价值

·        C企业公平市场价值是企业未来现金流入的现值

·        D企业公平市场价值是企业各部分构成的有机整体的价值

正确答案是 C,D

题目解析：

① 选项A错误，企业公平市场价值可以是企业控股权价值，也可以是少数股权价值。对于谋求控股权的投资者来说，V（新的）是企业股票的公平市场价值；从少数股权投资者的角度来看，V（当前）是企业股票的公平市场价值。

② 选项B错误，企业公平市场价值是企业持续经营价值与清算价值中较高的一项。

③选项CD正确，企业公平市场价值是企业未来现金流量的现值，同时，它不是各部分的简单相加，而是企业各部分构成的有机整体的价值，即企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。

219.

多选题下列关于实体现金流量的说法中，正确的有（ ）

·        A实体现金流量是企业经营现金流量

·        B实体现金流量是可以提供给债权人和股东的税后现金流量

·        C实体现金流量是营业现金净流量扣除资本支出后的剩余部分

·        D实体现金流量是税后经营净利润扣除净经营资产增加后的剩余部分

正确答案是 A,B,C,D

题目解析：

①选项A正确，经营现金流量是指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量，代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”，因此又称为实体经营现金流量，简称实体现金流量。

②选项B正确，实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，是企业一定期间内可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量。

③选项CD正确，实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出=营业现金净流量-资本支出。

220.

多选题下列关于有企业所得税情况下MM理论的说法中，正确的有（ ）

·        A高杠杆企业的价值大于低杠杆企业的价值

·        B高杠杆企业的债务资本成本大于低杠杆企业的债务资本成本

·        C高杠杆企业的权益资本成本大于低杠杆企业的权益资本成本

·        D高杠杆企业的加权平均资本成本大于低杠杆企业的加权平均资本成本

正确答案是 A,C

题目解析：

①选项AC正确，在有税MM理论下，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值；有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。

②选项B错误，MM理论假设债务是无风险的，因此，随着债务比例的提高，债务资本成本不变。

③选项D错误，在考虑所得税的前提下，有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加，但增加的幅度小于无税时的增加幅度，所以此时会降低加权平均资本成本，加权平均资本成本随负债比例的提高而下降。

221.

多选题与公开间接发行股票相比，下列关于不公开直接发行股票的说法中，正确的有( ）

·        A发行成本低

·        B股票变现性差

·        C发行范围小

·        D发行方式灵活性小

正确答案是 A,B,C

题目解析：

非公开发行又称私募，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为。

非公开发行的优点是：灵活性较大，发行成本低；

非公开发行的缺点是：发行范围小，股票变现性差。

因此，选项ABC正确。

222.

多选题为确保债券平价发行，假设其他条件不变，下列各项可导致票面利率降低的有（ ）

·        A附认股权证

·        B附转换条款

·        C附赎回条款

·        D附回售条款

正确答案是 A,B,D

题目解析：

①选项A正确，认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票，这种权利是有价值的，因此作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券，会导致票面利率降低。

②选项B正确，附转换条款的债券可以转换为特定公司的普通股，这种转换是一种期权，证券持有人可以选择转换，也可选择不转换而继续持有债券，所以这种权利是有价值的，会导致票面利率降低。

③选项C错误，设置赎回条款的目的是保护债券发行人，促使债券持有人转换股份，同时避免发行公司在市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失，无法导致票面利率降低。

④选项D正确，设置回售条款是为了保护债券投资人的利益，使他们能够避免遭受过大损失，降低风险，会导致票面利率降低。

223.

多选题在其他条件相同的情况下，下列关于公司股利政策的说法中，正确的有（ ）

·        A成长中的公司倾向于采取高股利支付率政策

·        B盈余稳定的公司倾向于采取高股利支付率政策

·        C举债能力强的公司倾向于采取高股利支付率政策

·        D股东边际税率较高的公司倾向于采取高股利支付率政策

正确答案是 B,C

题目解析：

① 选项A错误，成长中的公司需要较多的资金，与发行新股相比，保留盈余不需要花费筹资费用，更可能倾向于采取低股利支付率政策。

② 选项B正确，盈余稳定的公司相对于盈余不稳定的公司而言具有较高的股利支付能力，倾向于采取高股利支付率政策。

③ 选项C正确，具有较强举债能力的公司，因为能够及时地筹措到所需的现金，有可能采取高股利支付率政策。

④ 选项D错误，边际税率较高的股东出于避税的考虑，往往反对公司发放较多的股利，倾向于采取低股利支付率政策。

224.

多选题甲持有乙公司股票，乙公司2020年利润分配方案是每10股派发现金股利2元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。假设利润分配及资本公积金转增股本后股价等于除权参考价，下列关于利润分配结果的说法中，正确的有（ ）

·        A甲财富不变

·        B乙股价不变

·        C甲持有乙的股份比例不变

·        D甲持有乙的股数不变

正确答案是 A,C

题目解析：

股票的除权参考价=（股权登记日收盘价-每股现金股利）/（1+送股率+转增率）

① 选项A正确，

利润分配方案执行前，甲的财富₀=甲持股数₀×股权登记日收盘价，

根据假设条件，利润分配及资本公积金转增股本后股价等于除权参考价，即不考虑利润分配方案执行的市场波动，可得：

甲的财富₁=甲持股数₁×除权参考价+甲持股数₀×每股现金股利

=甲持股数₀×（1+送股率+转增率）×（股权登记日收盘价-每股现金股利）/（1+送股率+转增率）+甲持股数₀×每股现金股利

=甲持股数₀×股权登记日收盘价=甲的财富₀

上述推导的最终结果是甲的财富不变。

② 选项B错误，由除权参考价公式可知，派发现金股利、资本公积金转增股本会使乙股价下降。

③ 选项C正确，派发现金股利不影响股份比例，而转增股本是面向全体股东的，也不影响股份比例，

所以甲持有乙的股份比例不变。

④ 选项D错误，派发现金股利不影响持有的股票份数，但以资本公积金转增股本会增加甲持有乙的股数。

225.

多选题下列关于股票回购和现金股利影响的说法中，属于二者共同点的有（ ）

·        A均减少公司现金

·        B均减少所有者权益

·        C均降低股票市场价格

·        D均改变所有者权益结构

正确答案是 A,B,D

题目解析：

① 选项AB正确，股票回购和现金股利均需要对外支付现金，同时减少所有者权益。

② 选项C错误，公司回购股票，以多余现金购回股东所持有的股份，使流通在外的股份减少，每股股利增加，从而使股价上升；而现金股利会使股票市场价格降低。

③ 选项D正确，股票回购，注销前，会导致增加库存股，冲减所有者权益，从而改变所有者权益结构，注销后，会减少股本，并调整资本公积，也会改变所有者权益结构；而分配现金股利会减少未分配利润，从而改变所有者权益结构。

226.

多选题甲公司拟按1股换2股的比例进行股票分割，分割前后其下列项目中保持不变的有（ ）

·        A净资产

·        B每股收益

·        C股权结构

·        D资本结构

正确答案是 A,C,D

题目解析：

① 选项ACD正确，股票分割会导致每股面值下降，但是股本总额不变，所以净资产不变，资本结构和股权结构也是不变的。

② 选项B错误，股票分割会导致股数增加，所以每股收益会下降。

【抢分技巧】

① 股票分割的影响：股数增加；每股面值降低；若盈利总额和市盈率不变，则每股收益和每股市价下降；股东权益总额、股东权益内部结构、股东持股比例、公司价值不变。

② 股票分割的作用：增加股数、降低股价、吸引更多投资者；传递信号，给人一种“公司正处于发展中”的印象，会在短时间内提高股价。

227.

多选题甲公司采用成本分析模式确定最佳现金持有量。下列说法中，正确的有（ ）

·        A现金机会成本和管理成本相等时的现金持有量是最佳现金持有量

·        B现金机会成本和短缺成本相等时的现金持有量是最佳现金持有量

·        C现金机会成本最小时的现金持有量是最佳现金持有量

·        D现金机会成本、管理成本和短缺成本之和最小时的现金持有量是最佳现金持有量

正确答案是 B,D

题目解析：

选项A错误、选项B正确，成本分析模式确定的最佳现金持有量是现金机会成本和短缺成本相等时的现金持有量，而非现金机会成本和管理成本相等时的现金持有量。

选项C错误、选项D正确，无论哪种确定最佳现金持有量的模型都不能只看现金的机会成本，而应该是使总成本最小。

228.

多选题甲公司采用随机模式进行现金管理，确定的最低现金持有量是10万元，现金返回线是40万元，下列操作中正确的有（ ）

·        A当现金余额为8万元时，应转让有价证券换回现金2万元

·        B当现金余额为50万元时，应用现金10万元买入有价证券

·        C当现金余额为80万元时，不用进行有价证券与现金之间的转换操作

·        D当现金余额为110万元时，应用现金70万元买入有价证券

正确答案是 C,D

题目解析：

① 随机模式下，现金存量的上限H与现金返回线R之间的距离，是现金返回线R与现金存量的下限L之间距离的2倍，即：H－R＝2（R－L），所以H＝3R－2L=3×40-2×10=100（万元）。

② 选项A错误，当现金余额为8万元时，现金余额低于L（10万元），应转让有价证券换回现金40-8=32万元。

③ 选项B错误、选项C正确，当现金余额为50万元和80万元时，现金余额在H（100万元）与L（10万元）之间，不用进行有价证券与现金之间的转换操作。

④ 选项D正确，当现金余额为110万元时，现金余额高于H（100万元），应用现金110-40=70万元买入有价证券。

229.

多选题企业采用成本分析模式管理现金，在最佳现金持有量下，下列各项中正确的有（ ）

·        A机会成本等于短缺成本

·        B机会成本与管理成本之和最小

·        C机会成本等于管理成本

·        D机会成本与短缺成本之和最小

正确答案是 A,D

题目解析：

采用成本分析模式管理现金，最佳现金持有量是使机会成本、管理成本、短缺成本之和达到最小值的现金持有量。管理成本属于固定成本，与现金持有量无明显变动关系，因此也可认为是使机会成本与短缺成本之和达到最小值（或使二者相等）的现金持有量。

因此，选项AD正确。

230.

多选题甲公司准备变更信用政策，拟选用缩短信用期或提供现金折扣两项措施之一。下列关于两项措施相同影响的说法中，正确的有（ ）

·        A均增加销售收入

·        B均增加应收账款

·        C均减少收账费用

·        D均减少坏账损失

正确答案是 C,D

题目解析：

信用期是公司允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说企业给予顾客的付款期间。缩短信用期，会减少销售收入、减少应收账款、减少收账费用、减少坏账损失。（选项A、B错误）

现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减。提供现金折扣可以吸引顾客为享受优惠而提前付款，会增加销售收入、减少应收账款、减少收账费用、减少坏账损失。

因此，选项CD正确。

231.

多选题根据存货经济批量模型，下列各项中，导致存货经济订货批量增加的情况有（ ）

·        A单位储存成本增加

·        B存货年需求量增加

·        C订货固定成本增加

·        D单位订货变动成本增加

正确答案是 B,D

题目解析：

② 根据公式，导致经济订货批量增加的情况有：

a. 单位储存成本降低；（选项A不正确）

b. 存货年需求量增加；（选项B正确）

c. 单位订货变动成本增加。（选项D正确）

③ 订货固定成本与存货经济订货批量无关。（选项C不正确）

 因此，选项BD正确。

232.

