注册会计师考试题目-会计客观题汇总（含历年真题）共329道题（二）

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101.

单选题下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是（）

·        A报价利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率

·        B计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率

·        C报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减

·        D报价利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增

正确答案是 B 

题目解析：

①选项A错误，报价利率包含通货膨胀，而实际利率不包含通货膨胀。二者关系：报价（名义）利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）-1，实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1。
② 选项B正确，有效年利率=（1+名义利率/m）^m-1，其中 m 指的是每年的复利次数，若计息期小于一年，则 m 大于 1，即年内复利次数超过 1 次，有效年利率大于报价利率（名义利率）。
③选项CD错误，期间利率=报价利率/年复利次数，根据有效年利率的计算公式，当报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而增加，随着期间利率的递减而增加，但非线性关系。

102.

单选题某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2 000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（ ）

·        A2%

·        B8%

·        C8.24%

·        D10.04%

正确答案是 C 

题目解析：

依题意可知本题考察永续年金，假设季度投资报酬率为i，代入永续年金公式：10=0.2/i，解得：i=2%。
则该项投资的年实际投资报酬率=（1+2%）4-1=8.24%，选项C正确。

103.

单选题关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是（　　）

·        A证券投资组合能消除大部分系统风险

·        B证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大

·        C最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大

·        D一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢

正确答案是 D 

题目解析：

①选项A错误，非系统风险，发生于个别公司的特有事件造成的风险，可以通过投资多样化分散掉。系统风险是影响所有公司的因素引起的风险，不同公司受影响程度不同，不能通过投资组合分散。
②选项B错误、选项D正确，证券投资组合的总规模越大，由于非系统风险被分散，承担的风险降低。但是随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢（见下述抢分技巧）。
③选项C错误，最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但不是报酬最大的组合，最大报酬是 100%投资于最高收益资产
【抢分技巧】风险与投资品类的关联如下:

104.

单选题某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的期望报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（　　）

·        A甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

·        B甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

·        C甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬

·        D乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬

正确答案是 B 

题目解析：

选项A错误、选项B正确，甲、乙两项目的预期报酬率相等，但甲项目的标准差小于乙项目的标准差，说明甲项目风险低于乙项目，即甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目
选项CD错误，甲、乙两项目的各自存在风险，其未来的实际报酬可能高于预期报酬，也可能低于预期报酬。

105.

单选题甲公司采用风险调整法估计债务资本成本，在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时，应当选择（）

·        A与本公司债券期限相同的债券

·        B与本公司信用级别相同的债券

·        C与本公司所处行业相同的公司的债券

·        D与本公司商业模式相同的公司的债券

正确答案是 B 

题目解析：

①如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。②税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率。
③政府债券市场回报率是指与公司债券具有相同（接近）到期日的政府债券市场收益率（即到期收益率）。
④企业信用风险补偿率，是计算若干信用级别相同的公司的信用风险补偿率的平均值。
因此，选项B正确。
【抢分技巧】
风险补偿率的具体做法如下：
①选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券；
②计算这些上市公司债券的到期收益率；
③计算这些上市公司债券同期（到期日相同或相近）的长期政府债券到期收益率（无风险利率）；
④计算上述两个到期收益率的差额，即信用风险补偿率；
⑤计算信用风险补偿率的平均值，作为本公司的信用风险补偿率。

106.

单选题在其他条件不变的情况下，下列事项能够引起股票期望收益率上升的是（ ）

·        A当前股票价格上升

·        B资本利得收益率上升

·        C预期现金股利下降

·        D预期持有该股票的时间延长

正确答案是 B 

题目解析：

根据固定增长股利模型，股票期望收益率=预计下一期股利/当前股票价格+股利增长率=股利收益率+资本利得收益率（预计下一期股利/当前股票价格=股利收益率，股利增长率也叫资本利得收益率）。
根据上述公式，股票价格的提升和预期现金股利的下降都会使得股票期望收益率下降。资本利得收益率上升可以引起股票期望收益率的上升。持有时间与股票的期望收益率没有关系。因此，选项B正确，

107.

单选题假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值（）

·        A直线下降，至到期日等于债券面值

·        B波动下降，到期日之前一直高于债券面值

·        C波动下降，到期日之前可能等于债券面值

·        D波动下降，到期日之前可能低于债券面值

正确答案是 B 

题目解析：

如果是溢价发行的平息债券，即分期付息到期还本的溢价债券，自发行后债券价值随着到期日的临近是波动下降的，因为溢价债券在发行日和付息时点债券的价值都是高于面值的，而在两个付息日之间债券的价值又是上升的（即波动下降），所以至到期日之前债券的价值会一直高于债券面值。
如果是溢价发行的连续付息债券，则自发行后平滑曲线下降，直至到期日回归面值。
因此，选项B正确。
【抢分技巧】
对于平息债券，当折现率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随着到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值。当折现率低于票面利率（溢价债券）时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐下降（非直线下降），最终等于债券面值。

108.

单选题若资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票的（）

·        A股利收益率

·        B股利增长率

·        C期望收益率

·        D风险收益率

正确答案是 B 

题目解析：

在资本市场有效的情况下，股票的总报酬率可以分为两部分：第一部分叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第二部分是叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此，股利增长率可以解释为股价增长率或资本利得收益率。
因此，选项B正确。
【抢分技巧】

109.

单选题下列关于期权投资策略的表述中，正确的是（ ）

·        A保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值

·        B抛补性看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略

·        C多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本

·        D空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是期权收取的期权费

正确答案是 C 

题目解析：

① 选项A错误，保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但净损益的预期也因此降低了。
② 选项B错误，抛补性看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益。
③ 选项C正确，多头对敲组合策略可以锁定最低净收入（0）和最低净损益（两种期权购买成本）。
④ 选项D错误，空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是出售期权收取的期权费。

110.

单选题对股票期权价值影响最主要的因素是（ ）

·        A执行价格

·        B股票价格的波动性

·        C无风险利率

·        D股票价格

正确答案是 B 

题目解析：

教材原文：在期权估价过程中，股价的波动性是最重要的因素，如果一种股票的价格变动性很小，其期权也值不了多少钱。即期权的价值并不依赖于股票价格的期望值，而是股价的变动性（标准差），股价的波动率增加会使各类期权价值增加。因此，选项B正确。

111.

单选题甲公司股票当前市价为20元，有一种以该股票为标的资产的6个月到期的看涨期权，执行价格为25元，期权价格为4元。该看涨期权的内在价值是( )元

·        A0

·        B1

·        C4

·        D5

正确答案是 A 

题目解析：

看涨期权当前市价低于执行价格，期权处于虚值状态，内在价值为0。因此，选项A正确。

112.

单选题某股票的现行价格为20元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为24.96元，都在6个月后到期。年无风险利率为8%，如果看涨期权的价格为10元，看跌期权的价格应为( )元

·        A6

·        B6.89

·        C13.11

·        D14

正确答案是 D 

题目解析：

根据平价定理：标的资产价格 S+看跌期权价格 P=看涨期权价格 C+执行价格现值 PV（X）。所以看跌期权的价格P=10+24.96/（1+8%/2）-20=14（元）。因此，选项D正确。

113.

单选题某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3.5元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是（ ）

·        A该期权处于实值状态

·        B该期权的内在价值为2元

·        C该期权的时间溢价为3.5元

·        D买入一股该看跌期权的最大净收入为4.5元

正确答案是 C 

题目解析：

选项AB错误，选项C正确，由于市价高于执行价格，对于看跌期权属于虚值状态，期权的内在价值为0，由于期权价格为3.5元，则期权的时间溢价为3.5元。
选项D错误，看跌期权的最大净收入为执行价格8元，最大净收益为4.5元。

114.

单选题下列关于相对价值估值模型适用性的说法中，错误的是（ ）

·        A市盈率估值模型不适用于亏损的企业

·        B市净率估值模型不适用于资不抵债的企业

·        C市净率估值模型不适用于固定资产较少的企业

·        D市销率估值模型不适用于销售成本率较低的企业

正确答案是 D 

题目解析：

① 市净率估价模型适用于需要拥有大量资产，净资产为正值的企业，资不抵债说明所有者权益为负值。
② 市销率模型适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
③ 市盈率模型最适合连续盈利的企业。
本题让选“错误”的，因此，选项D当选。

115.

单选题使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是（ ）

·        A修正市盈率的关键因素是每股收益

·        B修正市盈率的关键因素是股利支付率

·        C修正市净率的关键因素是股东权益净利率

·        D修正市销率的关键因素是增长率

正确答案是 C 

题目解析：

① 选项AB错误，市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和股权成本（风险），其中关键因素是增长潜力。
② 选项C正确，市净率的驱动因素有权益净利率、增长潜力、股利支付率和股权成本（风险）。其中关键因素是权益净利率。
③ 选项D错误，市销率的驱动因素是增长潜力、营业净利率、股利支付率和股权成本（风险），其中关键因素是营业净利率。

116.

