注册会计师考试题目-财务管理客观题汇总（含历年真题）共329道题（一）

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1.

单选题甲公司进入可持续增长状态，增长率6%，权益净利率20%，股利支付率40%，股权资本成本8%。甲公司的内在市盈率是（）

·                  A21.2

·                  B10

·                  C10.6

·                  D20

正确答案是D

题目解析：

内在（预期）市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率)=40%/(8%-6%)=20。注意题目这里问的是市盈率（而非市净率），所以用不到权益净利率；此外题目问的是内在市盈率（而非本期市盈率），是不需要乘以（1+增长率）的。

【本题考点】《企业价值评估》-市盈率模型

考点：第七章企业价值评估「考点3」相对价值评估模型

2.

单选题甲公司2020年实现净利润7500万元，所得税费用2500万元，利息支出2500万元（其中资本化利息支出500万元）。甲公司的利息保障倍数是（）。

·                  A5

·                  B4.8

·                  C6

·                  D4

正确答案是B

题目解析：

利息保障倍数=利息保障倍数=息税前利润/利息支出=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息支出。其中，分子的“利息费用”是指计入财务费用的利息费用，分母的“利息支出”包括计入财务费用的利息费用和计入成本的资本化利息。因此，利息保障倍数=(7500+2500+2000)/2500=4.8

【本题考点】《财务比率分析》-利息保障倍数

考点：第二章财务报表分析和财务预测「考点2」财务比率分析

3.

单选题下图列示了M、N两种证券在相关系数为－1、0.3、0.6和1时投资组合的机会集曲线，其中代表相关系数为0.6机会集曲线是（）。

·                  A曲线MON

·                  B曲线MPN

·                  C折线MQN

·                  D直线MN

正确答案是A

题目解析：

投资于两种证券组合的机会集有几个非常重要的理论需要记住：

①它揭示了分散化效应。比较曲线和虚线直线的距离可以判断分散化效应的大小。相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，分散化效应越强。因此三条实线从左至右对应的分别是相关系数为－1、0.3、0.6的情况。因此选项A正确。

②它表达了最小方差组合。曲线最左端的Q点组合被称为最小方差组合，它持有各种组合中最小的标准差。离开此点，其他各点标准差都会上升。

③它表达了投资的有效集合。在只有两种证券的情况下，投资者所有投资机会只能出现在机会集曲线上，而不会出现在该曲线上方或下方。改变投资比例只会改变组合在机会集曲线上的位置。最小方差组合以下的组合（直接QN、曲线PN的部分）是无效的。他们与最小方差组合相比，不但标准差大（即风险大），而且报酬率也低。

【本题考点】《价值评估基础》-风险和报酬-相关系数的影响

考点：第三章价值评估基础「考点4」投资组合的风险与报酬

4.

单选题在股东投资资本不变的情况下，下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理目标的是（）

·                  A利润最大化

·                  B每股收益最大化

·                  C每股股价最大化

·                  D企业价值最大化

正确答案是C

题目解析：

①选项A错误，投入资本、风险、利润取得时间不变的情况下，利润最大化与股东财富最大化有相同效用。

②选项B错误，风险、利润取得时间不变的情况下，每股收益最大化与股东财富最大化有相同效用。

③选项C正确，股东财富用股东权益市场价值衡量，股东财富的增加用“股东权益的市场增加值”来衡量。“股东财富的增加=股东权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本”，假设股东投资资本不变，股价最大化与股东财富最大化具有同等意义。股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损。

④选项D错误，投入资本、债务价值不变的情况下，企业价值最大化与股东财富最大化有相同效用。

5.

单选题下列各项中，属于资本市场工具的是（）

·                  A商业票据

·                  B短期国债

·                  C银行承兑汇票

·                  D公司债券

正确答案是D

题目解析：

5.

单选题下列各项中，属于资本市场工具的是（）

·                  A商业票据

·                  B短期国债

·                  C银行承兑汇票

·                  D公司债券

正确答案是D

题目解析：

①根据交易工具的期限将金融市场分为货币市场和资本市场。

②资本市场（也称为证券市场）是指中长期金融工具交易的市场，交易的证券期限大于1年，资本市场工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款等。

③货币市场是短期金融工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年，货币市场工具包括短期国债（英美称为国库券）、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。

因此，选项D正确。

6.

单选题如果投资基金经理根据公开信息选择股票，投资基金的平均业绩与市场整体收益率大体一致，说明该资本市场至少是（）

·                  A弱式有效

·                  B完全无效

·                  C强式有效

·                  D半强式有效

正确答案是D

题目解析：

7.

单选题下列各项中，属于货币市场工具的是（）

·                  A优先股

·                  B可转换债券

·                  C银行长期贷款

·                  D银行承兑汇票

正确答案是D

题目解析：

①根据交易工具的期限将金融市场分为货币市场和资本市场。

②资本市场（也称为证券市场）是指中长期金融工具交易的市场，交易的证券期限大于1年，资本市场工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款等。

③货币市场是短期金融工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年，货币市场工具包括短期国债（英美称为国库券）、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。

因此，选项D正确。

8.

单选题甲公司2016年初流通在外普通股8000万股，优先股500万股；2016年6月30日增发普通股4000万股。2016年末股东权益合计35000万元，优先股每股清算价值10元，无拖欠的累积优先股股息。2016年末甲公司普通股每股市价12元，市净率是（）

·                  A2.8

·                  B4.8

·                  C4

·                  D5

正确答案是B

题目解析：

①通常只为普通股计算每股净资产，此时要首先从股东权益总额中减去优先股权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股息，得出普通股权益。

②因此，每股净资产=普通股股东权益÷流通在外普通股股数=（35000-500×10）/（8000+4000）=2.5（元）。注意：计算每股净资产时，分母不是“流通在外普通股加权平均股数”，而是“流通在外普通股股数”，因为分子分母都是时点数（而非时期数），所以口径一致，股数不用加权平均。

③市净率＝每股市价÷每股净资产=12/2.5=4.8。

因此，选项B正确。

9.

单选题下列关于营运资本的说法中，正确的是（）

·                  A营运资本越多的企业，流动比率越大

·                  B营运资本越多，长期资本用于流动资产的金额越大

·                  C营运资本增加，说明企业短期偿债能力提高

·                  D营运资本越多的企业，短期偿债能力越强

正确答案是B

题目解析：

①选项A错误，根据流动比率=流动资产/流动负债=1/（1-营运资本/流动资产），所以只有在流动资产一定的情况下，营运资本越多的企业，流动比率越大，而不能笼统地判断营运资本和流动比率的关系。

②选项CD错误，营运资本是绝对数，不便于直接评价企业短期偿债能力，采用相关的比率（比如流动比率）更加合理。

③选项B正确，营运资本=流动资产-流动负债=（总资产-非流动资产）-（总资产-股东权益-非流动负债）=（股东权益+非流动负债）-非流动资产=长期资本-长期资产。营运资本为正数，表明长期资本大于长期资产，超出部分被用于流动资产。营运资本数额越大，长期资本用于流动资产的金额越大。

10.

单选题甲公司是一家电器销售企业，每年6月到10月是销售旺季，管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩，适合使用的公式是（）

·                  A存货周转率=营业收入/[（年初存货+年末存货）/2]

·                  B存货周转率=营业成本/[（年初存货+年末存货）/2]

·                  C存货周转率=营业收入/（∑各月末存货/12）

·                  D存货周转率=营业成本/（∑各月末存货/12）

正确答案是D

题目解析：

选项AC错误，计算存货周转率时，分子有两种选择，短期偿债能力分析、分解总资产周转率用“营业收入”，评估存货管理的业绩，应使用“营业成本”，以保持分子和分母的口径一致。

选项B错误、选项D正确，由于每年6-10月是销售旺季，所以只用年初和年末存货数量的平均数是不准确的，此时会低估存货的金额，应该用全年各月的存货数量平均值计算。

11.