多选题甲公司有供电、燃气两个辅助生产车间，公司采用一次交互分配法分配辅助生产成本。本月供电车间供电20万度，成本费用为10万元，其中燃气车间耗用1万度电；燃气车间供气10万吨，成本费用为20万元，其中供电车间耗用0.5万吨燃气。下列计算中，正确的有（ ）

·        A供电车间分配给燃气车间的成本费用为0.5万元

·        B燃气车间分配给供电车间的成本费用为1万元

·        C供电车间对外分配的成本费用为9.5万元

·        D燃气车间对外分配的成本费用为19.5万元

正确答案是 A,B,D

题目解析：

① 选项A正确，供电车间分配给燃气车间的成本费用=10/20×1=0.5（万元）

② 选项B正确，燃气车间分配给供电车间的成本费用=20/10×0.5=1（万元）

③ 选项C错误，供电车间对外分配的成本费用=10+1-0.5=10.5（万元）

④ 选项D正确，燃气车间对外分配的成本费用=20+0.5-1=19.5（万元）

233.

多选题下列关于产品成本计算逐步结转分步法的说法中，正确的有（ ）

·        A应进行成本还原

·        B半成品对外销售的企业一般适宜采用逐步结转分步法

·        C能够全面反映各步骤的生产耗费水平

·        D半成品成本随半成品实物在各步骤间转移

正确答案是 B,C,D

题目解析：

① 逐步结转分步法分为综合结转分步法和分项结转分步法。

② 选项A错误，综合结转分步法需进行成本还原，分项结转分步法不需要。

③ 选项BC正确，逐步结转分步法因每个步骤都计算半成品成本，因此便于计算外售半成品成本，便于与同行业半成品成本对比，便于考核与分析各步骤的生产耗费与资金占用水平。

④ 选项D正确，在逐步结转分步法下，半成品成本是随着半成品实物在各步骤间转移。

234.

多选题企业采用分步法计算产品成本时，可根据生产特点和管理要求选择逐步结转分步法或平行结转分步法。下列关于这两种方法的说法中，正确的有（ ）

·        A对外销售半成品的企业应采用逐步结转分步法

·        B逐步分项结转分步法需要进行成本还原

·        C逐步结转分步法能全面反映各生产步骤的生产耗费水平

·        D平行结转分步法能提供各步骤半成品存货资金占用信息

正确答案是 A,C

题目解析：

① 逐步结转分步法分为综合结转分步法和分项结转分步法。

② 选项AC正确，逐步结转分步法因每个步骤都计算半成品成本，因此便于计算外售半成品成本、便于与同行业半成品成本对比，便于考核与分析各步骤的生产耗费与资金占用水平。

③ 选项B错误，综合结转分步法需进行成本还原，分项结转分步法不需要。

④ 选项D错误，平行结转分步法是指在计算各步骤成本时，不计算各步骤所产半成品成本，也不计算各步骤所耗用上一步骤的半成品成本，而只计算本步骤发生的各项其他费用以及这些费用中应计入产成品成本的份额，将相同产品的各步骤成本明细账中的这些份额平行结转、汇总，即可计算出该种产品的产成品成本，即平行结转分步法不能提供各步骤半成品存货资金占用信息。

235.

多选题下列各项中，需要修订产品基本标准成本的情况有（ ）

·        A产品生产能量利用程度显著提升

·        B生产工人技术操作水平明显改进

·        C产品物理结构设计出现重大改变

·        D产品主要材料价格发生重要变化

正确答案是 C,D

题目解析：

① 基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。

② 所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。（选项C、D属于基本条件的重大变化）

③ 只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订。

④ 由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件的重大变化，对此不需要修订基本标准成本。（选项A、B不属于生产基本条件的重大变化）

因此，选项CD正确。

【抢分技巧】

基本标准成本是只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本，生产基本条件重大变化是指产品物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化、生产技术和工艺根本变化。

236.

多选题下列关于直接人工标准成本制定及其差异分析的说法中，正确的（ ）

·        A直接人工标准工时包括调整设备时间

·        B直接人工效率差异受工人经验影响

·        C直接人工效率差异=(实际工时-标准工时)×实际工资率

·        D直接人工工资率差异受使用临时工影响

正确答案是 A,B,D

题目解析：

① 选项A正确，标准工时是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的时间，包括直接加工操作必不可少的时间、以及必要的间歇和停工，如工间休息、设备调整准备时间、不可避免的废品耗用工时等。

② 选项B正确，直接人工效率差异即直接人工的数量差异，形成的原因包括工作环境不良、工人经验不足、劳动情绪不佳、新工人上岗太多、机器或工具选用不当、设备故障较多、生产计划安排不当、产量规模太小而无法发挥经济批量优势等。

③ 选项C错误，直接人工效率差异=(实际工时-标准工时)x标准工资率。

④ 选项D正确，直接人工工资率差异的形成原因，包括直接生产工人升级或降级使用、奖励制度未产生实效、工资率调整、加班或使用临时工、出勤率变化等。

237.

多选题下列各项中，易造成材料数量差异的情况有（ ）

·        A材料运输保险费提高

·        B优化操作技术节约材料

·        C机器或工具不合适多耗材料

·        D工人操作疏忽导致废品增加

正确答案是 B,C,D

题目解析：

材料数量差异是在材料耗用过程中形成的，反映生产部门的成本控制业绩。材料数量差异形成的具体原因也有许多，譬如，工人操作疏忽导致废品或废料增加、操作技术改进而节省材料、新工人上岗造成用料增多、机器或工具不适造成用料增加等。材料运输保险费提高不属于材料数量差异形成的原因。

因此，选项BCD正确。

238.

多选题甲部门是一个标准成本中心，下列成本差异中，属于甲部门责任的有（ ）

·        A操作失误造成的材料数量差异

·        B生产设备闲置造成的固定制造费用闲置能量差异

·        C作业计划不当造成的人工效率差异

·        D由于采购材料质量缺陷导致工人多用工时造成的变动制造费用效率差异

正确答案是 A,C

题目解析：

①标准成本中心的考核指标，是既定产品质量和数量条件下的标准成本。标准成本中心不需要作出定价决策、产量决策或产品结构决策，这些决策由上级管理部门作出，或授权给销售部门。标准成本中心的设备和技术决策，通常由职能管理部门作出，而不是由成本中心的管理人员自己决定。选项AC是在生产过程中造成的，属于标准成本中心的责任。

② 标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任，所以选项B不是标准成本中心的责任。 材料质量差导致工作效率慢是采购部门的责任，所以选项D不是标准成本中心的责任。

因此，选项AC正确。

239.

多选题甲公司是一家品牌服装生产企业，采用作业成本法核算产品成本，现正进行作业成本库设计。下列说法正确的有（ ）

·        A服装设计属于品种级作业

·        B服装加工属于单位级作业

·        C服装成品抽检属于批次级作业

·        D服装工艺流程改进属于生产维持级作业

正确答案是 A,B,C

题目解析：

① 选项A正确、选项D错误，品种级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业。例如产品设计、产品生产工艺规程制定、工艺改造、产品更新等。生产维持级作业是指服务于整个工厂的作业，例如，工厂保安、维修、行政管理、保险、财产税等。

② 选项B正确，单位级作业是指每一单位产品至少要执行一次的作业。例如机器加工、组装。

③ 选项C正确，批次级作业是指同时服务于每批产品或许多产品的作业。例如生产前机器调试、成批产品转移至下一工序的运输、成批采购和检验等。

240.

多选题下列关于作业成本法与传统的成本计算方法（以产量为基础的完全成本计算方法）比较的说法中，正确的有（ ）

·        A传统的成本计算方法对全部生产成本进行分配，作业成本法只对变动成本进行分配

·        B传统的成本计算方法按部门归集间接费用，作业成本法按作业归集间接费用

·        C作业成本法的直接成本计算范围要比传统的成本计算方法的计算范围小

·        D与传统的成本计算方法相比，作业成本法不便于实施责任会计和业绩评价

正确答案是 B,D

题目解析：

① 选项A错误，传统的成本与作业成本法都对全部生产成本进行分配。

② 选项BD正确，均为原文表述。

③ 选项C错误，作业成本法下，凡是易于追溯到产品的材料、人工和其他成本都可以归属于特定产品，直接成本的范围要比传统的成本计算方法的范围大。

【抢分技巧】

241.

多选题甲公司的经营处于盈亏临界点，下列表述正确的有（ ）

·        A安全边际等于零

·        B经营杠杆系数等于零

·        C边际贡献等于固定成本

·        D销售额等于销售收入线与总成本线交点处销售额

正确答案是 A,C,D

题目解析：

①选项A正确，安全边际，是指实际或预计的销售额（量）超过盈亏临界点销售额（量）的差额。当甲公司的经营处于盈亏临界点时，安全边际为零。

② 选项B错误，经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，盈亏临界点的息税前利润为0，经营杠杆系数无穷大。

③ 选项C正确，保本点，亦称盈亏临界点，是指企业收入和成本相等的经营状态，即边际贡献等于固定成本时企业所处的既不盈利又不亏损的状态。

④ 选项D正确，处于盈亏临界点的企业，销售收入与总成本相等，销售额等于销售收入线与总成本线交点处销售额。

242.

多选题零部件自制或外购决策中，如果有剩余产能，需要考虑的因素有（ ）

·        A变动成本

·        B专属成本

·        C机会成本

·        D沉没成本

正确答案是 A,B,C

题目解析：

① 零部件自制与外购的决策中，从短期经营决策的角度，需要比较两种方案的相关成本，选择成本较低的方案。

② 要考虑企业是否有剩余生产能力，如果企业有剩余生产能力，不需要追加设备投资，那么只需要考虑变动成本即可。

③ 如果企业没有足够的剩余生产能力，需要追加设备投资，则新增加的专属成本也应该属于相关成本，同时还需要把剩余生产能力的机会成本考虑在内，而沉没成本为不相关成本。

因此，选项ABC正确。

243.

多选题甲公司是一家电子计算器制造商，计算器外壳可以自制或外购。如果自制，需为此购置一台专用设备，购价7500元(使用1年，无残值），单位变动成本2元。如果外购，采购量10000件以内，单位报价3.2元；采购量10000件及以上，单位报价可优惠至2.6元。下列关于自制或外购决策的说法中，正确的有（ ）

·        A预计采购量为8000件时应自制

·        B预计采购量为4000件时应外购

·        C预计采购量为16000件时应外购

·        D预计采购量为12000件时应外购

正确答案是 A,B,D

题目解析：

设计算器外壳需要量为X件，设自制相关总成本=外购相关总成本时的采购量为X₀件。

自制相关总成本=7500+2X

X<10000件：外购相关总成本=3.2X

X≥10000件：外购相关总成本=2.6X

① 当采购量<10000件时：7500+2X0=3.2 X₀，X₀=6250（件）

所以当采购量<6250件，选择外购；当6250件<采购量<10000件，选择自制。

② 当采购量≥10000件时：7500+2X0=2.6 X₀，X₀=12500（件）

所以当10000件≤采购量<12500件，选择外购；当采购量>12500件，选择自制。

因此，选项ABD正确。

244.

多选题与增量预算编制方法相比，零基预算编制方法的优点有（ ）

·        A编制工作量小

·        B可以重新审视现有业务的合理性

·        C可以避免前期不合理费用项目的干扰

·        D可以调动各部门降低费用的积极性

正确答案是 B,C,D

题目解析：

零基预算法是指企业不以历史期实际经济活动及预算为基础，以零为起点，从实际需要出发分析预算期经济活动的合理性，经综合平衡，形成预算的方法。运用零基预算法编制费用预算的优点是不受前期费用项目和费用水平的制约，能够调动各部门降低费用的积极性，但其缺点是编制工作量大。

① 选项A不正确，编制工作量小是增量预算编制方法的优点。

② 选项B正确，可以重新审视现有业务的合理性，是零基预算编制方法的优点。

③ 选项C正确，可以避免前期不合理费用项目的干扰，是零基预算编制方法的优点。

④ 选项D正确，可以调动各部门降低费用的积极性，是零基预算编制方法的优点。

【抢分技巧】

按出发点的特征不同，营业预算的编制方法可分为增量预算法和零基预算法两大类。

① 增量预算法又称调整预算法，是指以历史期实际经济活动及其预算为基础，结合预算期经济活动及相关影响因素的变动情况，通过调整历史期经济活动项目及金额形成预算的预算编制方法。

② 增量预算法的前提条件：

A. 现有的业务活动是企业所必需的；

B. 原有的各项业务都是合理的。

③ 增量预算法的缺点：当预算期的情况发生变化时，预算数额会受到基期不合理因素的干扰，可能导致预算的不准确，不利于调动各部门达成预算目标的积极性。

245.