单选题甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为 120 万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为 180 万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是（ ）

·        A当预期的息税前利润为 100 万元时，甲公司应当选择发行长期债券

·        B当预期的息税前利润为 150 万元时，甲公司应当选择发行普通股

·        C当预期的息税前利润为 180 万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股

·        D当预期的息税前利润为 200 万元时，甲公司应当选择发行长期债券

正确答案是 D 

题目解析：

当存在三种筹资方式时，最好是画图来分析。画图时要注意普通股筹资方式的斜率要比另外两种筹资方式的斜率小，而发行债券和发行优先股的直线是平行的。本题图示如下：

从上图可以看出（横轴为EBIT，纵轴为EPS），当预计息税前利润小于120时，发行普通股筹资的每股收益最大；当预计息税前利润大于120时发行长期债券筹资的每股收益最大。
因此，选项D正确。
【抢分技巧】在决策时，如果有债务融资，则不考虑优先股。用每股收益无差别点法进行资本结构决策时熟记：当预期收益＞EBIT时，我们选择债务融资；当预期收益＜EBIT时，我们选择股权融资。

117.

单选题联合杠杆可以反映（ ）

·        A营业收入变化对边际贡献的影响程度

·        B营业收入变化对息税前利润的影响程度

·        C营业收入变化对每股收益的影响程度

·        D息税前利润变化对每股收益的影响程度

正确答案是 C 

题目解析：

① 联合杠杆效应（DTL）是指由于固定经营成本和固定融资费用的存在，导致普通股每股收益变动率大于营业收入变动率的现象。

③联合杠杆系数=每股收益变动率/营业收入变动率，即可以反映营业收入变化对息税前利润的影响程度。
因此，选项C正确。

118.

单选题某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）

·        A1.2倍

·        B1.5倍

·        C0.3倍

·        D2.7倍

正确答案是 D 

题目解析：

联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.8×1.5=2.7。
因此销售额每增长1倍，每股收益增加2.7倍，选项D正确。

119.

单选题甲公司采用配股方式进行融资，每10股配2股，配股前股价为6.2元，配股价为5元。如果除权日股价为5.85元，所有股东都参加了配股，除权日股价下跌（ ）

·        A2.42%

·        B2.50%

·        C2.56%

·        D5.65%

正确答案是 B 

题目解析：

配股除权价格=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）/（1+股份变动比例）=（6.2+5×0.2）/（1+0.2）=6（元），
除权日股价下跌=（6-5.85）/6×100%=2.50%。
因此，选项B正确。

120.

单选题配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，正确的是（ ）

·        A配股价格一般采取网上竞价方式确定

·        B配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富

·        C配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格

·        D配股权价值等于配股后股票价格减配股价格

正确答案是 C 

题目解析：

① 选项A错误，配股一般采取网上定价发行的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定，而不是竞价。
② 选项B错误，配股价格低于市场价格，只能表明配股权是实值期权，并不能判断老股东财富是否发生增减变动，要判断是否引起老股东财富的增减变动需要根据配股后市场价格与配股除权股票价格的比较，以及老股东是否参与配股综合分析来得出。
③ 选项C正确，拥有配股权的股东有权选择配股或不配股，因此，配股权是一种看涨期权，其执行价格就是配股价格。
④ 选项D错误，每股股票配股权价值=（配股除权参考价-配股价格）/购买一股新股所需的股数。

121.

单选题下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是（ ）

·        A首次公开发行股票时，发行价格可以由发行人与承销的证券公司协商确定

·        B上市公司向原有股东配股时，发行价格可由发行人自行确定

·        C上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的80%

·        D上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价

正确答案是 A 

题目解析：

①选项A正确，首次公开发行股票，可以通过向网下投资者询价的方式确定股票发行价格，也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格。
②选项B错误，配股价格由主承销商和发行人协商确定。
②选项C错误，上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公开招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格。
③选项D错误，上市公司非公开增发新股时，发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%。

122.

单选题甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5%，股东权益成本为7%，甲公司的企业所得税税率为20%，要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的区间为（ ）

·        A4%～7%

·        B5%～7%

·        C4%～8.75%

·        D5%～8.75%

正确答案是 D 

题目解析：

普通债券税前市场利率<可转换债券的税前资本成本<税前股权成本
税前股权资本成本=7%/（1-20%）=8.75%。
因此，选项D正确。

123.

单选题下列关于股利分配政策的说法中，错误的是（ ）

·        A采用剩余股利分配政策，可以保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低

·        B采用固定股利支付率分配政策，能使股利和公司盈余紧密配合，但不利于稳定股票价格

·        C采用固定股利分配政策，当盈余较低时，容易导致公司资金短缺，增加公司风险

·        D采用低正常股利加额外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增强股东对公司的信心

正确答案是 D 

题目解析：

① 选项A正确，采用剩余股利政策首先就需要设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，在此资本结构下，加权平均资本成本将达到最低水平。
② 选项B正确，固定股利支付率分配政策是公司确定一个股利占净利润的比率，并长期按此比率支付股利的政策。好处是使股利与公司盈余紧密结合，缺点是各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。
③ 选项C正确，固定股利分配政策是企业将每年派发的股利额固定在某一相对稳定的水平上，并在较长时期内保持不变。当盈余较低时仍要支付固定的股利，可能会导致资金短缺，财务状况恶化。
④ 选项D错误，采用低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。
本题问的是“错误”的，因此选项D当选。

124.

单选题下列关于股利分配理论的说法中，错误的是（ ）

·        A税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付 率政策

·        B客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策

·        C“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策

·        D代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策

正确答案是 B 

题目解析：

① 选项A正确，税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，多分股利对股东有利，应采用高现金股利支付率政策。
② 选项B错误，客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利，并希望通过获得资本利得适当避税，因此，公司应实施低现金分红比例，甚至不分红的股利政策。
③ 选项C正确，“一鸟在手”理论认为，股东更偏好拿到手的现金，倾向于高现金股利支付率政策。
④ 选项D正确，代理理论认为，对处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东，他们希望企业采用高股利支付率政策，以防控股股东的利益侵害。
本题问的是“错误”的，因此选项B当选。

125.

单选题某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2009年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是( )

·        A公司的目标资本结构

·        B2009年末的货币资金

·        C2009年实现的净利润

·        D2010年需要的投资资本

正确答案是 B 

题目解析：

①采用剩余股利政策时，应遵循以下四个步骤：
A.设定目标资本结构；
B.确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额；
C.最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额；
D.投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。
②步骤a考虑公司目标资本结构，步骤b考虑2010年需要的投资资本，步骤c、d考虑2009年实现的净利润。
③ 上年末货币资金并非剩余股利政策需要考虑的因素，如果货币资金不足以支付现金股利，可以通过非货币资产变现或筹措短期借款等方式获取现金。
因此，选项B正确。

126.

单选题下列关于激进型营运资本筹资策略的表述中，正确的是（ ）

·        A激进型筹资策略的营运资本小于0

·        B激进型筹资策略是一种风险和收益均较低的营运资本筹资策略

·        C在营业低谷时，激进型筹资策略的易变现率小于 1

·        D在营业低谷时，企业不需要短期金融负债

正确答案是 C 

题目解析：

① 选项A错误，在激进型筹资策略下，波动性流动资产＜短期金融负债，
长期资产＋稳定性流动资产＞股东权益＋长期债务＋经营性流动负债，
营运资本=流动资产-流动负债=（波动性流动资产+稳定性流动资产）-（临时性流动负债+经营性流动负债），不能得出营运资本小于0的结论。
② 选项B错误，激进型筹资策略是一种风险和收益均较高的营运资本筹资策略。
③ 选项C正确，在营业低谷期的易变现率为1，是适中型的营运资本筹资策略，大于1时比较稳健，小于1则比较激进。
④ 选项D错误，在激进型营运资本筹资策略下，短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产的资金需要，所以在营业低谷时，还是需要短期金融负债，来解决部分长期性资产的资金需要。
【抢分技巧】
激进型筹资策略加大短期金融负债的比重，减少长期资金来源的比重，所以波动性流动资产＜短期金融负债，长期资产＋稳定性流动资产＞股东权益＋长期债务＋经营性流动负债，低谷期时，经营性流动资产（全部为稳定性流动资产）有一部分由短期资金来源支持，即：易变现率＜1，风险和收益较高。

127.