单选题销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是（）

·                  A根据预计存货/销售百分比和预计销售收入，可以预测存货的资金需求

·                  B根据预计应付账款/销售百分比和预计销售收入，可以预测应付账款的资金需求

·                  C根据预计金融资产/销售百分比和预计销售收入，可以预测可动用的金融资产

·                  D根据预计销售净利率和预计销售收入，可以预测净利润

正确答案是C

题目解析：

选项AB正确，选项C错误，销售百分比法是根据资产负债表和利润表中有关项目与营业收入之间的依存关系预测资金需求量的一种方法，其假设前提是相关经营资产、经营负债与营业收入存在稳定的百分比关系，而金融资产与营业收入不存在稳定的百分比关系。

选项D正确，由于净利润=销售收入×销售净利率，所以可以根据预计销售净利率和预计销售收入预测净利润。

【抢分技巧】

融资总需求=营业收入增加×（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比），满足融资总需求的途径有：

①留存收益增加[预计营业收入×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）]；

②有可动用的金融资产；

③利用金融负债或股权融资。金融资产和金融负债与营业收入不存在稳定的百分比关系，只是解决融资需求的一种途径。

12.

单选题甲公司2015年经营资产销售百分比70%，经营负债销售百分比15%，营业净利率8%，假设公司2016年上述比率保持不变，没有可动用的金融资产，不打算进行股票回购，并采用内含增长方式支持销售增长，为实现10%的销售增长目标，预计2016年股利支付率为（）

·                  A37.5%

·                  B62.5%

·                  C42.5%

·                  D57.5%

正确答案是A

题目解析：

内含增长率是指没有可动用金融资产，且外部融资额为零（外部融资销售增长比为零）时的销售增长率。即经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+销售增长率）/销售增长率]×预计营业净利率×（1-预计股份支付率）=0，求得销售增长率，就是内含增长率。这道题是内含增长率的反运用，题目给的10%就是内含增长率。本题可采用下列两种方式计算：

①预计净利润/预计净经营资产=8%÷（70%-15%）=8/55

内含增长率=（8/55×利润留存率）÷（1-8/55×利润留存率）=10%

解得：利润留存率=62.5%，所以股利支付率=1-62.5%=37.5%。

②根据公式：经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+销售增长率）/销售增长率]×预计营业净利率×（1-预计股份支付率）=0，即70%-15%-［（1+10%）/10%］×8%×（1-预计股利支付率）=0，解得：股利支付率=37.5%。

因此，选项A正确。

13.

单选题甲公司处于可持续增长状态。2019年初总资产1000万元，总负债200万元，预计2019年净利润100万元，股利支付率20%。甲公司2019年可持续增长率是（）

·                  A8%

·                  B11.1%

·                  C10%

·                  D2.5%

正确答案是C

题目解析：

14.

单选题下列各项说法中，符合流动性溢价理论的是（）

·                  A长期即期利率是短期预期利率的无偏估计

·                  B不同期限的债券市场互不相关

·                  C债券期限越长，利率变动可能性越大，利率风险越高

·                  D即期利率水平由各个期限债券市场上的供求关系决定

正确答案是C

题目解析：

①选项A错误，无偏预期理论：长期债券即期利率是等于在其有效期内人们预期的短期债券预期利率的平均值。长期即期利率是短期预期利率的无偏估计，选项A符合无偏预期理论。

②选项BD错误，市场分割理论认为：即期利率水平完全由各期限市场上的供求关系决定，单个市场上的利率变化不会对其他市场的供求关系产生影响，市场以期限为标准划分为细分市场，相互隔离，互不相关，选项BD符合市场分割理论。

③选项C正确，流动性溢价理论认为：不同到期期限的债券可以相互替代（并非完全替代品），投资者为了减少风险，偏好于流动性好的短期债券，债券期限越长，利率变动可能性越大，利率风险越高，长期债券要给出一定的流动性溢价，才能吸引投资者，选项C符合流动性溢价理论。

15.

单选题下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（）

·                  A不同到期期限的债券无法相互替代

·                  B到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求

·                  C长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值

·                  D长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和

正确答案是C

题目解析：

①选项AB错误，市场分割理论认为：即期利率水平完全由各期限市场上的供求关系决定，单个市场上的利率变化不会对其他市场的供求关系产生影响，市场以期限为标准划分为细分市场，相互隔离，互不相关，选项AB符合市场分割理论。

②选项C正确，无偏预期理论：长期债券即期利率是等于在其有效期内人们预期的短期债券预期利率的平均值。长期即期利率是短期预期利率的无偏估计，选项C符合无偏预期理论。注意：“预期理论”又称“无偏预期理论”。

③选项D错误，流动性溢价理论认为：不同到期期限的债券可以相互替代（并非完全替代品），投资者为了减少风险，偏好于流动性好的短期债券，债券期限越长，利率变动可能性越大，利率风险越高。

16.

单选题甲商场进行分期付款销售活动，某款手机可在半年内分6期付款，每期期初付款600元。假设年利率12%。该手机价款如果购买时一次性付清，下列各项金额中最接近的是（）元

·                  A2912

·                  B3437

·                  C3477

·                  D3512

正确答案是D

题目解析：

月利率＝12%/12=1%，注意题目条件付款是在期初付款，属于预付年金形式。

购买时一次性支付的金额=600×（P/A，1%，6）×（1+1%）=600×5.7955×（1+1%）=3512（元）

或：购买时一次性支付的金额=600×[（P/A，1%，6-1）+1]=600×（4.8534+1）=3512（元）。

因此，选项D正确。

17.

单选题一项投资组合由两项资产构成。下列关于两项资产的期望收益率相关系数与投资组合风险分散效应的说法中，正确的是（）

·                  A相关系数等于0时，风险分散效应最强

·                  B相关系数等于1时，不能分散风险

·                  C相关系数大小不影响风险分散效应

·                  D相关系数等于-1时，才有风险分散效应

正确答案是B

题目解析：

选项ACD错误，相关系数的取值范围为[-1，1]，相关系数越小，抵消风险的程度越明显。相关系数等于-1时，风险分散效应最强。

选项B正确，相关系数等于1时，表示两者完全正相关，此时两者风险不能相互抵消，不能分散风险，那么该投资组合的风险等于二者的加权平均数。

18.

单选题当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷时，下列关于最有效风险资产组合的说法中正确的是（）

·                  A最有效风险资产组合是投资者根据自己风险偏好确定的组合

·                  B最有效风险资产组合是风险资产机会集上最小方差点对应的组合

·                  C最有效风险资产组合是风险资产机会集上最高期望报酬率点对应的组合

·                  D最有效风险资产组合是所有风险资产以各自的总市场价值为权数的组合

正确答案是D

题目解析：

①题干中“当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷时”这句话揭示了本题考点为“资本市场线”。

②“资本市场线”假定投资者将无风险资产和一个风险证券组合再构成一个新的证券组合。而由无风险资产和风险资产构成的有效集，只能通过R_f点对多种证券组合的有效集（左上方的边缘线）所做的切线，除了二者相交的切点M之外，资本市场线MR_f上任何一点——即无风险资产R_f和切点M（市场组合）的某种组合，都要优于风险资产组合的有效集（曾经的左上方的边缘线）中的组合。

而切点M既不是风险资产机会集上最小方差点对应的组合或最高期望报酬率点对应的组合（选项BC错误），也不是某个投资者根据自己风险偏好确定（选项A错误），它由市场决定，代表唯一最有效的风险资产组合，它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合（选项D正确），如果有风险资产价值被低估或高估，也必然回到均衡点M。存在无风险证券，新的有效集是从无风险资产的报酬率开始并和机会集有效边界相切的直线，该直线称为资本市场线。

③切点是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合，它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合，与投资者的风险态度无关。

④因此，选项D正确。选项ABC错误。

19.