多选题短期预算可采用定期预算法编制，该方法（ ）

·        A使预算期间与会计期间在时期上配比

·        B有利于前后各个期间的预算衔接

·        C可以适应连续不断的业务活动过程的预算管理

·        D有利于按财务报告数据考核和评价预算的执行结果

正确答案是 A,D

题目解析：

定期预算法是以固定不变的会计期间（如年度、季度、月份 ）作为预算期间编制预算的方法。采用定期预算法编制预算，可以保证预算期间与会计期间在时期上配比，便于依据会计报告的数据与预算的比较，考核和评价预算的执行结果。但不利于前后各个期间的预算衔接，不能适应连续不断的业务活动过程的预算管理。

① 选项A正确，定期预算法编制预算，可以保证预算期间与会计期间在时期上配比。

② 选项B错误，定期预算法编制预算，不利于前后各个期间的预算衔接。

③ 选项C错误，定期预算法编制预算，不能适应连续不断的业务活动过程的预算管理。

④ 选项D正确，定期预算法编制预算，便于依据会计报告的数据与预算的比较，考核和评价预算的执行结果。

【抢分技巧】

① 按预算期的时间特征不同，营业预算的编制方法可分为定期预算法和滚动预算法两类。

② 滚动预算法又称连续预算法或永续预算法，是在上期预算完成情况的基础上，调整和编制下期预算，并将预算期间逐期连续向后滚动推移，使预算期间保持一定的时期跨度。

③ 采用滚动预算法编制预算，按照滚动的时间单位不同可分为逐月滚动、逐季滚动和混合滚动。

④ 运用滚动预算法编制预算，使预算期间依时间顺序向后滚动，能够保持预算的持续性，有利于结合企业近期目标和长期目标考虑未来业务活动；使预算随时间的推进不断加以调整和修订，能使预算与实际情况更相适应，有利于充分发挥预算的指导和控制作用。

246.

多选题企业在编制直接材料预算时，需预计各季度材料采购的现金支出额，影响该金额的因素有（ ）

·        A预计产量

·        B材料采购单价

·        C预计材料库存量

·        D供应商提供的信用政策

正确答案是 A,B,C,D

题目解析：

预计各季度材料采购的现金支出额，受两方面因素影响：

① 材料采购金额，根据公式，材料采购金额=材料采购量×材料采购单价=【（预计生产需用量+预计期末材料存量）-预计期初材料存量】×材料采购单价，选项A预计产量与预计生产需用量成正比，间接影响材料采购金额，从而影响现金支出额；选项BC直接影响材料采购金额，从而影响现金支出额；

② 不同的付现政策会影响现金支出金额，如选项D供货商提供的信用政策。

因此，选项 ABCD均正确。

247.

多选题编制直接人工预算时，影响直接人工总成本的因素有（ ）

·        A预计产量

·        B预计直接人工工资率

·        C预计车间辅助人员工资

·        D预计单位产品直接人工工时

正确答案是 A,B,D

题目解析：

直接人工预算是以生产预算为基础编制的，其主要内容有预计产量、单位产品工时、人工总工时、每小时人工成本和人工总成本。

因此，选项ABD正确。

【抢分技巧】

① 预计产量的数据来自生产预算。

② 单位产品人工工时和每小时人工成本的数据，按照标准成本法确定。

③ 人工总工时和人工总成本是在直接人工预算中计算出来的。

248.

多选题甲公司正在编制全面预算，下列各项中，以生产预算为编制基础的有（ ）

·        A直接人工预算

·        B销售预算

·        C变动制造费用预算

·        D直接材料预算

正确答案是 A,C,D

题目解析：

① 选项A正确，直接人工预算是预算期生产直接耗用人工及费用的预算，是以生产预算为基础编制的。

② 选项B不正确，销售预算是整个预算的编制起点，也是编制其他有关预算的基础。生产预算是在销售预算的基础上编制的，是唯一一个只以实物量表示的预算。

③ 选项C正确，变动制造费用与产量有关，变动制造费用预算是以生产预算为基础来编制的。

④ 选项D正确，直接材料预算以生产预算为基础编制的，还考虑预算期期初、期末的原材料存量。

因此，选项ACD正确。

249.

多选题下列营业预算中，通常需要预计现金支出的预算有（ ）

·        A生产预算

·        B销售费用预算

·        C直接材料预算

·        D制造费用预算

正确答案是 B,C,D

题目解析：

需要预计现金支出的预算，可以通过预算中是否涉及价值量也就是金额来确定。

① 选项A，生产预算仅反映实物数量，不涉及价值数量，所以不涉及现金收支。

② 选项B，销售费用预算，涉及预计费用金额支出，通常需要预计现金支出。

③ 选项C，直接材料预算，涉及材料费用金额支出，通常需要预计现金支出。

④ 选项D，制造费用预算，涉及制造费用金额支出，通常需要预计现金支出。

因此，选项BCD正确。

250.

多选题下列关于全面预算中的利润表预算编制的说法中，正确的有( )

·        A“销售收入”项目的数据，来自销售预算

·        B“销货成本”项目的数据，来自生产预算

·        C“销售及管理费用”项目的数据，来自销售及管理费用预算

·        D“所得税费用”项目的数据，通常是根据利润表预算中的“利润”项目金额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的

正确答案是 A,C

题目解析：

① 选项A正确，“销售收入”项目的数据，来自销售预算。

② 选项B错误，“销货成本”项目的数据，来自产品成本预算，并非来自生产预算。

③ 选项C正确，“销售及管理费用”项目的数据，来自销售及管理费用预算。

④ 选项D错误，“所得税费用”项目是在利润预测时估计的，并已列入现金预算，它通常不是根据 “利润总额”和所得税税率计算出来的，因为有诸多纳税调整的事项存在。此外，从预算编制程序上看，如果根据 “利润总额”和企业所得税税率重新计算所得税，就需要修改“现金预算”，引起借款计划修订，进而改变“借款利息”，最终又要修改“利润总额”，从而陷入数据的循环修改。

251.

多选题可控成本通常应符合的条件有（ ）

·        A可预知

·        B可控制

·        C可承受

·        D可计量

正确答案是 A,B,D

题目解析：

可控成本是指特定时期内能够直接控制的成本，可控成本通常应符合以下三个条件：

① 可预测：有办法知道将发生什么样性质的耗费，对应选项A。

② 可计量：有办法计量耗费，对应选项D。

③ 可控制和调节：有办法控制并调节耗费，对应选项B。

因此，选项C不属于责任中心判断成本是否可控的条件。

252.

多选题作为评价投资中心的业绩指标，部门投资报酬率的优点有（ ）

·        A可用于比较不同规模部门的业绩

·        B根据现有会计资料计算，比较方便

·        C可以使业绩评价与公司目标协调一致

·        D有利于从投资周转率以及部门经营利润率角度进行经营分析

正确答案是 A,B,D

题目解析：

作为评价投资中心的业绩指标，部门投资报酬率有很多优点：

①基于现有会计资料计算得出的，比较客观。（选项B正确）

②相对数指标，可用于不同规模部门之间及不同行业之间的比较。（选项A正确）

③部门投资报酬率可以分解为投资周转率和部门经营利润率两者的乘积（即部门投资报酬率=投资周转率×部门经营利润率），并可进一步分解为资产的明细项目和收支的明细项目，从而对整个部门的经营状况作出评价。（选项D正确）

部门投资报酬率指标的不足：部门经理会产生 “次优化”行为。具体来讲，部门会放弃高于公司要求的报酬率而低于目前部门投资报酬率的机会，或者减少现有的投资报酬率较低但高于公司要求的报酬率的某些资产，使部门的业绩获得较好评价，但却损害了公司整体利益，无法使业绩评价与公司目标协调一致。（选项C错误）

【抢分技巧】

①剩余收益作为业绩评价指标，它的主要优点是与增加股东财富的目标一致。为了克服由于使用比率来衡量部门业绩带来的次优化问题，许多公司采用绝对数指标来实现利润与投资之间的联系。

② 部门剩余收益 = 部门税前经营利润 - 部门平均净经营资产应计报酬

= 部门税前经营利润 - 部门平均净经营资产x 要求的税前投资报酬率

③ 剩余收益指标的优点：可以使业绩评价与公司的目标协调一致，引导部门经理采纳高于公司要求的税前投资报酬率的决策；允许使用不同的风险调整资本成本。

④ 剩余收益指标的缺点：剩余收益指标是绝对数指标，不便于不同规模的公司和部门的比较。

253.

多选题使用财务指标进行业绩评价的主要缺点有（ ）

·        A不能计量公司的长期业绩

·        B这是一种结果导向，未考虑过程

·        C对会计数据进行考核，无法公允反映管理层的真正业绩

·        D其可比性不如非财务指标

正确答案是 A,B,C

题目解析：

①财务业绩评价的优点有：

a.可以反映企业综合经营成果。

b.容易获取数据，操作简单，易于理解，被广泛使用。

②财务业绩评价的缺点有：

A.财务业绩体现的是企业当期的财务成果，反映的是企业的短期业绩，无法反映管理者在企业的长期

业绩改善方面所做的努力。（选项A）

B.财务业绩是一种结果导向，即只注重最终的财务结果, 而对达成该结果的改善过程则欠考虑。（选项B）

C.财务业绩对通过会计程序产生的会计数据进行考核，而会计数据则是根据公认的会计原则产生的，受到稳健性原则有偏估计的影响，因此可能无法公允地反映管理层的真正业绩。（选项C）

③财务指标与非财务指标只是两种不同的指标，其可比性并无强弱之分。

因此，选项ABC正确，选项D错误。

254.

多选题市场投资分析师在评价上市公司整体业绩时，可以计算的经济增加值指标有（ ）

·        A披露的经济增加值

·        B基本经济增加值

·        C真实的经济增加值

·        D特殊的经济增加值

正确答案是 A,B

题目解析：

市场投资分析师在评价上市公司整体业绩时，只能根据上市公司对外披露的信息进行相关计算。

① 选项A正确，披露的经济增加值，是利用公开会计数据进行十几项标准的调整计算出来的，这种调整是根据公布的财务报表及其附注中的数据进行的。

② 选项B正确，基本经济增加值，根据未经调整的税后经营利润和总资产计算的经济增加值，这两个指标也是公开会计数据。

③ 选项C不正确，真实的经济增加值，是公司经济利润最正确和最准确的度量指标。要对会计数据做出所有必要的调整，并对公司中每一个经营单位都使用不同的更准确的资本成本，而这些调整和资本成本未必是全部公开的（2022年教材已删除真实的经济增加值，无需掌握）。

④ 选项D不正确，特殊的经济增加值，特定公司根据自身情况定义的经济增加值，是“量身定做”的计算办法，也是非公开的（2022年教材已删除特殊的经济增加值，无需掌握）。

255.

多选题下列各项关于经济增加值的说法中，正确的有（ ）

·        A经济增加值便于不同规模公司之间的业绩比较

·        B经济增加值为正表明经营者为股东创造了价值

·        C计算经济增加值使用的资本成本应随资本市场变化而调整

·        D经济增加值是税后净营业利润扣除全部投入资本成本后的剩余收益

正确答案是 B,C,D

题目解析：

① 选项A错误，经济增加值是绝对值，不便于不同规模公司的比较。

② 选项BD正确，经济增加值＝税后净营业利润－平均资本占用×加权平均资本成本，是税后净营业利润扣除全部投入的资本成本后的剩余收益。经济增加值为正，表明经营者在为企业创造价值；经济增加值为负，表明经营者在损毁企业价值。

③ 选项C正确，与剩余收益不同，经济增加值需要根据资本市场的机会成本计算资本成本，以实现经济增加值与资本市场的衔接。

256.