单选题使用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的总成本不包括现金的（ ）

·        A管理成本

·        B机会成本

·        C交易成本

·        D短缺成本

正确答案是 C 

题目解析：

在存货模式下的最佳现金持有量分析中，需要考虑机会成本和交易成本。
在成本分析模式下，企业持有的现金将会有三种成本：机会成本，管理成本，短缺成本，不包括现金的交易成本。
因此，选项C正确。

128.

单选题某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元/年。假设一年为360天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是（ ）

·        A经济订货量为1800件

·        B最高库存量为450件

·        C平均库存量为225件

·        D与进货批量有关的总成本为600元

正确答案是 D 

题目解析：

129.

单选题甲公司向银行借款900万元，年利率为8%，期限1年，到期还本付息，银行要求按借款金额的15%保持补偿性余额（银行按2%付息），该借款的有效年利率为（ ）

·        A7.70%

·        B9.06%

·        C9.41%

·        D10.10%

正确答案是 B 

题目解析：

① 年利息=900×8%-900×15%×2%=72-2.7=69.3（万元）
② 实际借款额=900×（1-15%）=765（万元）
③ 有效年利率=69.3/765=9.06%
因此，选项B正确。

130.

单选题甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为1000万元，借款利率为6%，承诺费率为0.5%，甲公司需按照实际借款额维持10%的补偿性余额。甲公司年度内使用借款600万元，则该笔借款的实际税前资本成本是（ ）

·        A6%

·        B6.33%

·        C6.67%

·        D7.04%

正确答案是 D 

题目解析：

该笔借款的实际税前资本成本=[贷款额×报价利率+(周转信贷限额-贷款额)×承诺费率]/ [贷款额×（1-补偿性余额比率）]= [（600×6%+（1000-600）×0.5%）]/[600×（1-10%）]×100%=7.04%
因此，选项D正确。

131.

单选题甲公司生产某种产品，需2道工序加工完成，甲公司不分步计算产品成本，该产品的定额工时为100小时，其中第一道工序的定额工时为20小时，第二道工序的定额工时为80小时，月末盘点时，第一道工序的在产品数量为100件，第2道工序的在产品数量为200件。如果各工序在产品的完工程度均按50%计算，月末在产品的约当产量为（ ）件

·        A90

·        B120

·        C130

·        D150

正确答案是 C 

题目解析：

① 约当产量是指在产品按其完工程度大约相当于完工产品的数量。
② 进入到第二道工序的在产品表明第一道工序已经完成。
③ 第一道工序的完工程度=20×50%/100=10%
④ 第二道工序的完工程度=（20+80×50%）/100=60%
⑤ 约当产量=第一道工序在产品的约当产量+第二道工序在产品的约当产量=100×10%+200×60%=130（件）
因此，选项C正确。

132.

单选题某企业只生产一种产品，生产分两个步骤在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成产成品。月初两个车间均没有在产品。本月第一车间投产100件，有80件完工并转入第二车间，月末第一车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为60%；第二车间完工50件，月末第二车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为50%。该企业按照平行结转分步法计算产品成本，各生产车间按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用。月末第一车间的在产品约当产量为（ ）件

·        A12

·        B27

·        C42

·        D50

正确答案是 C 

题目解析：

① 平行结转分步法下广义在产品包括本步骤在产品和本步骤已完工但未最终完工的所有后续仍需继续加工的在产品、半成品。
② 月末第一车间的广义在产品包括：
A.本步骤在产品(100-80) =20件，本步骤完工程度60%
B.本步骤完工但后续步骤在产品(80-50) =30件，本步骤完工程度100%
③ 月末第一车间的在产品约当产量=20x60%+30x 100% = 42 (件）
因此，选项C正确。

133.

单选题甲公司是一家化工生产企业，生产单一产品，按正常标准成本进行成本控制。公司预计下一年度的原材料采购价格为13元/千克，运输费为2元/千克，运输过程中的正常损耗为5%,原材料入库后的储存成本为1元/千克。该产品的直接材料价格标准为（ ）元

·        A15

·        B15.75

·        C15.79

·        D16.79

正确答案是 C 

题目解析：

直接材料的价格标准，是预计下一年度实际需要支付的进料单位成本，包含发票价格、运费、检验费和正常损耗等成本，是取得材料的完全成本。本题该产品的直接材料价格标准=（13+2）/（1-5%）=15.79（元/公斤）。
因此，选项C正确。

134.

单选题下列关于制定正常标准成本的表述中，正确的是（ ）

·        A直接材料的价格标准不包括购进材料发生的检验成本

·        B直接人工标准工时包括直接加工操作必不可少的时间，不包括各种原因引起的停工工时

·        C直接人工的价格标准是指标准工资率，它可以是预定的工资率，也可以是正常的工资率

·        D固定制造费用和变动制造费用的用量标准可以相同，也可以不同。例如，以直接人工工时作为变动制造费用的用量标准，同时以机器工时作为固定制造费用的用量标准

正确答案是 C 

题目解析：

① 选项A错误，直接材料的价格标准包括发票价格、运费、检验费和正常损耗等成本，是取得材料的完全成本。
② 选项B错误，直接人工标准工时包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工，如工间休息、调整设备时间、不可避免的废品耗用工时等。
③ 选项C正确，直接人工的价格标准是指标准工资率，它可能是预定的工资率，也可能是正常的工资率。
④ 选项D错误，固定制造费用与变动制造费用的用量标准要保持一致，以便进行差异分析。

135.

单选题使用三因素分析法分析固定制造费用差异时，固定制造费用的效率差异反映（ ）

·        A实际耗费与预算金额的差异

·        B实际工时脱离生产能量形成的差异

·        C实际工时脱离实际产量标准工时形成的差异

·        D实际产量标准工时脱离生产能量形成的差异

正确答案是 C 

题目解析：

采用三因素法分析时，固定制造费用能量差异进一步分为两部分：
① 实际工时未达到生产能量而形成的闲置能量差异；
② 实际工时脱离标准工时而形成的效率差异。
因此，选项C正确。

136.

单选题企业进行固定制造费用差异分析时可以使用三因素分析法。下列关于三因素分析法的说法中，正确的是（ ）

·        A固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际成本–固定制造费用标准成本

·        B固定制造费用闲置能量差异=（生产能量-实际工时）×固定制造费用标准分配率

·        C固定制造费用效率差异=（实际工时-标准产量标准工时）×固定制造费用标准分配率

·        D三因素分析法中的闲置能量差异与二因素分析法中的能量差异相同

正确答案是 B 

题目解析：

① 选项A错误，固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数-固定制造费用预算数。
② 选项B正确，固定制造费用闲置能量差异=（生产能量-实际工时）×固定制造费用标准分配率，固定制造费用能量差异=（生产能量-实际产量下标准工时）×固定制造费用标准分配率。
③ 选项C错误，固定制造费用效率差异=（实际工时-实际产量下标准工时）×固定制造费用标准分配率。
④ 选项D错误，二因素分析法中能量差异是指固定制造费用预算与固定制造费用标准成本的差额，或者说是生产能量与实际业务量的标准工时的差额用标准分配率计算的金额。而三因素分析法中，将二因素分析法的“能量差异“进一步分为闲置能量差异和效率差异两部分。

137.

单选题甲公司机床维修费为半变动成本，机床运行100小时的维修费为250元，运行150小时的维修费为300元。机床运行时间为80小时时，维修费为（ ）元

·        A200

·        B220

·        C230

·        D250

正确答案是 C 

题目解析：

① 半变动成本是指在初始成本的基础上随业务量正比例增长的成本。
② 计算式为y=a+bx，y代表总成本，a代表固定成本，b代表单位变动成本，x代表业务量。
③ 根据已知条件有250=a+b×100，300=a+b×150，联立方程解得: a=150，b=1，则运行80小时的维修费=150+1×80=230（元）。
因此，选项C正确。

138.

单选题下列各项中，属于酌量性变动成本的是（ ）

·        A直接人工成本

·        B直接材料成本

·        C产品销售税金及附加

·        D按销售额一定比例支付的销售代理费

正确答案是 D 

题目解析：

酌量性变动成本是指可以通过管理决策行动加以改变的变动成本，其主要效用是提高竞争能力或改善企业形象，譬如销售佣金（按销售额一定比例支付的销售代理费）、新产品研制费、技术转让费等。
因此，选项D正确。

139.