单选题进行投资项目资本预算时，需要估计债务资本成本。下列说法中，正确的是（）

·                  A如果公司资本结构不变，债务资本成本是现有债务的历史成本

·                  B如果公司有上市债券，可以使用债券承诺收益作为债务资本成本

·                  C即使公司通过不断续约短债长用，债务资本成本也只是长期债务的成本

·                  D如果公司发行“垃圾债券”，债务资本成本应是考虑违约可能后的期望成本

正确答案是D

题目解析：

①选项A错误，在估计债务成本时，要注意区分债务的历史成本和未来成本。作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本。

②选项B错误，因为本息的偿还是合同义务，不能分享公司价值提升的好处，因此债权人也只能得到合同规定的本金和利息，即获得“承诺收益”。但是因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

③选项C错误，资本预算涉及的是长期债务，因此通常只考虑长期债务。如果公司无法发行长期债券或取得长期银行借款，被迫采用短期债务筹资并将其不断续约。这种债务实质上也是一种长期债务，不能忽视其资本成本。

④选项D正确，如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳，债务的承诺收益率可能非常高，例如，各种“垃圾债券”。所以债务资本成本应是考虑违约可能后的期望成本。

20.

单选题在进行投资决策时，需要估计的债务成本是（）

·                  A现有债务的承诺收益

·                  B未来债务的期望收益

·                  C未来债务的承诺收益

·                  D现有债务的期望收益

正确答案是B

题目解析：

①选项AD错误，在估计债务成本时，要注意区分债务的历史成本和未来成本。作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本。

②选项B正确、选项C错误，本息的偿还是合同义务，不能分享公司价值提升的好处，因此债权人也只能得到合同规定的本金和利息，即获得“承诺收益”，因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

21.

单选题甲公司采用债券收益率风险调整模型估计股权资本成本，税前债务资本成本8%，股权相对债权风险溢价6%。企业所得税税率25%。甲公司的股权资本成本是（）

·                  A6%

·                  B8%

·                  C12%

·                  D14%

正确答案是C

题目解析：

债券收益率风险调整模型是根据公司税后债务成本加上股权相对债权的风险溢价来估计股权资本成本。

因此甲公司股权资本成本=税后债务资本成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价=8%（1-25%）+6%=12%。

因此，选项C正确。

22.

单选题在采用债券收益率风险调整模型估计普通股资本成本时，风险溢价是（）

·                  A目标公司普通股相对短期国债的风险溢价

·                  B目标公司普通股相对长期国债的风险溢价

·                  C目标公司普通股相对目标公司债券的风险溢价

·                  D目标公司普通股相对可比公司长期债券的风险溢价

正确答案是C

题目解析：

根据债券收益率风险调整模型，普通股股东对企业的投资风险大于债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价，即权益资本成本=税后债务资本成本+风险溢价。

风险溢价一般是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己（即目标公司对目标公司）发行的债券来讲，大约在3%~5%之间，对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。因此，选项C正确。

23.

单选题甲公司拟投资某项目，一年前花费10万元做过市场调查，后因故中止。现重启该项目，拟使用闲置的一间厂房，厂房购入时价格2000万元，当前市价2500万元；项目还需投资500万元购入新设备。在进行该项目投资决策时，初始投资是（）万元

·                  A2500

·                  B2510

·                  C3000

·                  D3010

正确答案是C

题目解析：

初始投资即在零时点的现金流出，包括使用闲置厂房丧失的变现收入（当前市价）2500万元和新设备的购置支出500万元，即2500+500=3000（万元）。

一年前花费的市场调查费用对该项目投资来说属于沉没成本，在计算初始投资时无需考虑。因此，选项C正确。

24.

单选题甲公司有X、Y两个项目组，分别承接不同的项目类型。X项目组资本成本10%,Y项目组资本成本14%，甲公司资本成本12%。下列项目中甲公司可以接受的是（）

·                  A报酬率为9％的X类项目

·                  B报酬率为11％的X类项目

·                  C报酬率为12％的Y类项目

·                  D报酬率为13%的Y类项目

正确答案是B

题目解析：

选项A错误，报酬率为9%的X类项目小于X项目组资本成本10%，甲公司不可以接受。

选项B正确，报酬率为11%的X类项目大于X项目组资本成本10%，甲公司可以接受。

选项CD错误，报酬率为12%的Y类项目和报酬率为13%的Y类项目都小于Y项目组资本成本14%，甲公司不可以接受。

25.

单选题在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）

·                  A净现值法

·                  B折现回收期法

·                  C平均年成本法

·                  D内含报酬率法

正确答案是C

题目解析：

①由于设备更换并不改变企业的生产能力，所以不增加企业的现金流入，主要是现金流出（即使有少量的残值变现收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加）。

②如果新旧设备未来使用年限相同，则可以比较现金流出总现值。

③如果新旧设备未来使用年限不同，为了消除未来使用年限差异对决策的影响，通常比较旧设备和新设备的平均年成本（平均年成本=现金流出总现值/年金现值系数），因此C正确。

④由于没有适当的现金流入，不能计算其净现值和内含报酬率（折现回收期法自然也没用），也不能使用差额分析法，根据实际的现金流量进行分析（因为新、旧设备未来使用年限不同）。

26.

单选题某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的β值为1.05，行业平均资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。本项目含有负债的股东权益β值是（）

·                  A0.84

·                  B0.98

·                  C1.26

·                  D1.31

正确答案是A

题目解析：

①本题目未告知所得税，首先要将资本结构因素排除，确定可比公司不含财务杠杆的β值即β资产，该过程通常叫“卸载财务杠杆”。

②β资产=β权益/（1+负债/权益）=1.05/（1+60/40）=0.42。

③根据目标企业的资本结构调整β值，该过程通常叫“加载财务杠杆”。目标公司的β权益=0.42×（1+50/50）=0.84。因此，选项A正确。

27.

单选题某两年期债券，面值1000元，票面利率10%，每半年付息一次，到期还本。假设有效年折现率是10.25%，该债券刚刚支付过上期利息，其价值是（）元

·                  A987.24

·                  B995.58

·                  C1000

·                  D1004.34

正确答案是C

题目解析：

①有效年利率=（1+报价利率/m）^m-1，其中m为计息次数。

②该债券的有效年票面利率=（1+5%）²-1=10.25%。

③有效年票面利率=有效年折现率=10.25%，所以该债券平价发行，债券价值=债券面值=1000元。

因此，选项C正确。

【抢分技巧】

本题也可以先计算出半年的计息期折现率=（1+10.25%）^0.5-1=5%，等于计息期利率，得出债券价值=债券面值=1000元。

28.

单选题假设其他条件不变，当市场利率低于票面利率时，下列关于拟发行平息债券价值的说法中，错误的是（）

·                  A市场利率上升，价值下降

·                  B期限延长，价值下降

·                  C随着到期时间的缩短，市场利率的变动对债券价值的影响越来越小

·                  D票面利率上升，价值上升

正确答案是B

题目解析：

①平息债券是指分期付息、到期还本的债券；票面利率大于市场利率，说明该债券是溢价发行。

②选项A正确，市场利率是计算债券价值的折现率，与债券价值反向变动，因此市场利率上升，价值下降。

③选项B错误，当债券溢价发行时，期限延长、债券价值上升。

④选项C正确，随着到期时间的缩短，折现率（即市场利率）变动对债券价值的影响越来越小。也就是说，债券价值对折现率变化的反应越来越不灵敏。

⑤选项D正确，票面利率与价值同向变动。

本题让选“错误”的，因此选项B当选。

29.