多选题在计算披露的经济增加值时，下列各项中，需要进行调整的项目有（ ）

·        A研究费用

·        B争取客户的营销费用

·        C资本化利息支出

·        D企业并购重组费用

正确答案是 A,B

题目解析：

披露经济增加值典型调整项目（所有对未来利润有贡献的支出都是投资）：

① 研究与开发费用。经济增加值要求将其作为投资并在一个合理的期限内摊销（选项A正确）。

② 战略性投资。会计将投资的利息（或部分利息）计入当期财务费用，经济增加值要求将其在一个专门账户中资本化并在开始生产时逐步摊销。（资本化利息支出计入长期资产，不需要调整，选项C不正确）

③ 为建立品牌、进入新市场或扩大市场份额发生的费用。会计作为费用立即从利润中扣除，经济增加值要求把争取客户的营销费用资本化并在适当的期限内摊销（选项B正确）。

④ 折旧费用。会计大多使用直线折旧法处理，经济增加值要求对某些大量使用长期设备的公司，按照更接近经济现实的“沉淀资金折旧法”处理。前期折旧少，后期折旧多。

因此，选项AB正确。

257.

多选题下列各项中，属于平衡计分卡内部业务流程维度业绩评价指标的有（ ）

·        A资产负债率

·        B息税前利润

·        C存货周转率

·        D生产负荷率

正确答案是 C,D

题目解析：

① 选项A错误，资产负债率属于财务维度业绩评价指标。

② 选项B错误，息税前利润属于财务维度业绩评价指标。

③ 选项C D正确。反映内部业务流程维度的常用指标有交货及时率、生产负荷率、产品合格率、存货周转率等。

258.

多选题甲公司用平衡计分卡进行业绩考评，下列各种维度中，平衡计分卡需要考虑的有（ ）

·        A顾客维度

·        B债权人维度

·        C股东维度

·        D学习与成长维度

正确答案是 A,D

题目解析：

平衡计分卡的目标和指标来源于企业的愿景和战略，这些目标和指标从四个维度来考察企业的业绩，即财务维度、顾客维度、内部业务流程维度、学习与成长维度。

因此，选项AD正确。

259.

多选题在使用平衡计分卡进行企业业绩评价时，需要处理几个平衡，下列各项中，正确的有（ ）

·        A外部评价指标与内部评价指标的平衡

·        B定期评价指标与非定期评价指标的平衡

·        C财务评价指标与非财务评价指标的平衡

·        D成果评价指标与驱动因素评价指标的平衡

正确答案是 A,C,D

题目解析：

平衡计分卡中的“平衡”包括：

① 外部评价指标（股东和客户对企业的评价）与内部评价指标（内部经营过程、新技术学习等）的平衡（选项A正确）。

② 成果评价指标（利润、市场占有率等）和导致成果出现驱动因素评价指标（新产品投资开发等）的平衡（选项D正确）。

③ 财务评价指标（利润等）和非财务评价指标（员工忠诚度、客户满意程度等）的平衡（选项C正确）。

④ 短期评价指标（利润指标等）和长期评价指标（员工培训成本、研发费用等）的平衡。

因此，选项ACD正确。

260.

多选题下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的有（　　）

·        A普通年金现值系数×投资回收系数=1

·        B普通年金终值系数×偿债基金系数=1

·        C普通年金现值系数×（1+折现率）=预付年金现值系数

·        D普通年金终值系数×（1+折现率）=预付年金终值系数

正确答案是 A,B,C,D

题目解析：

① 预付年金的现值、终值系数都是在普通年金系数的基础上×（1+折现率）。

② 普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数。

③ 普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数。

因此，选项ABCD均正确。

261.

多选题下列因素中，影响资本市场线中市场均衡点的位置的有（）

·        A无风险利率

·        B风险组合的期望报酬率

·        C风险组合的标准差

·        D投资者个人的风险偏好

正确答案是 A,B,C

题目解析：

资本市场线中，市场均衡点的确定独立于投资者的风险偏好，取决于各种可能风险组合的期望报酬率和标准差，而无风险利率会影响期望报酬率，所以选项ABC正确，选项D错误。

262.

多选题假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的预期报酬率为6%(标准差为10%)，乙证券的预期报酬率为8%(标准差为15%)，则由甲、乙证券构成的投资组合（ ）

·        A最低的预期报酬率为6%

·        B最高的预期报酬率为8%

·        C最高的标准差为15%

·        D最低的标准差为10%

正确答案是 A,B,C

题目解析：

①选项AB正确，投资组合的预期报酬率等于单项资产预期报酬率的加权平均数,全部投资甲证券时取得的报酬率最低（6%）,全部投资乙证券时取得的报酬率最高（8%）。

②选项C正确，如果全部投资乙证券,标准差为15%。

③选项D错误，相关系数接近于零,投资组合会产生风险分散化效应,并出现后弯的机会集曲线,使投资组合标准差可能比甲证券标准差更小。

263.

多选题下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（ ）

·        Aβ系数可以为负数

·        Bβ系数是影响证券收益的唯一因素

·        C投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低

·        Dβ系数反映的是证券的系统风险

正确答案是 A,D

题目解析：

①选项A正确，β系数为负数表明该资产报酬率与市场组合报酬率的变动方向不一致。

②选项B错误，无风险报酬率、市场组合报酬率以及β系数都会影响证券收益。

③选项C错误、选项D正确，投资组合的β系数是加权平均的β系数，β系数衡量的是系统风险，所以不能分散，因此不能说β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低。

264.

多选题资本资产定价模型是估计权益成本的一种方法。下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中，正确的有（）

·        A估计无风险报酬率时，通常可以使用上市交易的政府长期政府债券的票面利率

·        B估计贝塔值时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算的结果更可靠

·        C估计市场风险溢价时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠

·        D预测未来资本成本时，如果公司未来的业务将发生重大变化，则不能用企业自身的历史数据估计贝塔值

正确答案是 C,D

题目解析：

① 选项A错误，估计无风险报酬率时，不同时间发行的长期政府债券，其票面利率不同，有时相差较大。长期政府债券的付息期不同，有半年期或一年期等，还有到期一次还本付息的。因此，票面利率是不适宜的，应当选择上市交易的长期政府债券的到期收益率作为无风险利率的代表。

② 选项B错误，估计贝塔值时，公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度；如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，即并不是时间越长越好。

③ 选项C正确，估计市场风险溢价时，由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平。为了使得数据计算更有代表性，应选择较长的时间跨度。既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期，即时间越长越好。

④选项D正确，如果公司风险特征发生重大变化，则应当使用变化后的年份作为预测期长度，不能用企业的历史贝塔值来估计未来的权益资本成本。

265.

多选题

动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有（）

·        A忽视了资金的时间价值

·        B忽视了折旧对现金流的影响

·        C没有考虑回收期以后的现金流

·        D促使放弃有战略意义的长期投资项目

正确答案是 C,D

题目解析：

①选项A错误，动态投资回收期考虑了资金的时间价值。

②选项B错误，投资回收期是以现金流量为基础的指标，在考虑所得税的情况下，是考虑折旧对现金流的影响的。

③ 选项CD正确，动态回收期的主要缺点有：仍然没有考虑回收期以后的收益；促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目。

【抢分技巧】

动态回收期法评价长期投资项目只是在静态回收期法的基础上弥补了忽视时间价值的缺点。

 静态回收期法不仅忽视了时间价值，而且没有考虑回收期以后的收益，促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目。

266.

多选题

下列关于投资项目评估方法的表述中，不正确的有（ ）

·        A现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于未来现金流入现值与现金流出现值的比

·        B动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性

·        C内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化

·        D内含报酬率法能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣

正确答案是 A,C,D

题目解析：

①选项A错误，现值指数是指投资项目未来现金净流量现值与原始投资额现值的比值。

②选项B正确，动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性。

③选项C错误，内含报酬率是指能够使未来现金净流量现值等于原始投资额现值的的折现率，可见它是根据现金流量计算的，所以它的大小会随着现金流量的变化而变化。

④选项D错误，内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣。

本题让选“不正确”的，因此选项ACD当选。

267.

多选题下列关于平息债券价值的说法中，正确的有（ ）

·        A当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值

·        B当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值波动下降，最终等于债券面值

·        C当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小

·        D当有效年利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大

正确答案是 B,C,D

题目解析：

①选项A错误，当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，此时债券应该折价发行。

②选项B正确，题目是溢价发行的平息债券，即分期付息到期还本的溢价债券，随着时间向到期日靠近，债券价值波动下降，最终等于债券面值。

③选项C正确，当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，折现率（即市场利率）变动对债券价值的影响越来越小。也就是说，债券价值对折现率变化的反应越来越不灵敏。

④选项D正确，当有效年利率不变时，债券的计息期缩短（即债券的计息频率增快），而投资者必要报酬率不变，投资者会得到更多利息，因此不管折价、溢价还是平价债券，价值都会上升。

268.

多选题假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有（）

·        A提高付息频率

·        B延长到期时间

·        C提高票面利率

·        D等风险债券的市场利率上升

正确答案是 B,D

题目解析：

① 选项A错误，根据最新的教材，不管折价、溢价还是平价的平息债券，在其他因素（有效市场利率等） 不变的情况下，付息频率越快（即付息期越短）价值越高。

② 选项B正确，对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券价值越高。而越延长到期时间，价值会越偏离面值，价值下降。

③ 选项C错误，债券价值等于未来现金流量现值，提高票面利率会提高债券利息，未来现金流量更多，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值。

④选项D 正确，等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降。

269.

多选题债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有（ ）

·        A如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

·        B如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

·        C如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低

·        D如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

正确答案是 B,D

题目解析：

①两只债券的票面都高于必要报酬率，说明两债券均为溢价发行。

②选项A错误、选项B正确，对于溢价发行的平息债券（即分期付息债券），如果债券的折现率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近（期限缩短），债券的价值逐渐向面值回归（即降低），所以离到期日期限越长的债券价值越高。

③选项C错误，溢价发行的债券，其他条件相同的情况下，利息支付频率越高（即债券付息期越短），债券有效利率越高，投资者得到的利息的现值越高，债券价值越高。

④选项D正确，对于平息债券而言，发行时的债券价值=债券面值×票面利率/利息支付频率×（P/A，计息周期折现率，偿还期限×利息支付频率）+债券面值×（P/F，计息周期折现率，偿还期限×利息支付频率），在票面利率相同且均高于必要报酬率的情况下，必要报酬率与票面利率差额越大，意味着必要报酬率越低，即意味着债券价值计算公式中的折现率越低，而在其他条件相同的情况下，折现率越低，现值越大。

270.

多选题某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率 6%，面值 1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有（ ）

·        A该债券的每个计息周期利率为 3%

·        B该债券的年有效到期收益率是 6.09%

·        C该债券的报价利率是 6%

·        D由于平价发行，该债券的票面利率有效年利率与必要报酬率相等

正确答案是 A,B,C,D

题目解析：

① 选项A、B正确，由于半年付息一次，其计息期利率为票面利率的一半，即计息周期利率=6%/2=3%；有效年利率=（1+3%）²-1=6.09%。

②选项C正确，报价利率等于票面利率=6%。

③选项D正确，对于平价发行债券，其债券的票面利率有效年利率（6.09%）与必要报酬率（年折现率6.09%）相等。

271.