单选题如果企业采用变动成本法核算产品成本，产品成本的计算范围是（ ）

·        A直接材料、直接人工

·        B直接材料、直接人工、间接制造费用

·        C直接材料、直接人工、变动制造费用

·        D直接材料、直接人工、变动制造费用、变动管理及销售费用

正确答案是 C 

题目解析：

变动成本法也称直接成本法、边际成本法。在变动成本法核算下，产品成本只包括直接材料、直接人工和变动制造费用，即变动生产成本。
因此，选项C正确。
【抢分技巧】
在完全成本法下，产品成本包含直接材料、直接人工和变动制造费用、固定制造费用。两种方法的核心差别在于对固定制造费用处理不同，在完全成本法下，固定制造费用进入了产品成本；而在变动成本法下，固定制造费用不进入产品成本，全部与期间费用一起一次进入当期损益。

140.

单选题甲公司只生产一种产品，变动成本率为40%，盈亏临界点作业率为70%。甲公司的息税前利润率是（ ）

·        A12%

·        B18%

·        C28%

·        D42%

正确答案是 B 

题目解析：

变动成本率+边际贡献率=1，安全边际率+盈亏临界点作业率=1
息税前利润率=边际贡献率×安全边际率=（1-40%）×（1-70%）=18%
因此，选项B正确。

141.

单选题

甲公司生产乙产品，生产能力为500件，目前正常订货量为400件，剩余生产能力无法转移。正常销售单价80元，单位产品成本50元，其中变动成本40元。现有客户追加订货100件，报价70元，甲公司如果接受这笔订货，需要追加专属成本1200元。甲公司若接受这笔订货，将增加利润（    ）元

·        A800

·        B2000

·        C1800

·        D3000

正确答案是 C 

题目解析：

① 短期经营决策中接受追加订单，增加的利润取决于与追加订单相关的收入与相关成本的差额，相关收入为追加订货量与报价的乘积，相关成本包括追加订单的变动成本以及追加的专属成本；而正常订货的相关收入、成本以及无法转移的剩余生产能力等为非相关成本，不予考虑。

② 增加的利润=销量×单价-销量×单位变动成本-专属成本=100×70-100×40-1200=1800 (元）

因此，选项C正确。

   【抢分技巧】

计算增加的利润时仅需考虑追加的订货，追加订货的单价是70元，而不是80元。

142.

单选题

某生产车间是一个标准成本中心，对其进行业绩评价，需要计算的责任成本范围是（    ）

·        A该车间的直接材料、直接人工和全部制造费用

·        B该车间的直接材料、直接人工和变动制造费用

·        C该车间的直接材料、直接人工和可控制造费用

·        D该车间的全部可控成本

正确答案是 D 

题目解析：

责任成本是以具体的责任单位（部门、单位或个人）为对象，以其承担的责任为范围所归集的成本，也就是特定责任中心的全部可控成本，这里的特定责任中心，在本题中即该生产车间。

因此，选项D正确。

143.

单选题

下列情形中，最适合采用空头对敲投资策略的是（   ）

·        A预计未来标的资产价格将大幅上涨

·        B预计未来标的资产价格格大幅下跌

·        C预计未来标的资产价格将在执行价格附近小幅波动

·        D预计未来标的资产价格将发生剧烈波动，但不知道升高还是降低

正确答案是 C 

题目解析：

空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它的适用情形：对于预计市场价格相对比较稳定，股价与执行价格相比没有变化时。故选项C当选。

144.

单选题

甲公司本月发生固定制造费用15 800元，实际产量1 000件，实际工时1 200小时。企业生产能力为1 500小时；每件产品标准工时1小时，标准分配率10元/小时，即每件产品固定制造费用标准成本10元。固定制造费用闲置能力差异是（ ）

·        A800元不利差异

·        B2 000元不利差异

·        C3 000元不利差异

·        D5 000元不利差异

正确答案是 C 

题目解析：

固定制造费用能力差异=固定制造费用预算数－固定制造费用标准成本=固定制造费用标准分配率×生产能力－固定制造费用标准分配率×实际产量标准工时，因此，固定制造费用闲置能力差异=（1 500-1 200）× 10=3 000（元）属于不利差异。因此，选项C正确。

145.

单选题

下列关于有限合伙企业与公司制企业共同点的说法中，正确的是（     ）

·        A都是独立法人

·        B都需要缴纳企业所得税

·        C都需要两个或两个以上出资人

·        D都可以有法人作为企业的出资人

正确答案是 D 

题目解析：

① 选项A错误，有限合伙企业是非法人企业，不具有法人资格。

② 选项B错误，有限合伙企业不需要缴纳企业所得税。

③ 选项C错误，在公司制企业中包含“一人有限责任公司”，指的是只有一个投资人出资成立的有限公司。

④ 选项D正确，有限合伙企业与公司制企业均可由法人出资设立。

146.

单选题

甲公司拟发行优先股筹资，发行费用率和年股息率分别为2％和8％，每半年支付一次股利，企业所得税税率25％。根据税法规定，该优先股股利不能抵税。该优先股资本成本为（     ）

·        A7.84％

·        B8.00％

·        C8.16％

·        D8.33％

正确答案是 D 

题目解析：

147.

单选题

甲公司股票当前价格60元，以该股票为标的资产的看涨期权执行价格为65元，每份看涨期权可买入1份股票。预计未来甲公司股价或者上涨20元，或者下跌10元。下列投资组合中，可复制1份多头该看涨期权投资效果的是（     ）

·        A购入0.5份甲公司股票，同时借入必要的款项

·        B购入2份甲公司股票，同时借入必要的款项

·        C购入0.5份甲公司股票，同时贷出必要的款项

·        D购入2份甲公司股票，同时贷出必要的款项

正确答案是 A 

题目解析：

148.

单选题

甲公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果该公司销售额增长80％，每股收益增长（     ）

·        A120％

·        B160％

·        C240％

·        D280％

正确答案是 C 

题目解析：

149.

单选题

甲公司2020年度利润分配方案：向全体股东每10股送2股转增4股并派发现金股利2元。2021年5月12日是股利宣告日，当日收盘价108元；5月18日是股权登记日，当日收盘价107元。甲公司股票的除权参考价为（     ）元/股

·        A66.75

·        B67.38

·        C76.29

·        D77

正确答案是 A 

题目解析：

150.

单选题

甲公司生产x产品，设有供电和锅炉两个辅助生产车间。2021年7月，供电车间发生生产费用315 000元，供电450 000度，其中锅炉车间30 000度、x产品320000度、基本生产车间60 000度、行政管理部门40 000度；锅炉车间发生生产费用119 000元，提供热力蒸汽150000吨，其中供电车间10 000吨、x产品100 000吨基本生产车间 25 000吨、行政管理部门15 000吨。甲公司采用直接分配法分配辅助生产成本，供电车间的分配率是（         ）元/度

·        A0.70

·        B0.72

·        C0.75

·        D0.85

正确答案是 C 

题目解析：

直接分配法，是直接将各辅助生产车间发生的费用分配给辅助生产以外的各个受益单位或产品，即不考虑辅助生产内部相互提供的劳务量，不经过辅助生产费用的交互分配。因此直接分配法下供电车间的分配率=315000 ÷（450000-30000）=0.75 （元/度）。

151.

单选题

甲公司销售员月固定工资5 000元，在此基础上，每月完成销售额10万元后，还可按销售额的5％提成。根据成本性态分析，销售员的月工资是（     ）

·        A半变动成本

·        B阶梯式成本

·        C半固定成本 

·        D延期变动成本

正确答案是 D 

题目解析：

延期变动成本，是指在一定业务量范围内总额保持稳定。超出特定业务量则开始随业务量同比例增长的成本。在本题中，销售员的月工资中，当完成的销售额在10万元以内是固定的，超过该销售额后按照一定比例增长，符合延期变动成本定义。因此，选项D正确。

152.

单选题

甲公司生产和销售多种产品，其中x产品单价300元，单位变动成本220元，专属固定成本总额950000元。预计2021年可销售x产品1万台，若x产品停产，甲公司息税前利润的变化是（     ）

·        A上升15万元

·        B下降15万元

·        C上升80万元

·        D下降80万元

正确答案是 A 

题目解析：

若x产品停产，会减少销售X产品带来的利润，但同时也会减少X产品的专属固定成本950000元。因此，X产品给甲公司带来的息税前利润变化=-（300-220）× 10 000+950 000=150000（元），即将使得甲公司息税前利润上升15万元。

153.

单选题

甲公司正在编制2022年度预算。在直接材料预算中，第三、第四季度直接材料的预计生产需用量分别为1.5吨和2吨，价格100万元／吨，每季度末材料存量为下季度生产需用量的10％，年末材料留存0.5吨，则2022年第四季度采购金额为（      ）万元

·        A170

·        B180

·        C230

·        D250

正确答案是 C 

题目解析：

①预计材料采购量=（预计生产需用量＋预计期末材料存量）-预计期初材料存量

②根据季度末材料存量为下季度生产需用量的10％可知，第四季度的预计期初材料存量=2×10%=0.2（吨）。

③第四季度材料采购量=2 + 0.5-0.2=2.3（吨），则第四季度采购金额=2.3×100=230（万元

）。因此，选项C正确。

154.