单选题甲、乙公司已进入稳定增长状态，股票信息如下：

下列关于甲、乙股票投资的说法中，正确的是（）

·                  A甲、乙股票预期股利相同

·                  B甲、乙股票股利收益率相同

·                  C甲、乙股票预期资本利得相同

·                  D甲、乙股票资本利得收益率相同

正确答案是B

题目解析：

①选项A错误，根据股票的报酬率=股利收益率+股利增长率=D₁/P₀+g。甲股票预期股利=（10%-6%）×30=1.2（元），乙股票预期股利=（14%-10%）×40=1.6（元），两者不相同。

②选项B正确，甲股票股利收益率=1.2÷30=4%，乙股票股利收益率=1.6÷40=4%，两者相同。

③选项C、D错误，甲股票股价增长率=甲股票资本利得收益率=甲股票股利稳定增长率=6%，乙股票股价增长率=乙股票资本利得收益率=乙股票股利稳定增长率10%，两者不相同。

30.

单选题甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要报酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，预计下一年的股票价格是（）元

·                  A7.5

·                  B12.5

·                  C13

·                  D13.52

正确答案是D

题目解析：

①一定要读清题目，题目问的是下年的股票价格，而不是今年的。

③解法二：目前的股票价格=0.75×（1+4%）/（10%-4%）=13（元），由于在稳定状态下，股价增长率=股利增长率，所以，下一年的股票价格=13×（1+4%）=13.52（元）。

因此，选项D正确。

31.

单选题市场上有以甲公司股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权每份价格5元，看跌期权每份价格3元；执行价格均为60元，到期日相同。如果到期日股票价格为64元，购入一份看涨期权同时购入一份看跌期权的投资组合的净损益是（）

·                  A-8

·                  B-4

·                  C4

·                  D8

正确答案是B

题目解析：

多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，多头对敲组合的净收益＝|执行价格－股票市价|-期权购买支出=|60－64|-（5+3）=-4（元）。因此，选项B正确。

32.

单选题假设其他条件不变，下列影响期权价值的各项因素中，会引起期权价值同向变动的是（）

·                  A执行价格

·                  B无风险利率

·                  C标的股票市价

·                  D标的股票股价波动率

正确答案是D

题目解析：

①选项AC错误，看涨期权价值与股价正相关、与执行价格负相关。看跌期权价值与股价负相关、与执行价格正相关。

②选项B错误，对于看涨期权，行权价是未来行权时的现金流出；无风险利率越高，现金流出的现值越低，对期权持有人越有利。对于看跌期权，行权价是未来行权时的现金流入；无风险利率越高，现金流入的现值越低，对期权持有人越不利。

③选项D正确，期权的价值并不依赖于股票价格的期望值，而是股票价格的变动性（标准差），股价的波动率增加会使各类期权价值增加。波动率指的是股价波动的幅度。

33.

单选题甲公司是一家制造业企业，每股营业收入40元，销售净利率5%，与甲公司可比的3家制造业企业的平均市销率是0.8，平均销售净利率4%，用修正平均市销率法估计的甲公司每股价值是（）元

·                  A25.6

·                  B32

·                  C33.6

·                  D40

正确答案是D

题目解析：

修正平均市销率=可比企业平均市销率÷（可比企业预期平均销售净利率×100）=0.8/（4%×100）=0.2

甲公司每股价值=修正平均市销率×目标企业预期销售净利率×100×目标企业每股销售收入

=0.2×5%×100×40=40（元）

因此，选项D正确。

34.

单选题甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%，权益净利率20%，股利增长率5%，股权资本成本10%。甲公司的内在市净率是（）

·                  A2

·                  B10.5

·                  C10

·                  D2.1

正确答案是A

题目解析：

甲公司进入可持续增长状态，权益净利率保持不变。

因此，选项A正确。

35.

单选题根据有税的MM理论，下列各项中会影响企业价值的是（）

·                  A债务利息抵税

·                  B债务代理

·                  C债务代理收益

·                  D财务困境成本

正确答案是A

题目解析：

根据有税MM理论，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。

因此，选项A正确。

36.

单选题在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后顺序应该是（）

·                  A普通股、可转换债券、优先股、公司债券

·                  B公司债券、可转换债券、优先股、普通股

·                  C普通股、优先股、可转换债券、公司债券

·                  D公司债券、优先股、可转换债券、普通股

正确答案是B

题目解析：

当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次选择债务融资，最后选择股权融资。

在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债券融资（先普通债券后可转换债券），不足时再考虑权益融资。

因此，选项B正确。

37.

单选题企业目标资本结构是使加权平均资本成本最低的资本结构。假设其他条件不变，该资本结构也是（）

·                  A使每股收益最高的资本结构

·                  B使利润最大的资本结构

·                  C使股东财富最大的资本结构

·                  D使股票价格最高的资本结构

正确答案是C

题目解析：

①目标资本结构也叫做公司的最佳资本结构，是使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最高或者利润最大的资本结构。

②在目标资本结构下，公司的加权平均资本成本也是最低的。

③假设股东投资资本和债务价值不变，公司价值最大化与增加股东价值具有相同的意义。

因此，选项C正确。

38.

单选题甲公司2×19年净利润150万元，利息费用100万元，优先股股利37.5万元，企业所得税税率25%。甲公司财务杠杆系数为（）

·                  A2

·                  B1.85

·                  C3

·                  D2.15

正确答案是A

题目解析：

息税前利润=净利润+所得税费用+利息费用=净利润/（1-企业所得税税率）+利息费用

财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息费用-税前优先股股利）=EBIT/[EBIT-I-PD/（1-T)]=[150/（1-25%)+100]/[150/（1-25%)-37.5/(1-25%)]=2

因此，选项A正确。

39.

单选题甲公司2016年营业收入1000万元，变动成本率60%，固定成本200万元，利息费用40万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素，该企业联合杠杆系数是（）

·                  A1.25

·                  B2

·                  C2.5

·                  D3.75

正确答案是C

题目解析：

①边际贡献=营业收入×（1-变动成本率）=1000×（1-60%）=400（万元）。

②税前利润=边际贡献-固定成本-利息费用=400-200-40=160（万元）。

③该企业联合杠杆系数=边际贡献/税前利润=400/160=2.5。

因此，选项C正确。

40.

单选题甲公司2015年每股收益1元，经营杠杆系数1.2，财务杠杆系数1.5，假设公司不进行股票分割。如果2016年每股收益达到1.9元，根据杠杆效应，其营业收入应比2015年增加（）

·                  A50%

·                  B90%

·                  C75%

·                  D60%

正确答案是A

题目解析：

总杠杆系数=每股收益变动百分比/营业收入变动百分比=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.2×1.5=1.8。

2016年每股收益增长率=（1.9-1）/1=0.9，则，营业收入增长比=0.9/1.8=50%。

因此，选项A正确。

41.

单选题甲公司采用配股方式进行融资，每10股配5股，配股价20元；配股前股价27元。最终参与配股的股权占80%。乙在配股前持有甲公司股票1000股，若其全部行使配股权，乙的财富（）

·                  A增加500元

·                  B增加1000元

·                  C减少1000元

·                  D不发生变化

正确答案是A

题目解析：

配股除权参考价=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）/（1+股份变动比例）=（27+20×80%×5/10）/（1+80%×5/10）=25（元）

乙的财富变动=1000×（1＋5/10）×25－1000×5/10×20－1000×27＝500（元），注意：不要遗漏参与配股成本。

因此，选项A正确。

42.