多选题在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有（ ）

·        A期权执行价格提高

·        B期权到期期限延长

·        C股票价格的波动率增加

·        D无风险利率提高

正确答案是 C,D

题目解析：

① 选项A错误，对于欧式看涨期权而言，期权执行价格越高，其价值越小。

② 选项B错误，期权到期期限延长，对于美式看涨期权来说，能够增加其价值，但对于欧式看涨期权而言，较长的时间不一定能增加期权价值，虽然延长到期期限会降低执行价格的现值，但不增加执行的机会，到期日价格的降低有可能超过时间价值的差额，致使时间长的期权价值低于时间短的期权价值。

③ 选项C正确，期权的价值并不依赖于股票价格的期望值，而是股票价格的变动性（标准差），股价的波动率增加会使各类期权价值增加。

④ 选项D正确，对于看涨期权，行权价是未来行权时的现金流出，无风险利率越高，现金流出的现值越低，看涨期权价值增加。

272.

多选题在其他条件不变时，下列变化中能引起看涨期权价值上升的有（ ）

·        A标的资产价格上升

·        B期权有效期内预计发放红利增加

·        C无风险报酬率提高

·        D股价波动加剧

正确答案是 A,C,D

题目解析：

看涨期权的价值与市价正相关，与红利负相关，与无风险报酬率正相关，与股价波动率正相关。因此，选项ACD正确。

273.

多选题下列关于企业价值的说法中，错误的有（ ）

·        A企业的实体价值等于各单项资产价值的总和

·        B企业的实体价值等于企业的现时市场价格

·        C企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和

·        D企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和

正确答案是 A,B,D

题目解析：

① 选项A错误，企业虽然是由部分组成的，但是它不是各个部分的简单相加，而是有机的结合，所以选项A的说法不正确。

② 选项B错误，企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值，而不是现时市场价格。

③ 选项C正确，企业全部资产的总体价值，称之为“企业实体价值”，企业实体价值=股权价值+净债务价值。

④选项D错误，在评估企业价值时，必须明确拟评估的对象是少数股权价值还是控股权价值，两者是不同的概念。少数股权价值和控股权价值均是企业整体价值，而股权价值是企业整体价值的一部分。

本题让选“错误的”，因此，选项ABD当选。

【抢分技巧】

企业的实体价值是指企业作为一个整体的公平市场价值，它不等于各单项资产价值的总和。现时市场价格是指按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的。企业全部资产价值的总体价值，称为“企业的实体价值”，即：企业实体价值＝股权价值＋净债务价值。买入企业的少数股权和买入企业的控股权，是完全不同的两回事。从少数股权投资者来看，企业股权价值是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的现金流量现值；对于谋求控股权的投资者来说，企业股权价值是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值。所以股权价值不是二者之和。

274.

多选题下列关于实体现金流量计算的公式中，正确的有（ ）

·        A实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加

·        B实体现金流量=税后经营净利润-经营性营运资本增加-资本支出

·        C实体现金流量=税后经营净利润-经营性资产增加-经营性负债增加

·        D实体现金流量=税后经营净利润-经营性营运资本增加-净经营性长期资产增加

正确答案是 A,D

题目解析：

实体现金流量=营业现金净流量-资本支出=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出

=（税后经营净利润+折旧与摊销）-经营营运资本增加-（净经营长期资产增加+折旧与摊销）

=税后经营净利润-（经营营运资本增加+净经营长期资产增加）

=税后经营净利润-净经营性资产增加

因此，选项AD正确。

275.

多选题下列关于MM理论的说法中，正确的有（ ）

·        A在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小

·        B在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益资本成本随负债比例的增加而增加

·        C在考虑企业所得税情况下，企业加权平均资本成本高低与资本结构有关，随负债比例的增加而增加

·        D—个有负债企业在有企业所得税情况下权益资本成本要比无企业所得税情况下权益资本成本高

正确答案是 A,B

题目解析：

无税MM理论观点：

① 企业的加权平均资本成本与其资本结构无关（选项A）。

② 有负债企业的权益资本成本，随着财务杠杆的提高而增加（选项B）。

有税MM理论观点：

① 有负债企业价值=无负债企业价值+利息抵税现值

② 有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加，但加权平均资本成本下降（选项C）。

③ 在考虑所得税的前提下，有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加，但增加的幅度小于无税时的增加幅度，所以此时会降低加权平均资本成本。

④ 1-r<1，有负债企业的权益资本成本较小，随着债务比率的增加，有税MM理论下的权益资本成本上升幅度比无税MM理论小一些（选项D）。

因此，选项AB正确。

276.

多选题下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（ ）

·        A根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大

·        B根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础

·        C根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目

·        D根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资

正确答案是 A,B,D

题目解析：

① 选项A正确，按照有税的MM理论，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，因此负债越多企业价值越大。

② 选项B正确，权衡理论就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构。

③ 选项C错误，根据代理理论，在企业陷入财务困境时，更容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本，过度投资是指企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人的利益并降低企业价值的现象，投资不足问题是指企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象。

④ 选项D正确，根据优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先是选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资。

277.

多选题下列关于财务杠杆的表述中，正确的有（ ）

·        A财务杠杆系数越大，财务风险越大

·        B如果企业的融资结构中仅包括负债和普通股，则在其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率，财务杠杆系数不变

·        C企业对财务杠杆的控制力要弱于对经营杠杆的控制力

·        D资本结构发生变动通常会改变企业的财务杠杆系数

正确答案是 A,B,D

题目解析：

①选项A正确，财务杠杆系数越大，财务杠杆作用越大，财务风险越大。

②选项B、D正确，DFL=[Q(P-V)-F]/[Q（P-V）-F-I-PD/(1-T)]=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]，在仅有负债和普通股的情形下，所得税税率不影响财务杠杆系数；资本结构的改变，会导致利息费用改变，故会改变财务杠杆系数。

③选项C错误，企业控制利息费用比控制固定成本容易，所以对财务杠杆的控制力要强于对经营杠杆的控制力。

278.

多选题下列各项中，属于企业长期借款合同一般性保护条款的有（ ）

·        A限制企业股权再融资

·        B限制企业高级职员的薪金和奖金总额

·        C限制企业租入固定资产的规模

·        D限制企业增加具有优先求偿权的其他长期债务

正确答案是 C,D

题目解析：

① 选项A错误，股权再融资增加了资金，提高了企业的偿还能力，降低了财务风险，对债权人有益。所以限制企业股权再融资不属于保护性条款。

② 选项B错误，限制企业高级职员的薪金和奖金总额属于特殊性保护条款。

③选项CD正确，“限制企业租入固定资产的规模”和“限制企业增加具有优先求偿权的其他长期债务”都属于一般性保护条款。

【抢分技巧】

一般性保护条款应用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容，主要包括：

① 对借款企业流动资金保持量的规定；

② 对支付现金股利和再购入股票的限制；

③ 对净经营性长期资产总投资规模的限制；

④ 限制其他长期债务；

⑤ 借款企业定期向银行提交财务报表；

⑥ 不准在正常情况下出售较多资产；

⑦ 如期缴纳税费和清偿其他到期债务；

⑧ 不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押；

⑨ 不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债。

⑩ 限制租赁固定资产的规模。

特殊性保护条款主要包括：

① 贷款专款专用；

② 不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；

③ 限制企业高级职员的薪金和奖金总额；

④ 要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；

⑤ 要求企业主要领导人购买人身保险等等。

注意：长期借款的保护性条款分一般条款和特殊条款，内容杂多，不好记忆，在这里我们应该着重记忆一下特殊条款，就可以排除掉B选项了。

279.

多选题下列关于附认股权证债券的说法中，错误的有（ ）

·        A附认股权证债券的筹资成本略高于公司直接增发普通股的筹资成本

·        B每张认股权证的价值等于附认股权证债券的发行价格减去纯债券价值

·        C附认股权证债券可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券

·        D认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本，行权后股价不会被稀释

正确答案是 A,B,D

题目解析：

① 选项A错误，如果附认股权债券的资本成本略高于直接增发普通股的筹资成本，则公司就会直接增发普通股，而不会发行附认股权证债券

② 选项B错误，每张认股权证的价值等于附认股权证债券的发行价格减去纯债券价值的差额再除以每张债券附送的认股权证的张数。

③ 选项C正确，作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债券。

④ 选项D错误，当认股权执行时，股票是新发股票。认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。

本题问的是“错误的”，因此选项ABD当选。

280.

多选题某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司 计划发行10年期限的附认股权证债券进行筹资。下列说法中，正确的有（ ）

·        A认股权证是一种看涨期权，可以使用布莱克一斯科尔斯模型对认股权证进行定价

·        B使用附认股权证债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本

·        C使用附认股权证债券筹资的缺点是当认股权证执行时，会稀释股价和每股收益

·        D为了使附认股权证债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股成本之间

正确答案是 C,D

题目解析：

①选项A错误，布莱克-斯科尔斯模型假设没有股利支付，股票看涨期权可以适用。认股权证不能假设有效期内不分红，不能用布莱克-斯科尔斯模型定价

②选项B错误，附带认股权债券的发行者主要目的是发行债券而不是发行股票，是为了发债而附带期权

③选项C正确，发行附有认股权证的债券，当认股权执行时，股票是新发股票。认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价

④选项D正确，认股权证筹资的资本成本高于公司直接发行债券的成本，而低于普通股筹资的成本，所以使用附认股权证债券筹资时，其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股成本之间。

281.

多选题公司基于不同的考虑会采用不同的股利分配政策，利用剩余股利政策的公司更多地关注（ ）

·        A盈余的稳定性

·        B公司的流动性

·        C投资机会

·        D资本成本

正确答案是 C,D

题目解析：

① 剩余股利政策就是在公司有着良好投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

② 目标资本结构通常为使加权平均资本成本最低的资本结构。

③ 因此，利用剩余股利政策的公司更多地关注投资机会和资本成本，选项CD正确。

【抢分技巧】

剩余股利政策指按预定的目标资本结构，公司生产经营所获得的税后利润首先应最大限度地满足投资资本所需的权益资本数额，剩余部分才能派发股利，这样可以保持理想资本结构，加权平均资本成本最低。

282.

多选题下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（ ）

·        A发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降

·        B如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加

·        C发放股票股利和进行股票分割对公司的所有者权益各项目的影响是相同的

·        D股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

正确答案是 B,D

题目解析：

① 选项A错误，若盈利总额和市盈率不变，股票股利发放不会改变股东持股的市场价值总额。

② 选项B正确，市盈率=每股市价/每股收益=股东权益的市场价值/净利润，由于发放股票股利并不影响净利润，因此如果市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加。

③ 选项C错误，发放股票股利会减少未分配利润，使权益内部结构改变；而股票分割仅股票面额和股份总数发生变化，总股本不变，也不改变权益的其他项目。

④ 选项D正确，“净财富效应不同”就是指增加的股东财富不同。股票回购和发放现金股利，都是企业现金流入股东手中，因此股票回购本质上是现金股利的一种替代选择。但是股东收到股利需要缴纳的所得税大于获得资本利得缴纳的所得税，因此股东税后现金流入金额不同，即两者带给股东的净财富效应不同。净财富效应就是股东财富增加额，股东获得的是税后流量，税后流量不同，增加的财富不同。

283.

多选题与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策（ ）

·        A资金成本较高

·        B易变现率较高

·        C举债和还债的频率较高

·        D蒙受短期利率变动损失的风险较高

正确答案是 A,B

题目解析：

与激进型筹资政策相比：

①保守型筹资政策下短期金融负债占企业全部资金来源的比例较小，即易变现率较高；

②短期金融负债占企业全部资金来源的比例较小，所以举债和还债频率较低，蒙受短期利率变动损失的风险也较低；

③但是因手上持有的资金较多，所以将丧失资金投资可能取得的收益，进而资金成本较高。

因此，选项AB正确。

284.