单选题

甲公司是一家中央企业，采用国资委经济增加值考核办法进行业绩评价。2020年公司净利润9.5亿元；利息支出5亿元，其中资本化利息支出2亿元；研发支出3亿元，全部费用化；调整后资本120亿元，资本成本率6％；企业所得税税率25％。2020年甲公司经济增加值是（  ）亿元

·        A6 .05

·        B6.8

·        C7.55

·        D8.3

正确答案是 B 

题目解析：

①经济增加值是指经核定的企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。

②经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率

 其中：a.税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项）×（1-25%）；

b.利息支出是指企业财务报表中"财务费用"项下的"利息支出"（不包括资本化利息支出）；

c.研究开发费用调整项是指企业财务报表中"期间费用"项下的"研发费用"和当期确认为无形资产的开发支出；

③则调整后税后净营业利润=9.5 +（5-2+ 3）×（1-25％）=14（亿元）

④则2020年甲公司经济增加值=14-120 × 6％=6.8（亿元）。因此，选项B正确。

155.

单选题甲公司正在编制2023年各季度销售预算。销售货款当季度收回70%，下季度收回25%，下下季度收回5%，2023年初应收账款余额3000万元，其中，2022年第三季度的销售形成的应收账数为600万元，第四季度销售形成的应收账款为2400万元。2023年第一季度预计销售收入6000万元。2023年第一季度预计现金收入是( )万元。

·        A6600

·        B6800

·        C5400

·        D7200

正确答案是 B 

题目解析：

①本题思路一定要清晰，到了2023年初时，对于2022年第三季度的销售额而言，还有5%的货款未收回（即对应的2022年第三季度的应收账款600万元），因此2022年第三季度的销售额=600/5%=12000。
②同理，第四季度的销售额还有30%（25%+5%）的货款未收回，因此2022年第四季度的销售额=2400/30%=8000。
③所以，2023年第一季度收到现金=6000×70%+8000×25%+12000×5%=6800。

156.

单选题甲公司采用随机模式管理现金。现金余额最低为1500万元，现金返回线为3500万元。当现金余额为8500万元时，应采取的措施是( )。

·        A买入证券5000万元

·        B不进行证券买卖

·        C卖出证券3000万元

·        D卖出证券5000万元

正确答案是 A 

题目解析：

①现金余额上限H=3R-2L=3×3500-2×1500=7500。
②现金余额为8500万元，超过了现金余额上限，因此需要买入若干有价证券使其达到现金返回线，即应当买入证券5000（8500-3500）万元。

157.

单选题采用每股收益无差别点法进行资本结构决策时，下列说法中，正确的是( )。

·        A每般收益无差别点法能确定最低的债务资本成本

·        B每股收益无差别点法没有考虑财务风险

·        C每股收益无差别点法能体现股东财富最大化的财务目标

·        D每股收益无差别点法能确定最低的股权资本成本

正确答案是 B 

题目解析：

①选项A、D错误，每股收益无差别点法是计算不同融资方案下企业每股收益（EPS）相等时所对应的息税前利润（EBIT）基础上，通过比较在企业预期盈利水平下的不同融资方案的每股收益，进而选择每股收益较大的融资方案，并不能确定最低的债务资本成本或股权资本成本。
②选项B正确，选项C错误，每股收益无差别点法的基本原理是选择每股收益最大化的方案，这种方法的缺点是没有考虑风险。从根本上讲，财务管理的目标在于追求股东财富最大化。然后，只有在风险不变的情况下，每股收益的增长才会直接导致股东财务上升。

158.

单选题甲公司2022年度净利润5000万元，提取10%法定公积金: 2022年初未分配利润为0。预计2023年投资项目需长期资本6000万元，目标资本结构是债务资本和权益资本各占50%，公司采用剩余股利政策，当年利润当年分配，2022年度应分配现金股利( )万元。

·        A2000

·        B3000

·        C3250

·        D0

正确答案是 A 

题目解析：

根据剩余股利政策，净利润超出根据最优资本结构测算的股权资金需求部分用以发放股利，故甲公司应分配的现金股利=5000-6000×50%=2000。

159.

单选题甲公司空调维修合同规定：每年上门维修不超过5次时，维修费用总计3000元；超过5次时，在此基础上超出次数按每次1000元付费。根据成本性态分析，该项维修费用属于()。

·        A半变动成本

·        B阶梯式成本

·        C半固定成本

·        D延期变动成本

正确答案是 D 

题目解析：

延期变动成本，是指在一定业务量范围内总额保持稳定。超出特定业务量则开始随业务量同比例增长的成本。在本题中，当维修次数不超过5次时的金额为3000元是固定的，超过该次数后按照一定比例增长，符合延期变动成本定义。因此，选项D正确。

160.

单选题甲公司2022年平均流动资产1000万元，平均非流动资产1000万元，平均流动负债500万元，平均非流动负债300万元，甲公司的长期资本负债率是（）。

·        A25%

·        B37.5%

·        C40%

·        D20%

正确答案是 D 

题目解析：

①长期资本负债率=长期负债/长期资本，其中，长期资本=长期负债+股东权益
②甲公司的平均股东权益=平均总资产-平均总负债=（1000+1000）-（500+300）=1200（万元）。因此，长期资本负债率=300/（300+1200）=20%。

161.

单选题2022年10月底,甲企业短期借款余额8000万元。月利率为1%，企业没有长期负债。该企业正编制11月的现金预算,在确保月末保留最低现金余额1000万元的情况下，预计11月现金短缺6 000万元。现金不足时，通过向银行借款解决，银行借款金额要求是100万元的整数倍。借款本金在借款当月月初借入，在还款当月月末归还，利息每月月末支付一次。该企业11月向银行借款的最低金额是( )万元。

·        A6000

·        B7000

·        C6900

·        D6200

正确答案是 D 

题目解析：

①注意，本题有个小小的坑，预计11月现金短缺6000万元是已经考虑了月末保留的最低现金余额的基础上的确定的金额，因此，计算11月借款金额的时候，不用再考虑这1000万元。
②设该企业11月向银行借款的金额为X万元，则：-6000-8000×1%+X-X×1%≥0
解得:X≥6141.41(万元)
③由于银行借款金额要求是100万元的整数倍，所以11月借款的最低金额为6200万元。

162.

单选题甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为60%。公司2022年实现净利润8000万元。提取10%法定公积金。甲公司2022年应分配现金股利（）万元。

·        A5600

·        B4000

·        C4800

·        D4320

正确答案是 C 

题目解析：

固定股利支付率政策，是公司按照一个确定的股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。因此，甲公司2022年应分配现金股利=8000×60%=4800 (万元)。
【注】公司利润留存会增加3200万元，而留存收益包含盈余公积和未分配利润，故在3200万的留存里已经考虑了提取法定盈余公积问题了，在本题中就是一个干扰条件。

163.

单选题甲企业产销X产品,2022年7月计划产量1000件。单位产品材料消耗标准为5千克。本月实际产量900件，月初车间已领未用材料100千克，本月实际领料4 800千克，月末已领未用材料120千克。本月材料用量差异是( ) 。

·        A不利差异300千克

·        B不利差异280千克

·        C有利差异200千克

·        D不利差异320千克

正确答案是 B 

题目解析：

①本月材料的用量差异=本月材料实际用量-本月材料标准用量
②本月完工产品材料实际量=100+4800-120=4780(千克)，本月的标准用量=900×5=4500（千克）。因此，本月材料用量差异=4780-4500=280(千克) 。

164.

单选题甲公司是一家传统制造业企业，拟投资新能源汽车项目，预计期限10年。乙公司是一家新能源汽车制造企业，与该项目具有类似的商业模式、规模、负债比率和财务状况。下列各项中，最适合作为该项目债务资本成本的是（）。

·        A刚刚发行的10年期政府债券的票面利率5%

·        B乙公司刚刚发行的10年期债券的到期收益率6.5%

·        C乙公司刚刚发行的10年期债券的票面利率6%

·        D刚刚发行的10年期政府债券的到期收益率5.5%

正确答案是 B 

题目解析：

①税前债务资本成本的估计有多种方法，此处考查“可比公司法”。
②根据可比公司法，如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找—个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本，
③可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。

165.

单选题甲公司每半年发放一次普通股股利,股利以每半年3%的速度持续增长，最近刚发放上半年股利每股1元。甲公司普通股等风险投资的年必要报酬率为10.25%，该公司股票目前每股价值是( )元。

·        A24.96

·        B13.73

·        C51.5

·        D48.47

正确答案是 C 

题目解析：

166.