单选题甲公司股票每股市价10元，以配股价格每股8元向全体股东每10股配售10股。拥有甲公司80%股权的投资者行使了配股权。乙持有甲公司股票1000股，未行使配股权，配股除权使乙的财富（）

·                  A增加220元

·                  B减少890元

·                  C减少1000元

·                  D不发生变化

正确答案是B

题目解析：

配股除权参考价＝（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）/（1+股份变动比例）=（10+8×10/10×80%）/（1+80%）=9.11（元）

乙的财富的变动额＝1000×9.11-1000×10=-890（元）

因此，选项B正确。

43.

单选题甲公司有普通股20000股，拟采用配股的方式进行融资。每10股配3股，配股价为16元/股，股权登记日收盘市价20元/股，假设共有1000股普通股的原股东放弃配股权，其他股东全部参与配股，配股后除权参考价是（）元

·                  A18

·                  B19.11

·                  C19.2

·                  D20

正确答案是B

题目解析：

普通股20000股中有1000股原股东放弃配股权，且每10股配3股，因此配股数量=（20000-1000）/10×3=5700（股）

配股后除权参考价=（配股前股票市价+配股价格×配股数量）/（配股前股数+配股数量）=（20000×20+16×5700）/（20000+5700）=19.11（元/股）

因此，选项B正确。

44.

单选题与长期借款相比，发行债券进行筹资的优点是（）

·                  A筹资速度较快

·                  B筹资规模较大

·                  C筹资费用较小

·                  D筹资灵活性较好

正确答案是B

题目解析：

发行债券筹资对象广，范围大，筹资规模较大。

长期借款筹资对象窄，范围小，筹资规模较小。

因此，选项B正确。

【抢分技巧】银行借款与债券筹资的区别

45.

单选题下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是（）

·                  A两者均有固定的行权价格

·                  B两者行权后均会稀释每股收益

·                  C两者行权后均会稀释每股价格

·                  D两者行权时买入的股票均来自二级市场

正确答案是A

题目解析：

①认股权证与看涨期权（以股票为标的物的）的共同点：

②认股权证与股票看涨期权的区别：

因此，选项A正确。

46.

单选题有些可转换债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是（）

·                  A防止赎回溢价过高

·                  B保证可转换债券顺利转换成股票

·                  C防止发行公司过度使用赎回权

·                  D保证发行公司长时间使用资金

正确答案是C

题目解析：

①赎回条款是指可转换债券的发行方可以在债券到期日之前赎回债券的规定（即发行人是主动方，具有赎回权）。

②不可赎回期是指可转换债券从发行时开始，不能被赎回的那段期间。

③设立不可赎回期的目的，在于保护债券持有人的利益，防止发行企业通过滥用赎回权促使债券持有人过早转换债券。因此，选项C正确。

47.

单选题甲公司2009年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。这种租赁方式是（）

·                  A经营租赁

·                  B售后回租租赁

·                  C杠杆租赁

·                  D直接租赁

正确答案是C

题目解析：

在杠杆租赁形式下，出租人引入资产时只支付引入所需款项（如购买资产的货款）的一部分（通常为资产价值的20%～40%），其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入；资产租出后，出租人以收取的租金向债权人还贷。

因此，选项C正确。

48.

单选题下列各项股利理论中，认为股利政策不影响公司市场价值的是（）

·                  A信号理论

·                  B客户效应理论

·                  C一鸟在手理论

·                  D无税MM理论

正确答案是D

题目解析：

股利无关论认为股利分配对公司的市场价值（或股票价值）不会产生影响，由于股利无关论假设之一是“不存在个人或企业所得税”，所以股利无关论又被称为“无税MM理论”。

股利相关论认为股利政策会影响公司的市场价值，股利相关论包括税差理论、客户效应理论、一鸟在手理论、代理理论、信号理论等。

因此，选项D正确。

【抢分技巧】

股利无关论是米勒(MertonMiller)与莫迪格利安尼(FrancoModigliani)在下列假设之上提出的：

①公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；

②不存在股票的发行和交易费用；

③不存在个人或企业所得税；

④不存在信息不对称；

⑤经理与外部投资者之间不存在代理成本。

49.

单选题根据“一鸟在手”股利理论，公司的股利政策应采用（）

·                  A低股利支付率

·                  B不分配股利

·                  C用股票股利代替现金股利

·                  D高股利支付率

正确答案是D

题目解析：

①“一鸟在手”理论的基本观点是：因企业经营过程中存在诸多不确定性，股东认为现实的现金股利（手中之鸟）要比未来的资本利得（林中之鸟）更为可靠，故会偏好于确定的股利收益。

②根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。

③为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行高股利支付率的股利政策。

因此，选项D正确。

50.

单选题公司采用固定股利支付率政策时，考虑的理由通常是（）

·                  A稳定股票市场价格

·                  B维持目标资本结构

·                  C保持较低资本成本

·                  D使股利与公司盈余紧密配合

正确答案是D

题目解析：

固定股利支付率分配政策，能使股利与公司盈余紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则；但该政策下，各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。

因此，选项D正确。

【抢分技巧】

稳定股票市场价格是固定股利政策的特点。

维持目标资本结构和保持较低资本成本是剩余股利政策的特点。

51.

单选题甲公司以所持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于（）

·                  A现金股利

·                  B负债股利

·                  C股票股利

·                  D财产股利

正确答案是D

题目解析：

选项D正确，以持有的其他公司的有价证券支付的股利属于财产股利。

【抢分技巧】

股利支付方式有多种，主要方式为现金股利和股票股利，此外，公司还可以使用财产和负债支付方式支付股利。

①财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以持有的其他公司的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。

②负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付，不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。我国公司实务中这两种方法很少使用，但不禁止。

52.

单选题甲公司目前普通股400万股，每股面值1元，股东权益总额1400万元。如果按2股换成1股的比例进行股票反分割，下列各项中，正确的是（）

·                  A甲公司股数200万股

·                  B甲公司每股面值0.5元

·                  C甲公司股本200万元

·                  D甲公司股东权益总额700万元

正确答案是A

题目解析：

股票反分割是股票分割的对立面，可以理解为股票合并。按2股换成1股的比例进行股票反分割：

①选项A正确，股数=原股数/2=400/2=200(万股）

②选项B错误，每股面值=原面值×2=1×2=2(元）

③选项C错误，股本=股数×面值=200×2=400（万元），反分割前后股本总额不变。

④选项D错误，反分割前后股东权益总额不变，仍为1400万元。

53.

单选题与激进型营运资本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（）

·                  A持有成本和短缺成本均较低

·                  B持有成本较高，短缺成本较低

·                  C持有成本和短缺成本均较高

·                  D持有成本较低，短缺成本较高

正确答案是B

题目解析：

激进型营运资本投资策略，指公司持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资，在存货上作少量投资，采用严格的销售信用政策或者禁止赊销，表现为较低的流动资产/收入比率，所以持有成本最低，短缺成本最高。

相比激进型营运资本投资策略而言，适中型营运资本投资策略，持有成本较高，短缺成本较低。

因此，选项B正确。

【抢分技巧】

管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。三类营运资本投资策略及特点：

①适中型投资策略，特点使得持有成本和短缺成本之和的最小化，且短缺成本和持有成本大体相等；

②保守型投资策略，表现为安排较高的流动资产与收入比，持有成本较高，但短缺成本较小；

③激进型投资策略，表现为安排较低的流动资产与收入比，持有成本较低，但短缺成本较高。

54.