多选题甲公司的生产经营存在季节性，公司的稳定性流动资产为300万元，营业低谷时的易变现率为120%。下列各项说法中，正确的有（ ）

·        A公司采用的激进型筹资策略

·        B波动性流动资产全部来源于短期资金

·        C稳定性流动资产全部来源于长期资金

·        D营业低谷时，公司有60万元的闲置资金

正确答案是 C,D

题目解析：

① 选项A错误，营业低谷时的易变现率=[（经营性流动负债+长期债务+股东权益）-长期资产]/稳定性流动资产，营业低谷时的易变现率为120%大于1，说明公司采取的是保守型筹资政策。

② 选项B错误，选项C正确，营业低谷时易变现率大于1，稳定性流动资产全部来源于长期资金，波动性流动资产有一部分也来源于长期资金。

③ 选项D正确，闲置资金=易变现率×稳定性流动资产-稳定性流动资产=300×120%-300=60（万元）

285.

多选题某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线上升的有（ ）

·        A有价证券的收益率提高

·        B管理人员对风险的偏好程度提高

·        C企业每日的最低现金需要量提高

·        D企业每日现金余额变化的标准差增加

正确答案是 C,D

题目解析：

现金返回线(R)的计算公式：R=（3bδ²/4i)^1/3+L，b表示每次有价证券的固定转换成本，i表示有价证券的日利息率即收益率，δ表示预期每日现金余额波动的标准差，而下限L的确定，则要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。

要使最优现金返回线上升，根据上述公式，可以使：

①有价证券的收益率下降；

②管理人员对风险的偏好程度降低；

③企业每日的最低现金需要量提高；

④企业每日现金余额变化的标准差增加；

⑤每次有价证券的固定转换成本提高。

因此，选项CD正确。

286.

多选题C公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用9000件，该标准件通过自制方式取得。其日产量50件，单位生产成本50元;每次生产准备成本200元，固定生产准备成本每年10000元;储存变动成本每件5元，固定储存成本每年20000元。假设一年按360天计算，下列各项中，正确的有（ ）

·        A经济生产批量为1200件

·        B经济生产批次为每年12次

·        C经济生产批量占用资金为30000元

·        D与经济生产批量相关的总成本是3000元

正确答案是 A,D

题目解析：

287.

多选题放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（ ）

·        A信用期、折扣期不变，折扣百分比提高

·        B折扣期、折扣百分比不变，信用期延长

·        C折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长

·        D折扣百分比、信用期不变，折扣期延长

正确答案是 A,D

题目解析：

① 放弃现金折扣的成本=折扣百分比÷（1-折扣百分比）×360÷（信用期-折扣期）

② 根据公式，要使放弃现金折扣的成本提高，可以：

A. 信用期、折扣期不变，折扣百分比提高；（选项A）

B. 折扣期、折扣百分比不变，信用期缩短；（选项B）

C. 折扣百分比、信用期不变，折扣期延长。（选项D）

③ 折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长，公式的分母不变，公式的计算结果不变。（选项C）

因此，选项AD正确。

288.

多选题甲公司制定产品标准成本时采用现行标准成本。下列情况中，需要修订现行标准成本的有（ ）

·        A季节原因导致材料价格上升

·        B订单增加导致设备利用率提高

·        C采用新工艺导致生产效率提高

·        D工资调整导致人工成本上升

正确答案是 A,B,C,D

题目解析：

现行标准成本指根据其适用期间应该发生的价格、效率和生产经营能力利用程度等预计的标准成本。只要这些决定因素发生变化，现行标准成本需要按照改变了的情况加以修订。

选项A、D对应价格因素变化，选项B对应生产经营能力利用程度因素变化，选项C对应价格效率因素变化。

因此，选项ABCD均正确。

289.

多选题下列各项原因中，属于材料价格差异形成原因的有（ ）

·        A材料运输保险费率提高

·        B运输过程中的损耗增加

·        C加工过程中的损耗增加

·        D储存过程中的损耗增加

正确答案是 A,B

题目解析：

材料价格差异是在采购过程中形成的，采购部门未能按标准价格进货的原因有许多，譬如，供应厂家调整售价、本企业未批量进货、未能及时订货造成的紧急订货、采购时舍近求远使运费和途耗增加、不必要的快速运输方式、违反合同被罚款、承接紧急订货造成额外采购等。选项A、B属于采购过程，选项C属于加工过程，选项D属于储存过程。

因此，选项AB正确。

290.

多选题下列各项标准成本差异中， 通常不应由生产车间负责的有（ ）

·        A直接材料数量差异

·        B直接材料价格差异

·        C直接人工工资率差异

·        D固定制造费用闲置能量差异

正确答案是 B,C,D

题目解析：

通常不应由生产车间负责的差异，是指不是在生产过程中产生的。

直接材料价格差异通常由材料采购部负责，直接人工工资率差异通常由人事部负责，固定制造费用闲置能量差异不是成本中心的责任。

因此，选项BCD正确。

291.

多选题下列关于固定制造费用差异的表述中，正确的有（ ）

·        A在考核固定制造费用的耗费水平时以预算数作为标准，不管业务量增加或减少，只要实际数额超过预算即视为耗费过多

·        B固定制造费用闲置能量差异是生产能量与实际产量的标准工时之差与固定制造费用标准分配率的乘积

·        C固定制造费用能量差异的高低取决于两个因素：生产能量是否被充分利用、已利用生产能量的工作效率

·        D固定制造费用效率差异=（实际工时-实际产量下标准工时）×固定制造费用标准分配率

正确答案是 A,C,D

题目解析：

① 选项A正确，固定制造费用耗费差异是指固定制造费用的实际金额与固定制造费用预算金额之间的差异，所以其不因业务量而变，实际数超过预算数即为耗费过多。

② 选项B错误、选项C正确，固定制造费用能量差异可以分为实际工时未达到生产能量而形成的闲置能量差异和实际工时脱离实际产量下标准工时形成的效率差异，用公式表达即生产能量与实际产量的标准工时之差与固定制造费用标准分配率的乘积。

③ 选项D正确，固定制造费用效率差异是指由于实际工时与实际产量下标准工时的不同而产生的固定制造费用差异，即选项所表述。

292.

多选题以下关于固定制造费用差异分析的表述中，错误的有（ ）

·        A根据二因素分析法，固定制造费用差异分为耗费差异与效率差异

·        B固定制造费用闲置能量差异是生产能量与实际产量的标准工时之差，与固定制造费用标准分配率的乘积

·        C固定制造费用的实际金额与固定制造费用预算金额之间的差额，称为固定制造费用效率差异

·        D固定制造费用能量差异反映未能充分使用现有生产能量而造成的损失

正确答案是 A,B,C

题目解析：

① 选项A错误，根据二因素分析法，固定制造费用差异分为固定制造费用耗费差异与固定制造费用能量差异。

② 选项B错误，固定制造费用闲置能量差异=（生产能量-实际工时）×固定制造费用标准分配率，

固定制造费用能量差异=（生产能量-实际产量下标准工时）×固定制造费用标准分配率。

③ 选项C错误，固定制造费用效率差异=（实际工时-实际产量下标准工时）×固定制造费用标准分配率，固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数一固定制造费用预算数。（选项C错误）

④ 选项D正确，为原文表述。

本题问的是“错误”的，因此选项ABC当选。

293.

多选题

下列各项中，适合作为单位级作业的作业动因有（     ）

·        A生产准备次数

·        B零部件产量

·        C采购次数

·        D耗电千瓦时数

正确答案是 B,D

题目解析：

作业动因是引起产品成本变动的驱动因素。单位级作业是指每一单位产品至少要执行一次的作业，因此其成本与产量及耗电量均成比例变动，如果产量增加一倍或者耗电量增加一倍，成本也会增加一倍。

 因此，选项BD正确。

294.

多选题某企业只生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本为2 400元，满负荷运转下的正常销售量为400件。以下说法中，正确的有（ ）

·        A在“销售量”以金额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的变动成本线斜率为12

·        B在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为75%

·        C安全边际中的边际贡献等于800元

·        D安全边际量等于300件

正确答案是 B,C

题目解析：

① 选项A错误，变动成本=销售额x变动成本率，若自变量是销售额，则变动成本线的斜率即为变动成本率，变动成本率=12/20x100% = 60%。

② 选项B正确，保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度即为盈亏临界点作业率，在盈亏临界点下，销量=固定成本/(单价-单位变动成本）=2400/(20-12)= 300 (件），企业生产经营能力的利用程度= 300/400x100% = 75%。

③ 选项C正确，安全边际中的边际贡献即为息税前利润，则息税前利润=安全边际额x边际贡献率= (400x 20-300x20)x( 1-60%)= 800 (元）。

④ 选项D错误，安全边际量是超出保本点的生产量，所以安全边际量=400-300=100（件）。

295.

多选题某企业只生产一种产品，当年的税前利润为20000元。运用本量利关系对影响税前利润的各因素进行 敏感分析后得出，单价的敏感系数为4，单位变动成本的敏感系数为-2.5，销售量的敏感系数为1.5，固定成本的敏感系数为-0.5。下列说法中，正确的有（ ）

·        A上述影响税前利润的因素中，单价是最敏感的，固定成本是最不敏感的

·        B当单价提高10%时，税前利润将增长8 000元

·        C当单位变动成本的上升幅度超过40%时，企业将转为亏损

·        D企业的安全边际率为66.67%

正确答案是 A,B,C,D

题目解析：

① 选项A正确，敏感程度比较看绝对值，从大到小，敏感性越弱，因此最敏感的是单价（敏感系数为4)，最不敏感的是固定成本（敏感系数为-0.5)。

② 选项B正确，当单价提高10%时，税前利润提高40% (10%x4), 税前利润增长= 20000 x 40% = 8000(元）。

③ 选项C正确，当单位变动成本上升超过40%时，税前利润变动幅度超过40%x(-2.5)=-100%,即企业转为亏损。

④ 选项D正确，具体分析如下：

a.安全边际率=1-盈亏临界点作业率=1-盈亏临界点销售量/正常销售量

=1-[盈亏临界点边际贡献/(单价-单位变动成本）]x[(单价-单位变动成本） /正常销量边际贡献]

b.固定成本敏感系数为-0.5，若税前利润降低100% (即降低20000元），则固定成本提高200%，根据“税前利润=收入-变动成本-固定成本”，计算固定成本敏感系数时无需考虑固定成本以外的参数，如销量、单价、单位变动成本等的变化，即税前利润降低仅由固定成本提高导致，所以固定成本的提高额=税前利润的降低额=20000(元）。

c.盈亏临界点边际贡献=固定成本=固定成本提高额/固定成本的提高比例=20000/200%=10000 (元）。

d.正常销量边际贡献=税前利润+固定成本=20000+10000=30000 (元）。

e.安全边际率=1-[10000/(单价-单位变动成本）]/[30000/(单价-单位变动成本）]x100% = 66.67%。

安全边际率=1/经营杠杆系数，经营杠杆系数=利润对销量的敏感系数=1.5，安全边际率=1/1.5=66.67%。

296.

多选题

编制生产预算中的“预计生产量”项目时，需要考虑的因素有（    ）

·        A预计销售量

·        B预计期初产成品存货

·        C预计材料采购量

·        D预计期末产成品存货

正确答案是 A,B,D

题目解析：

预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货

因此，选项ABD正确。

297.

多选题

下列各项预算中，以生产预算为基础编制的有（   ）

·        A直接材料预算

·        B直接人工预算

·        C销售费用预算

·        D固定制造费用预算

正确答案是 A,B

题目解析：

① 选项A、B：直接材料预算和直接人工预算均以生产预算为基础编制。

② 选项C，销售费用预算以销售预算为基础编制。

③ 选项D，固定制造费用需要逐项进行预计，通常与本期产量无关，故固定制造费用预算不以生产预算为基础编制。

 因此，选项AB正确。

【抢分技巧】

直接材料预算和直接人工预算均以生产预算为基础编制。

298.