单选题2022年8月26日，甲公司股票每股市价20元。市场上有以甲公司股票为标的资产的欧式看跌期权，每份看跌期权可卖出1股股票，执行价格为18元,2022年11月26日到期。下列情形中，持有该期权多头的理性投资人会行权的是（ ）。

·        A2022年11月26日，甲公司股票每股市价20元

·        B2022年9月26日，甲公司股票每股市价20元

·        C2022年11月26日,甲公司股票每股市价15元

·        D2022年9月26日，甲公司股票每股市价15元

正确答案是 C 

题目解析：

①选项B、D错误，欧式期权只能在到期日执行，所以应选择在2022年11月26日行权。
②对于多头看跌期权（即买入看跌期权），当股价低于执行价格时才会行权，所以甲公司股票每股市价为15元时，持有欧式看跌期权的多头会行权。

167.

单选题

关于改进的杜邦分析体系中，下列表达式正确的是

·        A权益净利率=净经营资产净利率-税后利息率

·        B权益净利率=经营差异率-杠杆贡献率

·        C权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率

·        D经营差异率+杠杆贡献率

正确答案是 C 

题目解析：

168.

单选题甲公司有两个投资额相等的互斥项目M和N，两个项目投资风险不同，均可重置。相关信息如下: 

下列判断正确的是（  ）。

·        A应投资N项目，因为N的内含报酬率>M的内含报酬率

·        B应投资M项目，因为M的永续净现值>N的永续净现值

·        C应投资N项目，因为N的净现值>M的净现值

·        D应投资N项目，因为N的等额年金>M的等额年金

正确答案是 B 

题目解析：

①互斥项目通常不适宜采用内含报酬率指标进行决策,选项A首先排除；

②互斥年限不同，可以重置，且投资风险不同，因此采用永续净现值指标进行决策，选项B正确、C错误；

③M项目的永续净现值大于N项目的永续净现值,所以应投资M项目，选项D错误。

169.

单选题

甲公司本年的净利润是5000万元，利息费用是100万元，则可以判断财务杠杆系数

·        A小于1

·        B等于1

·        C大于1

·        D等于0

正确答案是 C 

题目解析：

只要在企业的筹资方式中有固定性融资费用的债务或优先股，就会存在息税前利润的较小变动引起每股收益较大变动的财务杠杆效应，财务杠杆系数就会＞1，但本题不知道所得税率，也就无法准确计算出息税前利润金额，无法得出准确的财务杠杆系数。

170.

单选题

甲公司产销X产品。2022年7月预算产量4000件，每件产品标准工时为2小时，变动制造费用标准分配率为26元/小时。实际产量4250件，实际工时7650小时，实际变动制造费用214200元。则本月变动制造费用耗费差异是(）元

·        A不利差异17000

·        B不利差异15300

·        C有利差异22100

·        D有利差异6800

正确答案是 B 

题目解析：

变动制造费用耗费差异=实际工时×(变动制造费用实际分配率-变动制造费用标准分配率)=7650*(214200/7650-26)=15300 (元)，结果为正数，代表成本超支，属于不利差异。

171.

单选题

甲企业产销X产品,2022年7月计划产量1000件。单位产品材料消耗标准为5千克。本月实际产量900件，月初车间已领未用材料100千克，本月实际领料4 800千克，月末已领未用材料120千克。本月材料用量差异是( )

·        A不利差异300千克

·        B不利差异280千克

·        C有利差异200千克

·        D不利差异320千克

正确答案是 B 

题目解析：

①本月材料的用量差异=本月材料实际用量-本月材料标准用量
②本月完工产品材料实际量=100+4800-120=4780(千克)，本月的标准用量=900×5=4500（千克）。因此，本月材料用量差异=4780-4500=280(千克) 。

172.

单选题

甲企业职工在每月正常工作12000小时内时，工资总额固定为480000元，职工加班时按每小时80元支付加班费。本月实际工作17600小时，工资总额928000元。根据成本性态分析，该企业的人工成本属于

·        A半固定成本

·        B阶梯式成本

·        C延期变动成本

·        D半变动成本

正确答案是 C 

题目解析：

173.

单选题

预计年产量120万件，固定成本总额8400万元，单位变动成本125元，其中直接材料50元，直接人工30元，变动制造费用20元，变动销售与管理费用25元。采用变动成本加成定价法，实现息税前利润9600万元的加成率为（）

·        A150%

·        B120%

·        C64%
 

·        D175 %

正确答案是 B 

题目解析：

①变动成本加成法的成本基数是单位变动成本（直接材料、直接人工、变动制造费用、 变动销售和管理费用）。
②假设所求的单价为 P，则：120×（P-125）-8400=9600，解得：P=275（元）

③则对应成本加成率 =（275-125）/125×100%=120%。

174.

单选题

甲公司产销多种产品，其中M产品发生亏损3000万元。经了解M产品全年销售收入9000万元，变动成本8000万元，折旧等固定成本4000万元。若停止生产M产品,相关设备可用于生产N产品。根据市场预测，N产品全年可实现销售收入8 000万元，需耗用材料、人工等变动成本6 000万元。假设第二年其他条件不变。甲公司应采取的决策是（ )

·        A继续生产M产品

·        B停产M产品与继续生产M产品无差别

·        C停产M产品但不生产N产品

·        D停产M产品并生产N产品

正确答案是 D 

题目解析：

①在现有固定成本稳定不变的情况下（与决策无关），短期内，如果亏损产品（或部门）能提供正边际贡献，就不应立即停产，即决定继续生产某产品的理由是其边际贡献大于0。

②在本题中，M产品的边际贡献=9000-80000=1000（万元），N产品的边际贡献=8000-6000=2000（万元），因此，在只能选择生产一种产品的情况下，应当选择停产M产品并生产N产品。

175.

单选题

某公司采用的是国资委经济增加值考核办法进行业绩评价。2022年息税前利润8.3亿元，费用化利息支出0.3亿元，资本化利息支出1亿元，研究开发费用0.5亿元（全部费用化），调整后资本为50亿元，平均资本成本率为6%，所得税税率为25%，不考虑其他的影响。该公司2022年实现的经济增加值为（ ）亿元

·        A3   

·        B2.85  

·        C3.6  

·        D4.35

正确答案是 C 

题目解析：

①净利润=(8.3-0.3)x(1-25%)=6（亿元）

②税后净营业利润=6+(0.3+0.5)x(1-25%)=6.6(亿元)

③经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率=6.6-50×6%=3.6（亿元）

因此，选项C正确。

176.

单选题

下列关于实物期权的表述中，正确的是( )。

·        A实物期权都是用布莱克斯科尔斯模型进行定价

·        B实物期权的存在增加投资机会的价值

·        C延迟期权是一项看跌期权

·        D放弃期权是一项看涨期权

正确答案是 B 

题目解析：

①选项A错误，实物期权可以通过布莱克斯科尔斯模型及二叉树模型进行定价，在延迟期权和放弃期权定价中，二叉树更灵活且实用。

②选项B正确，实物期权是在投资过程中，一些经营灵活性（如在后续项目中可以推迟投资或放弃继续投资等）嵌入在投资项目中，通常可以增加项目投资者的选择权。

③选项CD错误，延迟期权是一种未到期的看涨期权，放弃期权是一种看跌期权。

177.

多选题下列关于公司制企业的表述正确的有（ ）。

·        A公司是独立的法人

·        B公司的债务与股东自身债务无关

·        C公司股权可以转让

·        D公司最初的投资者退出后仍然可以继续存在

正确答案是 A,B,C,D 

题目解析：

公司制企业的主要特点有（相对于个人独资企业和合伙企业）：
①公司是独立法人，且可以无限存续；
②并不受限于所有者的寿命或具体人员，即使最初创始者退出后仍可继续存续；
③股权可以转让，且转让比个人独资企业和合伙企业更为容易；
④公司债务是法人的债务，并不是所有者的债务，所有者一般以其出资额为限承担有限责任；
⑤存在双重课税问题；
⑥组建成本较高，且代理问题比较突出。
因此选项 ABCD 的表述均正确。
【本题考点】《财务管理基础》-企业组织形式及其特点

178.

多选题对于两个期限不同的互斥投资项目，可采用共同年限法或等额年金法进行项目决策。下列关于两种方法共同缺点的说法中，正确的有（）。

·        A未考虑竞争导致的收益下降

·        B未考虑通货膨胀导致的重置成本上升

·        C未考虑技术更新换代导致的投入产出变化

·        D未考虑项目重置

正确答案是 A,B,C 

题目解析：

共同年限法和等额年金法的优缺点：

因此，选项ABC正确，选项D错误。
【本题考点】《投资项目资本预算》-互斥项目的优选问题

179.