单选题企业采用保守型流动资产投资策略时，流动资产的（）

·                  A持有成本较高

·                  B短缺成本较高

·                  C管理成本较低

·                  D机会成本较低

正确答案是A

题目解析：

保守型流动资产投资策略，指企业持有较多的现金和有价证券，充足的存货，提供给客户宽松的付款条件并保持较高的应收账款水平。这种政策需要较多的流动资产投资，承担较大的流动资产持有成本。

因此，选项A正确。

55.

单选题甲公司是一家啤酒生产企业，淡季需占用300万元货币资金、200万元应收账款、500万元存货、1000万元固定资产以及200万元无形资产（除此以外无其他资产），旺季需额外增加300万元季节性存货。经营性流动负债、长期负债和股东权益总额始终保持在2000万元，其余靠短期借款提供资金。甲公司的营运资本筹资策略是（）

·                  A保守型策略

·                  B适中型策略

·                  C激进型策略

·                  D无法确定

正确答案是C

题目解析：

①可以通过易变现率来识别营运资本筹资策略的稳健程度。在营业低谷期的易变现率为1，是适中的流动资金筹资政策，大于1时比较稳健，小于1则比较激进。

②易变现率=【（股东权益+长期负债+经营性流动负债）-长期资产】/经营性流动资产

③淡季易变现率=（2000-1000-200）/（300+200+500）=0.8<1，属于激进型营运资本筹资策略。

因此，选项C正确。

56.

单选题甲公司是一家生产和销售冷饮的企业，冬季是其生产经营淡季，应收账款、存货和应付账款处于正常状态。根据如下所示的甲公司资产负债表，该企业的营运资本筹资策略是（）

甲公司资产负债表

2014年12月31日单位：万元

·                  A适中型筹资策略

·                  B保守型筹资策略

·                  C激进型筹资策略

·                  D无法判断

正确答案是C

题目解析：

①稳定性流动资产和长期资产=20+80+100+300=500（万元）

②经营性流动负债、长期债务和股东权益=500-50=450（万元）

③稳定性流动资产和长期资产大于经营性流动负债、长期债务和股东权益，表明短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分稳定性流动资产和长期资产的资金需要，属于激进型筹资策略。

④本题也可以使用淡季易变现率来判断营运资本筹资策略。

易变现率=【（股东权益+长期负债+经营性流动负债）-长期资产】/经营性流动资产=(450-300)/(20+80+100)=0.75＜1，属于激进型策略。

因此，选项C正确。

【抢分技巧】判断筹资政策类型的方法:

57.

单选题应用“5C”系统评估顾客信用标准时，客户“能力”是指（）

·                  A偿债能力

·                  B盈利能力

·                  C营运能力

·                  D发展能力

正确答案是A

题目解析：

企业在设定某一顾客的信用标准时，往往要先评估其赖账的可能性，这可以通过“5C”系统来进行：

①品质—顾客的信誉，履行偿债义务的可能性；

②能力—顾客的（短期）偿债能力，即流动资产的数量、质量以及与流动负债的比例；

③资本—顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿债的背景；

④抵押—顾客拒付款项或无力支付款项时被用作抵押的资产，适用于不明底细或信用状况有争议的顾客；

⑤条件—可能影响顾客付款能力的经济环境，需了解顾客在过去困难时期的付款历史。

因此，选项A正确。

58.

单选题甲公司全年销售额为30000元（一年按300天计算），信用政策是1/20、n/30，平均有40%的顾客（按销售额计算）享受现金折扣优惠，没有顾客逾期付款。甲公司应收账款的年平均余额是（）元

·                  A2000

·                  B2400

·                  C2600

·                  D3000

正确答案是C

题目解析：

应收账款平均收现期=20×40%+30×（1-40%）=26（天）

应收账款年平均余额=年销售额/300×平均收现期=30000/300×26=2600（元）

因此，选项C正确。

59.

单选题甲公司生产产品所需某种原料的需求量不稳定，为保障产品生产的原料供应，需要设置保险储备，确定合理保险储备量的判断依据是（）

·                  A缺货成本与保险储备成本之差最大

·                  B边际保险储备成本大于边际缺货成本

·                  C缺货成本与保险储备成本之和最小

·                  D边际保险储备成本小于边际缺货成本

正确答案是C

题目解析：

若平均交货时间（订货提前期）和每日需要量存在不确定性，为避免缺货，需加大再订货点，再订货点增加的部分，即为保险储备量。

研究保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小。

因此，选项C正确。

60.

单选题供应商向甲公司提供的信用条件是“2/30，n/90”。一年按360计算，不考虑复利，甲公司放弃的现金折扣成本是（）

·                  A12.24%

·                  B12%

·                  C12.88%

·                  D12.62%

正确答案是A

题目解析：

放弃现金折扣的机会成本=折扣百分比÷（1-折扣百分比）×360÷（信用期-折扣期）

=2%÷（1-2%）×360÷（90-30）=12.24%

因此，选项A正确。

61.

单选题甲公司与某银行签订周转信贷协议，银行承诺一年内随时满足甲公司最高8000万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的0.5%于签订协议时交付，公司取得贷款部分已支付的承诺费用在一年后返还，甲公司在签订协议同时申请一年期贷款5000万元，年利率8%，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款，该笔贷款的实际成本最接近于（）

·                  A8.06%

·                  B8.80%

·                  C8.30%

·                  D8.37%

正确答案是D

题目解析：

①该笔贷款的利息=5000×8%=400（万元）

②未使用借款部分的承诺费=（8000-5000）×0.5%=15（万元）

③该笔贷款的实际成本=（400+15）/（5000-8000×0.5%）=8.37%

④注意企业对未使用部分需要支付承诺费，但是因为本题有特殊要求，承诺费按承诺贷款额度的0.5%于签订协议时交付，所以需要根据全部贷款额度8000万元计算承诺费，是在0时点一次性支付的，会减少实际可用贷款额。

因此，选项D正确。

62.

单选题企业在生产中为生产工人发放安全头盔所产生的费用，应计入（）

·                  A直接材料

·                  B管理费用

·                  C直接人工

·                  D制造费用

正确答案是D

题目解析：

制造费用是指除直接材料成本和直接人工成本以外的所有制造成本，包括间接材料成本、间接人工成本和其他制造费用。

因此，选项D正确。

63.

单选题甲公司基本生产车间生产X和Y两种产品，供电和锅炉两个辅助生产车间分别为X产品、Y产品、行政管理部门提供动力和蒸汽，同时也相互提供服务。若采用直接分配法分配辅助生产费用，供电车间的生产费用不应分配给（）

·                  AX产品

·                  BY产品

·                  C行政管理部门

·                  D锅炉辅助生产车间

正确答案是D

题目解析：

直接分配法就是供电和锅炉两个辅助生产车间不互相分配，直接将各辅助生产车间发生的费用分配给辅助生产车间以外的各个受益单位或产品。

因此，选项D正确。

64.

单选题甲企业基本生产车间生产乙产品，依次经过三道工序，工时定额分别为：40小时、35小时和25小时，月末完工产品和在产品采用约当产量法分配成本。假设制造费用随加工进度在每道工序陆续均匀发生，各工序月末在产品平均完工程度60%，第三道工序月末在产品数量6000件。分配制造费用时，第三道工序在产品约当产量是（）件

·                  A3450

·                  B3660

·                  C5400

·                  D6000

正确答案是C

题目解析：

①约当产量是指在产品按其完工程度大约相当于完工产品的数量，可以用完工率代表完工程度。

②进入到第三道工序的在产品表明前两道工序已经完成。

③第三道工序完工率=（40+35+25×60%）/（40+35+25）=90%

④第三道工序在产品约当产量=6000×90%=5400（件）

因此，选项C正确。

65.