多选题

判别一项成本是否归属责任中心的原则有（     ）

·        A责任中心是否使用了引起该项成本发生的资产或劳务

·        B责任中心能否通过行动有效影响该项成本的数额

·        C责任中心是否有权决定使用引起该项成本发生的资产或劳务

·        D责任中心能否参与决策并对该项成本的发生施加重大影响

正确答案是 B,C,D

题目解析：

确定成本费用支出责任归属的三原则：

① 假如某责任中心通过自己的行动能有效地影响一项成本的数额，那么该中心就要对这项成本负责。（选项B）

② 假如某责任中心有权决定是否使用某种资产或劳务，它就应对这些资产或劳务的成本负责。（选项C）

③ 某管理人员虽然不直接决定某项成本，但是上级要求他参与有关事项，从而对该项成本的支出施加了重要影响，则他对该成本也要承担责任。（选项D）

因此，选项BCD正确。

299.

多选题（2016年真题改编）下列关于内部转移价格的说法中，正确的有（    ）。

·        A成本型内部转移价格一般适用于利润中心

·        B市场型内部转移价格一般适用于利润中心

·        C协商型内部转移价格一般不高于市场价，不低于单位变动成本

·        D协商型内部转移价格主要适用于集权程度较高的企业

正确答案是 B,C

题目解析：

选项A错误，B正确，成本型内部转移价格一般适用于成本中心，市场型内部转移价格一般适用于利润中心。

选项C正确，D错误，协商型内部转移价格是指企业内部供求双方通过协商机制制定的内部转移价格，协商价格取值范围较宽，一般不高于市场价，不低于单位变动成本，主要适用于分权程度较高的企业。

300.

多选题

下列各项影响因素中，能够增强公司短期偿债能力的有（     ）

·        A良好的公司声誉

·        B可动用的银行授信额度

·        C可快速变现的非流动资产

·        D公司股价上涨

正确答案是 A,B,C

题目解析：

除了一些根据财务报表数据计算出来的短期偿债能力比率之外，还有一些表外因素也会影响企业的增强短期偿债能力。其中，能增强短期偿债能力的表外因素有：

①可动用的银行授信额度。②可快速变现的非流动资产。③偿债的声誉。

公司股价的高低，与偿债能力没有直接的关系。因此，选项ABC正确。

301.

多选题

甲证券的期望报酬率是12％，标准差是10％；乙证券的期望报酬率是20％，标准差是15％。假设不允许买空卖空，下列关于甲乙证券投资组合的说法中，正确的有(       )

·        A期望报酬率介于12％和20％之间

·        B标准差介于10％和15％之间

·        C最小方差组合是100％投资于甲证券

·        D最大期望报酬率组合是100％投资于乙证券

正确答案是 A,D

题目解析：

①两种或两种以上证券的组合，其期望报酬率等于该组合中各证券期望报酬率的加权平均，因此，其期望报酬率介于12％和20％之间，最小期望报酬率的组合是100%投资于甲证券，最大报酬率组合是100％投资于乙证券。故选项AD正确。

②投资组合的标准差与最小方差组合与各证券的投资比例有关，由于题目中未给出投资比例，因此无法计算出标准差及最小方差组合，故选项BC错误。

302.

多选题

下列各项指标中，改变折现率影响其计算结果的有（    ）

·        A净现值

·        B内含报酬率

·        C会计收益率

·        D动态回收期

正确答案是 A,D

题目解析：

①选项A正确，净现值是指特定项目未来现金净流量现值与原始投资额现值的差额。它是评价项目是否可行的最重要的指标。因此改变折现率会改变净现值的计算结果。

②选项B错误，内含报酬率是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的（或者说是使投资方案净现值为零）的贴现率，因此它与折现率无关。

③选项C错误，会计收益率是指会计上计算投资回报率的方法，计算时使用会计报表数据及会计收益和成本观念,不考虑资金时间价值,也是一种非贴现项目评估方法，因此它与折现率无关。

④选项D正确，动态回收期也称为折现回收期，是指在考虑货币时间价值的情况下，投资引起的未来现金流量累计到与原始投资额相等所需要的时间，因此它与折现率有关。

303.

多选题

关于连续付息的平息债券，下列说法中正确的有（      ）

·        A当折现率等于票面利率时，债券价值一直等于票面价值

·        B当折现率大于票面利率时，债券价值到期前一直低于票面价值

·        C当折现率小于票面利率时，债券价值到期前一直高于票面价

·        D随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小

正确答案是 A,B,C,D

题目解析：

所谓连续付息，指的是支付期无限小的情景，在这种情景下：

①当折现率等于票面利率时，债券价值一直等于票面价值（选项A正确）;

②当折现率高于票面利率时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐提高，最终等于债券面值（选项B正确）。

③当折现率低于票面利率时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐下降，最终等于债券面值（选项C正确）。

④随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小，即债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏（选项D正确）。

【注意】如果不是连续付息，而是每隔一段时间支付一次利息，债券价值会呈现周期性波动。

304.

多选题

下列关于股票回购的说法中，正确的有（    ）

·        A股票回购可以降低财务杠杆

·        B股票回购可以调节所有权结构

·        C股票回购能向市场传递股价被低估的信号

·        D股票回购可以避免股利波动带来的负面影响

正确答案是 B,C,D

题目解析：

①选项A错误，股票回购会造成资产总额减少,而负债不变,所以会变相提高企业的负债比例，所以提高了财务杠杆水平。

②选项B正确，股票回购导致所有者权益减少，即可以调节所有权结构。

③选项C正确，股票回购具有与股票发行相反的作用。股票发行被认为是公司股票被高估的信号，如果公司管理层认为公司目前的股票被低估，通过股票回购，向市场传递了积极信息。

④选项D正确，当公司剩余现金流是暂时的或者是不稳定的，没有把握能够长期维持高股利政策时，可以在维持一个相对稳定的股利的基础上，通过股票回购回馈股东可以避免股利波动带来的负面影响。

305.

多选题

下列各项材料数量差异中，应由生产部门负责的有（      ）

·        A工人操作疏忽导致废料增加

·        B工艺流程管理不善造成用料增多

·        C购入材料质量不稳定造成使用量超标

·        D机器设备没有正常操作导致多耗材料

正确答案是 A,B,D

题目解析：

直接材料数量差异通常是在生产过程中形成的，一般应由生产部门负责。如工人操作疏忽导致废料增加（选项A）、工艺流程管理不善造成用料增多（选项B）、机器设备没有正常操作导致多耗材料（选项D）。但有时也可能由采购工作所引起，如购进了质量较差的材料引起耗用量的增加（选项C），由此形成的不利差异应由采购部门负责，不能归咎于生产部门。因此，选项ABD正确。

306.

多选题

下列各项费用中，通常属于酌量性固定成本的有（     ）

·        A广告宣传费

·        B实习培训费

·        C科研开发费

·        D照明取暖费

正确答案是 A,B,C

题目解析：

酌量性固定成本是指为完成特定活动而发生的固定成本，其发生额是可以通过管理决策行动而改变的，例如：科研开发费、广告费、职工培训费等。选项 D 属于约束性固定成本。

307.

多选题

下列关于本量利分析基本模型假设的说法中，正确的有（    ）

·        A企业的总成本按其性态可以近似地描述为线性模型

·        B本量利分析的“量"指的是销售数量，并假设产销平衡

·        C在多品种生产和销售的企业中，各产品销售收入在总收入中占比不变

·        D区分一项成本是变动成本还是固定成本，需限定在一定的相关范围内

正确答案是 A,B,C,D

题目解析：

本量利分析的主要假设前提有：①相关范围假设（选项D）；②模型线性假设（选项A）；③产销平衡假设（选项B）；④品种结构不变假设（选项C）。

因此，选项ABCD正确。

308.

多选题

下列关于零基预算法的说法中，正确的有（     ）

·        A零基预算法的主要缺点是编制工作量大

·        B零基预算法假设原有各项业务及金额都合理

·        C不经常发生的预算项目适合用零基预算法编制

·        D不受前期费用和费用水平的制约是零基预算法的优点之一

正确答案是 A,C,D

题目解析：

零基预算法是“以零为基础编制预算”的方法，采用零基预算法在编制费用预算时，不考虑以往期间的费用项目和费用数额，因此选项B不正确。零基预算主要根据预算期的需要和可能分析费用项目和费用数额的合理性，综合平衡编制费用预算。零基预算的优点是不受前期费用项目和费用水平的制约，能够调动各部门降低费用的积极性，缺点是编制工作量大。所以选项ACD正确。

309.

多选题

甲生产车间是一个标准成本中心，下列考核指标中应由甲车间负责的有（   ）

·        A设备利用程度

·        B计划产量完成情况

·        C生产工艺标准的执行情况

·        D产品工时标准的执行情况

正确答案是 B,C,D

题目解析：

一般来说，标准成本中心的考核指标，是既定产品质量和数量条件下可控的标准成本。标准成本中心不需要作出价格决策、产量决策或产品结构决策，这些决策由上级管理部门作出，或授权给销货单位作出。标准成本中心的设备和技术决策，通常由职能管理部门作出，而不是由成本中心的管理人员自己决定。因此，标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任。所以选项A错误、选项BCD正确。

310.

多选题某投资者以100万元构建投资组合，该组合由50万元甲股票和50万元乙股票组成。甲、乙股票报酬率的相关系数为0.2，无风险报酬率为2%，市场风险溢价为8%，其他相关信息如下:

下列关于该投资组合的说法中，正确的有（) 。

·        Aβ系数为1

·        B必要报酬率为10%

·        C期望报酬率为14%

·        D标准差为16%

正确答案是 A,B,C

题目解析：

①选项A、B正确，投资组合β值可以直接加权，组合的β系数=0.8×0.5+1.2×0.5=1，组合必要报酬率=2%+1×8%=10%。

②选项C正确，组合期望报酬率=10%×50%+18%×50%=14%。

③选项D错误，组合标准差=[(12%×50%)^2+(20%×50%)^2+2×12%×50%×20%×50%×0.2]^0.5=12.65%。

311.

多选题甲公司用剩余收益指标考核下属投资中心，该指标的优点有（ ) 。

·        A指标计算不依赖于会计数据的质量

·        B便于不同行业之间的业绩比较

·        C便于按风险程度的不同调整资本成本

·        D可避免部门经理产生“次优化”行为

正确答案是 C,D

题目解析：

指标优点

（1）与增加股东财富的目标一致，可以使业绩评价与公司的目标协调一致，引导部门经理采纳高于公司资本成本的决策；与公司目标一致即可避免“次优化”行为，选项D正确。

（2）允许使用不同的风险调整资本成本。选项C正确

指标缺点 指标是绝对数指标，不便于不同规模的公司和部门之间的比较，依赖于会计数据的质量。选项A、B错误

312.

多选题下列各项中,属于长期借款保护性条款的有() 。

·        A限制企业租赁固定资产的规模

·        B限制企业支付现金股利和再购入股票

·        C限制企业高级职员的薪金和奖金总额

·        D限制企业投资于短期内不能收回资金的项目

正确答案是 A,B,C,D

题目解析：

长期借款的保护性条款包括一般性保护条款和特殊性保护条款。

类别 具体内容

1.一般性保护条款 一般性保护条款应用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容，主要包括：

（1）对借款企业流动资金保持量的规定；

（2）对支付现金股利和再购入股票的限制；

（3）对净经营性长期资产总投资规模的限制；

（4）限制其他长期债务；

（5）借款企业定期向银行提交财务报表；

（6）不准在正常情况下出售较多资产；

（7）如期缴纳税费和清偿其他到期债务；

（8）不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押；

（9）不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债；

（10）限制租赁固定资产的规模。

2.特殊性保护条款 特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：

（1）贷款专款专用；

（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；

（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；

（4）要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；

（5）要求企业主要领导人购买人身保险等。

选项A、B属于—般性保护条款,选项C、D属于特殊性保护条款。

313.