多选题甲公司采用随机模式进行现金管理，下列说法中正确的有（）。

·        A影响现金返回线的因素包括机会成本与转换成本

·        B当现金余额在上下限之间时，不需要进行现金与有价证券的转换

·        C当现金量达到控制上限时，买入有价证券，使现金持有量回落到控制下限

·        D当现金量达到控制下限时，卖出有价证券，使现金持有量上升到现金返回线

正确答案是 A,B,D 

题目解析：

确定现金返回线，用R表示。则

式中：b——每次有价证券的固定转换成本；i——有价证券的日利息率；
δ——预期每日现金余额波动的标准差；
因此，选项A正确。
随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。
公司根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。具体如下：
①当现金量≥控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量回落到现金返还线水平；
②当现金量≤控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升到现金返还线水平；
③若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持他们各自的现有存量。
因此，选项BD正确，选项C错误。
【本题考点】《营运资本管理》-现金管理-随机模式

180.

多选题下列关于经营杠杆的说法中，正确的有（）。

·        A如果不存在固定经营成本，就不存在经营杠杆效应

·        B经营杠杆的大小由固定经营成本与息税前利润共同决定

·        C其他条件不变，降低单位变动成本可以降低经营杠杆系数

·        D固定经营成本不变的情况下，营业收入越大，经营杠杆效应越大

正确答案是 A,B,C 

题目解析：

经营杠杆系数（DOL）＝边际贡献/息税前利润=（息税前利润＋固定经营成本）／息税前利润＝1+固定经营成本／息税前利润。因此，选项AB正确；其他条件不变，降低单位变动成本可以增加息税前利润，因此可以降低经营杠杆系数，选项C正确；营业收入越大，息税前利润越大，进而降低经营杠杆效应，选项D错误。
【本题考点】《资本结构》-杠杆系数的衡量

181.

多选题下列各项费用中，通常属于约束性固定成本的有（）。

·        A广告费

·        B折旧费

·        C培训费

·        D取暖费

正确答案是 B,D 

题目解析：

将成本按其性态分类，可分为固定成本、变动成本与混合成本三大类，其中固定成本又可分为约束性固定成本和酌量性固定成本。约束性固定成本即生产经营能力成本，是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，不能通过当前的管理决策加以改变。例如，固定资产折旧费、长期租赁费、财产保险、管理人员工资、照明费、取暖费等。选项A、C属于酌量性固定成本。
【本题考点】《本量利分析》-成本性态分析

182.

多选题对于制造业企业，下列各项属于非增值作业的有（）。

·        A迂回运送作业

·        B次品处理作业

·        C返工作业

·        D废品清理作业

正确答案是 A,B,C,D 

题目解析：

增值作业与非增值作业的区分是站在顾客角度划分的。最终增加顾客价值的作业是增值作业，否则就是非增值作业。
选项ABCD四项作业均不能增加顾客的价值，因此都属于非增值作业。此外常见的非增值作业还有：等待作业、无效率重复某工序作业、因失误造成的额外作业等。做此类题目无需死记硬背，把握判断的核心原则即可（即看该项作业是否增加了顾客价值）。
【本题考点】《作业成本法》-作业成本管理-增值作业与非增值作业的区分

183.

多选题在作业成本法中，下列各项属于生产维持级作业的有（）。

·        A工艺改造

·        B工厂保安

·        C行政管理

·        D订单处理

正确答案是 B,C 

题目解析：

生产维持级作业是指服务于整个工厂的作业，它们是为了维护生产能力而进行的作业，不依赖于产品的数量、批次和种类。例如工厂保安、维修、行政管理、保险、财产税等。
【本题考点】《作业成本法》-作业成本库的设计

184.

多选题甲公司 2017 年 7 月在实际产量的基础上进行成本差异分析，发现本月直接材料成本发生超支 100000 元，原因可能有（ ）。

·        A直接材料单价上涨

·        B实际产量高于预期产量

·        C直接材料单耗上升

·        D实际销量高于预期产量

正确答案是 A,C 

题目解析：

导致直接材料成本差异的两项因素分别为价差和量差，即材料的实际价格超高标准价格，材料的实际用量超过标准用量。因此选项AC正确。
此外，本题用排除法可快速选出答案，直接材料的差异分析中是不涉及预算量的，因此BD错误。
【本题考点】《标准成本法》-标准成本的差异分析

185.

多选题在本量利分析中，假设其他因素不变，单位产品变动成本上升时，下列说法中正确的有（ ）。

·        A安全边际下降

·        B盈亏临界点作业率下降

·        C息税前利润率下降

·        D单位边际贡献下降

正确答案是 A,C,D 

题目解析：

①单位边际贡献＝单价－单位变动成本，当其他因素不变时，单位变动成本提高会使得单位边际贡献降低，同时营业收入不变，单位边际贡献会下降，选项D正确；
②同理，单位边际贡献降低，会使得息税前利润降低，进而使得息税前利润率下降，选项 C 正确；
③盈亏临界点销售量＝固定成本/（单价－单位变动成本），因此当单位产品变动成本上升时，会使得盈亏临界点销售量提高，进而使得盈亏临界点作业率提高，选项 B 错误；
④安全边际额（量）=实际或预计销售额（量）-盈亏临界点销售额（量），因此，盈亏临界点销售量提高，会使得安全边际量下降，选项 A 正确；
【本题考点】《本量利分析》-保本分析

186.

多选题与个人独资企业相比，公司制企业的特点有（ )

·        A不存在双重课税

·        B容易从资本市场筹集资金

·        C以出资额为限承担有限责任

·        D存续年限受制于发起人的寿命

正确答案是 B,C 

题目解析：

三个组织形式的特点对比如下：

因此，选项BC正确。

187.

多选题公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有（ ）

·        A提高股利支付率

·        B提高资产负债率

·        C加大高风险投资比例

·        D加大为其他企业提供的担保

正确答案是 A,B,C,D 

题目解析：

①选项A正确，提高股利支付率，每年支付的股利多了，留存的收益就少了，所以减少了可以用来归还借款和利息的现金流。
②选项B正确，提高资产负债率，增大了公司的偿债压力，导致偿债能力降低。
③选项C正确，加大高风险投资比例，增加了企业发生亏损的可能性，导致企业还本付息压力增大，损害债权人的利益。
④选项D正确，加大为其他企业提供的担保，增加了潜在还款的义务，可能损害债权人利益。

188.

多选题为防止经营者背离股东目标，股东可以采取的措施有（）

·        A对经营者实行固定年薪制

·        B给予经营者股票期权奖励

·        C要求经营者定期披露信息

·        D聘请注册会计师审计财务报告

正确答案是 B,C,D 

题目解析：

①公司经营者的要求主要有：增加报酬；增加闲暇时间；避免风险。
②股东为了防止经营者背离其目标，通常采用的两种制度性措施：监督；激励。
③在本题中，选项A不属于监督，干好干坏一样，不能起到激励作用。选项B属于激励，选项C和D属于监督。
因此，选项BCD正确。

189.

多选题甲投资基金利用市场公开信息进行价值分析和投资，在下列效率不同的资本市场中，该投资基金可获超额收益的有（ ）

·        A无效市场

·        B半强式有效市场

·        C弱式有效市场

·        D强式有效市场

正确答案是 A,C 

题目解析：

①选项A正确，在无效市场中，股价不包含历史信息、公开信息和内部信息，分析历史信息、公开信息、内部消息都能获得超额收益。
②选项B错误，在半强式有效市场中，历史信息和公开信息已反映于股票价格，不能通过对历史信息和公开信息的分析获得超额收益。
③选项C正确，在弱式有效市场中，股价中包含历史信息，不包含公开信息，不能利用历史信息分析获得超额收益，但是能通过公开信息分析获得超额收益。
④选项D错误，在强式有效市场中，历史信息、公开信息和内部消息都包含在股价中，对投资人来说，不能从历史信息、公开信息和内部消息分析中获得超额利润。

190.

多选题在有效资本市场，管理者可以通过（ ）

·        A财务决策增加公司价值从而提升股票价格

·        B从事利率、外汇等金融产品的投资获取超额利润

·        C改变会计方法增加会计盈利从而提升股票价格

·        D关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息

正确答案是 A,D 

题目解析：

①有效资本市场对于公司财务管理，尤其是筹资决策，具有重要的指导意义，主要有以下三点：
A. 管理者不能通过改变会计方法提升股票价值。
B. 管理者不能通过金融投机获利。
C. 关注自己公司的股价是有益的。
②选项A正确、选项C错误，在有效资本市场下，投资人可以通过分析测算出不同会计方法下的会计利润，所以管理者不能通过改变会计方法提升股票价格，但是通过财务决策是可以的。
③选项B错误、选项D正确，在有效资本市场下，管理者对利率、外汇或衍生金融工具的投机交易研究很少，没有从中赚取超额收益的合理依据，所以管理者不能通过金融投机获利。管理者应该关注自己公司的股价以获取相关有益信息，因为股票价格反映的是股东的财富。

191.