单选题甲工厂生产联产品X和Y，9月份产量分别为690件和1000件。分离点前发生联合成本40000元，分离点后分别发生深加工成本10000元和18000元，X和Y的最终销售总价分别为970000元和1458000元。按照可变现净值法，X和Y的总加工成本分别是（）

·                  A12000元和28000元

·                  B16000元和24000元

·                  C22000元和46000元

·                  D26000元和42000元

正确答案是D

题目解析：

66.

单选题甲公司生产甲、乙两种联产品，2x18年9月，甲、乙产品在分离前发生联合成本32万元，甲产品在分离后无需继续加工，可直接出售，销售总价30万元；乙产品需继续加工，尚需发生加工成本10万元，完工后销售总价20万元。采用可变现净值法分配联合成本，甲产品应分摊的联合成本是（）万元

·                  A8

·                  B19.2

·                  C12.8

·                  D24

正确答案是D

题目解析：

①甲产品可直接出售，在分离点，甲产品的可变现净值为30万元。

②在分离点，乙产品需继续加工，乙产品的可变现净值为完工后销售总价减去继续加工发生的成本，即(20-10)=10万元。

③甲、乙产品在分离前发生联合成本32万元，甲产品应分摊=32÷(30+10)×30=24(万元)

因此，选项D正确。

67.

单选题甲制药厂正在试制生产某流感疫苗。为了核算此疫苗试制生产成本，最适合的成本计算方法是（）

·                  A品种法

·                  B分步法

·                  C分批法

·                  D品种法与分步法相结合

正确答案是C

题目解析：

品种法按照产品品种分配，分批法按照产品批次分配，分步法按照步骤分配。

流感疫苗的试制与批次有关，应采用分批法。

因此，选项C正确。

68.

单选题甲公司生产X产品，需要经过三个步骤，第一步骤半成品直接转入第二步骤，第二步骤半成品直接转入第三步骤，第三步骤生产出产成品。各步骤加工费用随加工进度陆续发生。该公司采用平行结转分步法计算产品成本。月末盘点：第一步骤月末在产品100件，完工程度60%；第二步骤月末在产品150件，完工程度40%；第三步骤完工产品540件，在产品200件，完工程度20%。按照约当产量法（加权平均法），第二步骤加工费用应计入完工产品成本的份额占比是（）

·                  A60%

·                  B40%

·                  C80%

·                  D67.5%

正确答案是D

题目解析：

①平行结转分步法下，完工产品是指最终完工的产品。

②在产品是指广义的在产品（本步骤的在产品和本步骤已完工但最终步骤未完工的在产品或半成品）。

③第二步骤广义在产品约当产量=150x40%+200=260件。

④将第二步骤加工费用按照约当产量法在完工产品和在产品之间进行分配，应计入完工产品成本的份额占比=540/（540+260）×100%=67.5%。

因此，选项D正确。

69.

单选题下列关于平行结转分步法的说法中，正确的是（）

·                  A平行结转分步法适用于经常对外销售半成品的企业

·                  B平行结转分步法有利于考察在产品存货资金占用情况

·                  C平行结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理

·                  D平行结转分步法在产品是尚未最终完成的产品

正确答案是D

题目解析：

①选项ABC错误，适用于经常对外销售半成品的企业、有利于考察在产品存货资金占用情况、有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理，均是逐步结转分步法的特点。

②选项D正确，平行结转分步法下的在产品是广义在产品，包括本步骤在产品和本步骤已完工但未最终完工的所有后续仍需继续加工的在产品、半成品。

【抢分技巧】

①平行结转分步法优点：

A.各步骤可以同时计算产品成本，平行汇总计入产成品成本，不必逐步结转半成品成本；

B.能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，不必进行成本还原，因而简化和加速成本计算工作。

②平行结转分步法缺点：

A.不能提供各个步骤的半成品成本资料，在产品的费用在产品最后完成以前，不能随实物转出而转出，即不按其所在的地点登记，而按其发生的地点登记，因而不能为各个生产步骤在产品的实物管理提供资料；

B.各生产步骤的产品成本不包括所耗半成品费用，因而不能全面地反映各步骤产品的生产耗费水平（第一步骤除外），不能更好地满足这些步骤成本管理的要求。

70.

单选题下列成本核算方法中，不利于考查企业各类存货资金占用情况的是（）

·                  A品种法

·                  B分批法

·                  C逐步结转分步法

·                  D平行结转分步法

正确答案是D

题目解析：

平行结转分步法不计算各步骤半成品的成本，不利于考查公司各类存货资金占用情况，因此，选项D正确。

71.

单选题下列关于成本计算分步法的表述中，正确的是（）

·                  A逐步结转分步法不利于各步骤在产品的实物管理和成本管理

·                  B当公司经常对外销售半成品时，应采用平行结转分步法

·                  C采用逐步分项结转分步法时，无须进行成本还原

·                  D采用平行结转分步法时，无须将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行分配

正确答案是C

题目解析：

①选项A错误，逐步结转分步法要计算各步骤半成品成本，所以有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理。

②选项B错误，平行结转分步法不计算各步骤半成品成本，当公司经常对外销售半成品时，应采用逐步结转分步法。

③选项C正确，逐步综合结转分步法需进行成本还原，逐步分项结转分步法不需要。

④选项D错误，采用平行结转分步法，每一生产步骤的生产费用要在其完工产品与月末在产品之间进行分配，这里的完工产品是指公司最后完工的产成品，在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已经完工但尚未最终完成在产品或半成品。

72.

单选题甲企业生产能量1100件，每件产品标准工时1.1小时，固定制造费用标准分配率8元／小时。本月实际产量1200件，实际工时1000小时，固定制造费用12000元。固定制造费用标准成本是（）元

·                  A9680

·                  B8000

·                  C10560

·                  D14520

正确答案是C

题目解析：

“成本标准”是单位产品的标准成本，用于“标准成本制定”；而“标准成本”是实际产量的标准成本。

固定制造费用标准成本=实际产量×单位产品标准成本=实际产量×单位产品标准工时×固定制造费用标准分配率＝1200×1.1×8=10560（元）。

因此，选项C正确。

73.

单选题甲公司是制造业企业，生产W产品，生产工人每月工作22天，每天工作8小时，平均月薪6600元，该产品的直接加工必要时间每件1.5小时，正常工间休息和设备调整准备等非生产时间每件0.1小时，正常的废品率4%，单位产品直接人工标准成本是（）

·                  A56.25元

·                  B62.4元

·                  C58.5元

·                  D62.5元

正确答案是D

题目解析：

①标准工资率＝6600÷（22×8）＝37.5（元/小时）

②单位产品的标准工时包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工，如工间休息、调整设备时间、不可避免的废品耗用工时等。本题单位产品的标准工时＝（1.5+0.1）÷（1-4%）＝5/3（小时）。

③单位产品直接人工标准成本＝标准工资率×单位产品的标准工时=37.5×5/3=62.5（元）

因此，选项D正确。

74.

单选题甲公司生产销售乙产品，当月预算产量1200件，材料标准用量5千克/件，材料标准单价2元/千克，当月实际产量1100件，购买并耗用材料5050千克。实际采购价格比标准价格低10%。则当月直接材料成本数量差异是（）元

·                  A-900

·                  B-1100

·                  C-1060

·                  D-1900

正确答案是A

题目解析：

直接材料成本数量差异=（实际产量下的实际用量-实际产量下的标准用量）×标准价格=（5050-1100×5）×2=-900

因此，选项A正确。

75.