多选题假设其他因素不变，下列变动中会导致企业内含增长率提高的有() 。

·        A预计营业净利率的增加

·        B预计股利支付率的增加

·        C经营负债销售百分比的增加

·        D经营资产销售百分比的增加

正确答案是 A,C

题目解析：

①内含增长率=预计营业净利率×预计净经营资产周转率×预计利润留存率/(1-预计营业净利率×预计净经营资产周转率×预计利润留存率)。其中，预计营业净利率、预计净经营资产周转率、预计利润留存率与内含增长率同向变动，选项A正确；

②经营资产销售百分比=经营资产/收入，与净经营资产周转率呈反向变动，选项D错误；

③经营负债销售百分比=经营负债/收入，与净经营资产周转率同向变动，选项C正确；

④预计股利支付率与预计利润留存率反向变动。

314.

多选题下列关于资本市场线的说法中，正确的有() 。

·        A投资者个人对风险的态度影响最佳风险资产组合

·        B分离定理表明企业管理层在决策时不必考虑每位投资者对风险的态度

·        C存在无风险资产是资本市场线的假设条件之一

·        D市场组合代表唯一最有效的风险资产组合

正确答案是 B,C,D

题目解析：

①选项A错误、B正确，资本市场线中是由无风险资产和风险资产组成的新的有效集曲线，由市场决定，不受个人对风险态度影响，分离定理即资本市场线刚才描述内容的总结，因为资本市场线不受个人对风险态度影响，因此决策时也不需要考虑每位投资者对风险的态度。

②选项C正确，资本市场线假设存在无风险资产，投资者可以在资本市场上以无风险利率自由借贷。

③选项D正确，“市场组合”是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合，它代表唯一最有效的风险资产组合。

315.

多选题甲企业计划生产M产品。现有旧设备一台，原值5000万元,已提折旧3 500万元，账面价值1500万元。如使用旧设备生产M产品，需对其进行技术改造，追加支出1000万元。企业也可购入新设备生产M产品，新设备市价2000万元，可将旧设备作价1200万元以旧换新。下列关于企业改造旧设备或购买新设备的决策中，正确的有() 。

·        A旧设备的已提折旧与决策无关

·        B旧设备的以旧换新作价与决策无关

·        C旧设备的账面价值属无关成本

·        D改造旧设备比购买新设备多支出200万元

正确答案是 A,C,D

题目解析：

①选项A、C正确，旧设备的已提折旧和账面价值是过去决策的结果，与目前改造旧设备或购买新设备的决策无关。

【注】在计算继续使用旧设备的机会成本时，会用到旧设备的账面价值来计算变现抵税纳税，但这并非代表着旧设备的账面价值就是相关成本，相关的事项是丧失了旧设备变现导致的收益减少，账面价值只是该事项计算时用到的一个参数，账面价值的产生是过去交易形成的，并不和未来项目决策直接相关。

②选项B错误，旧设备的以旧换新作价可以视为旧设备的市场价值，与决策相关。

③选项D正确，改造旧设备方案支出=1200+1000=2200(万元)，比购买新设备多支出=2200-2000=200(万元)。注意本题并未告知所得税率，视为不考虑所得税。

316.

多选题下列各项中,属于战略地图内部业务流程维度的有（) 。

·        A法规与社会流程

·        B创新管理流程

·        C营运管理流程

·        D顾客管理流程

正确答案是 A,B,C,D

题目解析：

战略地图中的内部业务流程维度由营运管理流程、顾客管理流程、创新管理流程和法规与社会流程四个流程组成。选项A、B、C、D均正确。

317.

多选题下列各项作业中,属于品种级作业的有（) 。

·        A产品组装

·        B产品生产工艺规程制定

·        C产品设计

·        D产品更新

正确答案是 B,C,D

题目解析：

①选项B、C、D正确，品种级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业。例如，产品设计、产品生产工艺规程制定、工艺改造、产品更新等。

②单位级作业是指每一单位产品至少要执行一次的作业。这类作业的成本包括直接材料、直接人工工时、机器成本和直接能源消耗等。每一单位产品生产会执行一次组装作业，选项A属于单位级作业。

318.

多选题甲公司月生产能力为10 400件，单位产品标准工时为1.5小时，固定制造费用标准分配率为1200元/小时。本月实际产量8 000件，实际工时10 000小时，实际发生固定制造费用1 900万元。下列各项表述中正确的有（)。

·        A固定制造费用能力差异为不利差异432万元

·        B固定制造费用成本差异为不利差异460万元

·        C固定制造费用耗费差异为有利差异28万元

·        D固定制造费用效率差异为有利差异240万元

正确答案是 A,B,D

题目解析：

① 固定制造费用标准成本=8000×1.5×1200/10000=1440（万元）

②实际工时替换标准工时后成本=10000×1200=1200（万元）

③预算成本=10400×1.5×1200=1872（万元）

④实际固定制造费用=1900（元）

效率差异=②-①=1200-1440=-240（万元）（有利差异），选项D正确；

能力差异=③-①=1872-1440=432（万元）（不利差异），选项A正确；

耗费差异=④-③=1900-1872=28（万元）（不利差异），选项C错误；

成本差异总额=④-①=1900-1440=460（万元）（不利差异），选项B正确。

319.

多选题下列关于股权现金流量的说法中，正确的有（) 。

·        A股权现金流量的现值等于企业的实体价值减去长期负债的公允价值

·        B公司进入稳定状态后的股权现金流量增长率等于实体现金流量增长率

·        C股权现金流量全部作为股利发放时其现值等于股利现金流量现值

·        D股权现金流量通常使用加权平均资本成本作为折现率

正确答案是 B,C

题目解析：

①选项A错误，股权现金流量的现值（即股权价值)=实体价值-净债务价值，净债务价值是偿还债务现金流量的现值，而非长期负债的公允价值。

②选项B正确，公司进入稳定状态后，股权现金流量、实体现金流量均与营业收入同比增长。

③选项C正确，股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量,由于股权现金流=股利分配-股权投资资本净增加，如果把股权现金流量全部作为股利分配，即股权现金流=股利分配，则股权现金流量现值和股利现金流量现值相等。

④选项D错误，折现率和现金流量要相互匹配。股权现金流量要用股权资本成本来折现，实体现金流量是用企业的加权平均资本成本来折现。

320.

多选题权衡理论认为企业在选择资本结构时，需要考虑的因素有（ )。

·        A利息抵税收益

·        B破产清算费用

·        C折旧抵税收益

·        D客户流失成本

正确答案是 A,B,D

题目解析：

①选项A正确，资本结构的权衡理论认为需要权衡财务困境成本和利息抵税效应，最终使得企业价值最大，即有负债企业的价值=无负债企业的价值+PV (利息抵税)-PV(财务困境成本)。

②选项B、D正确，其中财务困境的直接成本是企业因破产、进行清算或重组所发生的法律费用和管理费用等，间接成本是因财务困境所引发企业资信状况恶化以及持续经营能力下降而导致的企业价值损失。具体表现为企业客户、供应商、员工的流失，投资者的警觉与谨慎导致的融资成本增加，被迫接受保全他人利益的交易条款等。

321.

多选题某投资者利用内幕信息在市场上交易甲公司股票并获得了超额收益。下列有效性不同的资本市场中，会出现上述情况的有( )。

·        A弱式有效市场

·        B强式有效市场

·        C无效市场

·        D半强式有效市场

正确答案是 A,C,D

题目解析：

①定位题眼：内幕信息——对应强式有效市场；

②判断是否达到：获得了超额收益——没有达到强式有效市场；

③只要没有达到强式有效都可以达到上述情况，即选项A、C、D正确。

322.

多选题

下列关于公司财务管理目标的说法中，正确的有

·        A每股收益最大化目标没有考虑每股收益的风险

·        B公司价值最大化目标没有考虑债权人的利益

·        C利润最大化目标没有考虑利润的取得时间

·        D股价最大化目标没有考虑股东投入的资本

正确答案是 A,C,D

题目解析：

公司价值的增加，是由于股东权益价值增加和债务价值增加引起的，因此，公司价值最大化目标是考虑了债权人的利益的，选项B错误。

323.

多选题

下列关于资本市场线和证券市场线区别和联系的说法中，正确的有

·        A两者的斜率均可为负数

·        B两者的横轴分别是报酬率的标准差和β系数

·        C两者的纵轴截距均为无风险报酬率

·        D两者的纵轴均为必要报酬率

正确答案是 B,C

题目解析：

①选项A错误，资本市场线的斜率是(Rm-Rf)/市场组合标准差,证券市场线的斜率是Rm-Rf，均为正数；

②选项B正确、D错误，资本市场线的纵轴为期望报酬率，横轴是标准差；证券市场线的纵轴为必要报酬率，横轴是β系数；

③选项C正确，资本市场线是从无风险利率点向风险资产组合做的切线，其截距为无风险利率；证券市场线当β=0时，必要报酬率=无风险利率，其截距也是无风险利率。

324.

多选题

与普通股相比,下列各项中属于优先股特点的有

·        A公司回购股份时比普通股具有优先回购权

·        B公司清算时比普通股优先分配剩余财产

·        C公司召开股东大会时比普通股具有优先表决权

·        D公司分配股利时比普通股优先分配股利

正确答案是 B,D

题目解析：

325.

多选题

下列关于美式期权的说法中，正确的有

·        A实值期权的时间溢价小于0

·        B未到期的虚值期权不会被理性投资者执行

·        C虚值期权的时间溢价大于0

·        D未到期的实值期权不一定会被理性投资者执行

正确答案是 B,C,D

题目解析：

① 时间溢价是―种等待的价值，因此时间溢价在到期前都大于0，选项A错误，选项C正确；

② 虚值期权如果执行，会给持有人带来负回报，因此理性投资者不会选择执行，选项B正确。

③ 未到期的实值期权有可能被执行，但也不一定会被执行，因为投资者有可能继续等待观望，选项D正确。

326.

多选题

在成本分析模式下，当企业达到最佳现金持有量时，下列选项成立的有

·        A机会成本等于短缺成本

·        B机会成本等于管理成本

·        C机会成本与管理成本之和最小

·        D机会成本与短缺成本之和最小

正确答案是 A,D

题目解析：

327.

多选题

甲公司只产销X产品,单位变动成本为12元，变动成本率为40%，2022年变动成本总额6000万元，息税前利润1800万元。2023年销量预计增长8%，假设其他因素不变,下列各项中正确的有( )

·        A2023年盈亏临界点作业率74.07%

·        B2023年销售收入15000万元

·        C2023年预计息税前利润2520万元

·        D2023年保本销售额12000万元

正确答案是 A,C,D

题目解析：

2022年销售收入=6000/40%=15000(万元)﹐固定成本=15000*(1-40%)-1800=7200 (万元)。2023年销售收入=15000* (1+8%) =16200 (万元)， 2023年保本销售额=7200/ (1-40%)=12000(万元)，盈亏临界点作业率=12000/16200=74.07%。选项A、D正确，选项B错误。2023年预计息税前利润=16200*(1-40%) -7200=2520 (万元),选项C正确。

328.

多选题

常见的衍生工具包括（ ）

·        A远期合约

·        B期货合约

·        C互换合约

·        D普通股

正确答案是 A,B,C

题目解析：

选项D错误，常见的衍生工具包括远期合约、期货合约、互换合约、期权合约等。普通股属于基础金融工具。

329.

多选题

常见的实物期权包括（ ）

·        A扩张期权

·        B延迟期权

·        C放弃期权

·        D股票期权

正确答案是 A,B,C

题目解析：

选项D错误，股票期权属于金融期权。实物期权是以实物资产为标的资产的，常见的实物期权包括扩张期权、延迟期权和放弃期权。

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