多选题根据有效市场假说，下列说法中正确的有（ ）

·        A只要所有的投资者都是理性的，市场就是有效的

·        B只要投资者的理性偏差具有一致倾向，市场就是有效的

·        C只要投资者的理性偏差可以相互抵消，市场就是有效的

·        D只要有专业投资者进行套利，市场就是有效的

正确答案是 A,C,D 

题目解析：

有效资本市场是指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。
有效市场相关总结如下：

因此，选项ACD正确。

192.

多选题下列各项措施中，可降低应收账款周转天数的有（）

·        A延长信用期限

·        B提高信用标准

·        C提高现金折扣率

·        D提高坏账准备计提比率

正确答案是 B,C 

题目解析：

①应收账款周转天数=365/应收账款周转率=365/（营业收入/应收账款）=（365×应收账款）/营业收入，此处的应收账款实为“应收票据 "及“应收账款”的合计，为顺应习惯称法，此处将其简称为“应收账款”，相关比率亦按此称谓。

②选项A错误，延长信用期限，对顾客更有吸引力，会提高平均应收账款和营业收入，应收账款周转天数=365x应收账款/营业收入，由于分子（应收账款）的基数小于分母（营业收入），所以分子应收账款和分母营业收入同时增加时，会使分式变大（相当于4/5是大于3/4的），即提高应收账款周转天数。

③选项B正确，提高信用标准，可享受信用的顾客少了，会减少应收账款。虽然同时也限制了赊销的扩大销售提高竞争力的程度，进而降低了营业收入，但是由于分子的应收账款基数小于分母营业收入，所以分子应收账款和分母营业收入同时减少时，会使分式变小（相当于3/4是小于4/5的），即降低应收账款周转天数。

④选项C正确，提高现金折扣率，激励客户更早还钱，有助于降低应收账款数额，进而降低应收账款周转天数。

⑤选项D错误，计算周转天数时的应收账款并不扣除坏账准备，所以提高坏账计提比率不影响应收账款周转天数。

【抢分技巧】

如果采取简单理解，则一般认为某一个变量变动时，其他变量不变，若采取此简单理解，则A选项与B选项均认为营业收入不变即可，这样可以快速作出判断。

193.

多选题下列关于实体现金流量的说法中，正确的有（ ）

·        A实体现金流量是企业经营现金流量

·        B实体现金流量是可以提供给债权人和股东的税后现金流量

·        C实体现金流量是营业现金净流量扣除资本支出后的剩余部分

·        D实体现金流量是税后经营净利润扣除净经营资产增加后的剩余部分

正确答案是 A,B,C,D 

题目解析：

①选项A正确，经营现金流量，代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”，因此又称为实体经营现金流量，简称实体现金流量。
②选项B正确，实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量。
③选项CD正确， 实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出=营业现金净流量-资本支出。

194.

多选题下列关于可持续增长率的说法中，错误的有（）

·        A可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长率

·        B可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增长率

·        C在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率

·        D在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长

正确答案是 A,B,C 

题目解析：

①选项A错误，企业仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长率是内含增长率的概念，而非可持续增长率。

②选项B错误，可持续增长率是指不发行新股或回购股票，不改变经营效率（不改变营业净利率和资产周转率）和财务政策（不改变权益乘数和利润留存率）时，其销售所能达到的增长率。

③选项C错误，在经营效率和财务政策不变，且不增发新股或回购股票的情况下，则本年实际增长率、上年可持续增长率以及本年可持续增长率三者相等。

④选项D正确，在可持续增长的状态下，可持续增长率=营业收入增长率=总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率，其资产、负债和股东权益同比例增长。

195.

多选题假设其他因素不变，下列变动中有利于减少企业外部融资额的有（）

·        A提高存货周转率

·        B提高产品毛利率

·        C提高权益乘数

·        D提高股利支付率

正确答案是 A,B 

题目解析：

① 选项A正确，外部融资额=（经营资产销售百分比×销售收入增加）-（经营负债销售百分比×销售收入增加）-预计销售收入×销售净利率×（1-预计股利支付率），提高存货周转率，则会减少存货占用资金，即减少经营资产占用资金，经营资产销售百分比变小，从而减少外部融资额。
② 选项B正确，提高产品毛利率则会提高销售净利率，在其他因素不变的情况下，利润留存增加，外部融资额会减少。
③ 选项C错误，权益乘数和资产负债率是同向变化的，因此，提高权益乘数意味着负债的比重增加。但是并不确定是金融负债增加还是经营负债增加，如果增加的是金融负债，那自然增加了外部融资额。如果增加的是经营负债，那净经营资产就减少了，融资总需求减少，外部融资额也就减少，所以无法判断。
④ 选项D错误，提高股利支付率会导致利润留存率降低，内部融资额减少，外部融资额增加。

196.

多选题甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有（ ）

·        A销售净利率越高，内含增长率越高

·        B净经营资产周转次数越高，内含增长率越高

·        C经营负债销售百分比越高，内含增长率越高

·        D股利支付率越高，内含增长率越高

正确答案是 A,B,C 

题目解析：

①选项AB正确， 内含增长率=（预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率）/（1-预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率），根据公式可知：预计销售净利率、净经营资产周转率、预计利润留存率与内含增长率同向变动，。
② 选项C正确，经营负债销售百分比提高，会使净经营资产减少，净经营资产周转率提高，从而使内含增长率提高。
③ 选项D错误，预计利润留存率与预计股利支付率反向变动，所以预计股利支付率与内含增长率反向变动。

197.

多选题利率是资本的价格，由无风险利率和风险溢价构成。在确定利率时，需要考虑的风险溢价有（ ）

·        A汇率风险溢价

·        B违约风险溢价

·        C期限风险溢价

·        D流动性风险溢价

正确答案是 B,C,D 

题目解析：

市场利率的构成：

其中，通货膨胀溢价属于名义无风险利率的范畴（名义无风险利率=真实无风险利率+通货膨胀溢价），不属于风险溢价。因此选项BCD正确。

198.

多选题下列关于单个证券投资风险度量指标的表述中，正确的有（ ）

·        A贝塔系数度量投资的系统风险

·        B方差度量投资的系统风险和非系统风险

·        C标准差度量投资的非系统风险

·        D变异系数度量投资的单位期望报酬率承担的系统风险和非系统风险

正确答案是 A,B,D 

题目解析：

选项A正确，贝塔系数度量投资的系统风险。
选项BD正确、选项C错误，方差、标准差、变异系数度量证券总风险，包括系统风险和非系统风险。

199.

多选题投资组合由证券X和证券Y各占50%构成。证券X的期望收益率12%，标准差12%，β系数1.5。证券Y的期望收益率10%，标准差10%，β系数1.3，下列说法中，正确的有（ ）

·        A投资组合的β系数等于1.4

·        B投资组合的期望收益率等于11%

·        C投资组合的标准差等于11%

·        D投资组合的变异系数等于1

正确答案是 A,B 

题目解析：

①选项A正确，投资组合的β系数=（1.5+1.3）/2=1.4。
②选项B正确，投资组合的期望收益率=（12%+10%）/2=11%。
③选项CD错误，本题没有给出相关系数，故组合标准差和变异系数无法计算。

200.

多选题下列关于投资者对风险的态度的说法中，符合投资组合理论的有（）

·        A投资者在决策时不必考虑其他投资者对风险的态度

·        B不同风险偏好投资者的投资都是无风险资产和最佳风险资产组合的组合

·        C投资者对风险的态度不仅影响其借入或贷出的资金量，还影响最佳风险资产组合

·        D当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，市场组合优于其他风险资产组合

正确答案是 A,B,D 

题目解析：

①选项A正确，企业管理层在决策时不必考虑每位股东对风险的态度，因为每位股东无论风险偏好如何，理性的投资者会选择市场组合，而不是投资单一企业。
②选项B正确，按照分离定理，只要存在无风险资产并且能够以无风险利率自由借贷，原先的风险资产组合的有效集只剩下切点M为唯一有效的组合，不同风险偏好投资者都会选择无风险资产和最佳风险资产组合的二次组合。
③选项C错误，投资者个人对风险的态度仅仅影响其借入或贷出的资金量，而不影响最佳风险资产组合（即M点的确定）。
④选项D正确，当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，市场组合优于所有其他组合，市场组合是唯一最有效的风险资产组合。

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