单选题甲企业生产X产品，固定制造费用预算125000元。全年产能25000工时，单位产品标准工时10小时。2019年实际产量2000件，实际耗用工时24000小时固定制造费用闲置能量差异是（）

·                  A不利差异5000元

·                  B有利差异5000元

·                  C不利差异20000元

·                  D有利差异20000元

正确答案是A

题目解析：

固定制造费用闲置能量差异=（生产能量-实际工时）×固定制造费用标准分配率=（25000-24000）×（125000÷25000）=5000（元），结果为正值，为不利差异。

因此，选项A正确。

76.

单选题使用三因素法分析固定制造费用差异时，固定制造费用闲置能量差异是（）

·                  A实际费用与预算费用之间的差异

·                  B实际工时偏离生产能量而形成的差异

·                  C实际产量标准工时偏离生产能量形成的差异

·                  D实际工时脱离实际产量标准工时形成的差异

正确答案是B

题目解析：

①选项A是固定制造费用耗费差异，耗费差异=固定制造费用实际数-固定制造费用预算数=固定制造费用实际数-固定制造费用标准分配率×生产能量。

②选项B是固定制造费用闲置能量差异，固定制造费用闲置能量差异=固定制造费用预算数-实际工时×固定制造费用标准分配率=（生产能量-实际工时）×固定制造费用标准分配率。

③选项C是二因素法下的固定制造费用能量差异。

④选项D是固定制造费用效率差异，效率差异=（实际工时-实际产量下标准工时）×固定制造费用标准分配率。

因此，选项B正确。

77.

单选题甲企业采用标准成本法进行成本控制。当月产品实际产量大于预算产量，导致的成本差异是（）

·                  A直接材料数量差异

·                  B变动制造费用效率差异

·                  C直接人工效率差异

·                  D固定制造费用能量差异

正确答案是D

题目解析：

固定制造费用能量差异=预算产量下标准固定制造费用-实际产量下标准固定制造费用。因此实际产量大于预算产量时，成本差异表现为固定制造费用能量差异。

选项A、B、C为变动成本差异分析，而变动成本差异分析均在实际产量下进行，与预算产量无关，只有固定制造费用差异分析涉及预算产量。

因此，选项D正确。

78.

单选题甲企业采用作业成本法计算产品成本，每批产品生产前需要进行机器调试。在对调试作业中心进行成本分配时，最适合采用的作业成本动因是（）

·                  A产品品种

·                  B产品数量

·                  C产品批次

·                  D每批产品数量

正确答案是C

题目解析：

批次级作业指同时服务于每批产品或多产品的作业。如机器调试、成批检验与采购等。

批次级作业的特点是成本取决于批次，而不是每批中单位产品的数量。

因此，选项C正确。

79.

单选题下列各项中，应使用强度动因作为作业量计量单位的是（）

·                  A产品的生产准备

·                  B产品的研究开发

·                  C产品的机器加工

·                  D产品的分批质检

正确答案是B

题目解析：

①强度动因是在某些特殊情况下，将作业执行中实际耗用的全部资源单独归集，并将该项单独归集的作业成本直接计入某一特定的产品。强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等。（选项B正确）

②产品的生产准备、产品的分批质检都需要按照批别进行分配，属于业务动因。（选项A、D错误）

③产品的机器加工通常按照工时进行分配，属于持续动因。（选项C错误）

因此，选项B正确。

【抢分技巧】

作业成本动因有三类：业务动因、持续动因、强度动因。

①业务动因通常以执行的次数作为作业动因。

②持续动因通常以执行一项作业所需的时间作为作业动因。

③强度动因是在某些特殊情况下，将作业执行中实际耗用的全部资源单独归集，并将该项单独归集的作业成本直接计入某一特定的产品。强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等。

80.

单选题甲公司生产X产品，产量处于100000~120000件范围内时，固定成本总额220000元，单位变动成本不变。目前，X产品产量110000件，总成本440000元。预计下年总量115000件，总成本是（）

·                  A450000

·                  B440000

·                  C不能确定

·                  D460000

正确答案是A

题目解析：

本题已知某产品固定成本总额、当前产量及当前总成本，且在一定范围内单位变动成本不变，应先求出单位变动成本，再根据预期产量求解变动成本总额，再求解总成本。

①目前X产品产量为110000件，则从题目已知信息可得固定成本总额220000元，则变动成本总额=总成本-固定成本总额=440000-220000=220000（元），单位变动成本=变动成本总额/产量=220000/110000=2（元/件）。

②预计下年产量115000件，处于100000~120000件范围内，因此预计下年固定成本仍是220000元，而单位变动成本不变，因此变动成本总额=单位变动成本×总产量=2×115000=230000（元）。

③总成本=固定成本+变动成本=220000+230000=450000（元）。

因此，选项A正确。

81.

单选题电信运营商推出“手机29元不限流量，可免费通话1000分钟，超出部分主叫国内通话每分钟0.1元“套餐业务，选用该套餐的消费者每月手机费属于（）

·                  A固定成本

·                  B半变动成本

·                  C阶梯式成本

·                  D延期变动成本

正确答案是D

题目解析：

延期变动成本是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量同比例增长的成本。根据题意，通话1000分钟内固定话费29元，超出1000分钟的部分，手机费随主叫国内通话分钟数增长，符合延期变动成本的含义。

因此，选项D正确。

82.

单选题电信运营商推出“手机10元保号，可免费接听电话和接收短信，主叫国内通话每分钟0.2元”的套餐业务，选用该套餐的消费者每月手机费属于（）

·                  A半变动成本

·                  B固定成本

·                  C阶梯式成本

·                  D延期变动成本

正确答案是A

题目解析：

半变动成本是指在初始成本的基础上随业务量正比例增长的成本。已知手机费套餐10元保号费属于初始成本，套餐内不含主叫国内通话，不属于延期变动成本，而“主叫国内通话每分钟0.2元”表明手机费在初始成本10元的基础上随通话分钟数正比例增长，符合半变动成本的含义。

因此，选项A正确。

83.

单选题甲公司销售收入50万元，边际贡献率30%。该公司仅设K和W两个部门，其中K部门的变动成本30万元，边际贡献率25%。下列说法中，错误的是（）

·                  AK部门变动成本率为70%

·                  BK部门边际贡献为10万元

·                  CW部门边际贡献率为50%

·                  DW部门销售收入为10万元

正确答案是A

题目解析：

①选项A错误，变动成本率=1-边际贡献率，K部门变动成本率＝1-25%=75%。

②选项B正确，K部门收入=变动成本/变动成本率=30/75%=40（万元）

K部门边际贡献=收入×边际贡献率=40×25%=10（万元）。

③选项C正确，W部门边际贡献=甲公司边际贡献-K部门边际贡献=50×30%-10=5（万元）

W部门边际贡献率＝5/10×100%=50%。

④选项D正确，W部门销售收入＝甲公司销售收入-K部门收入=50-40=10（万元）。

本题选错误的，因此选项A当选。

84.

单选题甲公司产销一种产品，相关信息如下：

该产品的盈亏临界点销售量是（）件

·                  A32500

·                  B40000

·                  C47500

·                  D80000

正确答案是D

题目解析：

相关公式：

盈亏平衡点销售量=固定成本/单位边际贡献

固定成本=固定制造费用+固定管理费用

单位边际贡献=单价-单位变动成本

单位变动成本=单位变动制造成本+单位销售佣金

盈亏临界点销售量=(950000+650000)/（30-7-30×10%)=80000（件)。

因此，选项D正确。

85.

单选题甲公司只生产销售一种产品，变动成本率30%，盈亏临界点作业率40%，甲公司销售息税前利润率是（）

·                  A42%

·                  B18%

·                  C28%

·                  D12%

正确答案是A

题目解析：

应熟练掌握销售息税前利润率相关公式：

①销售息税前利润率=边际贡献率×安全边际率

②边际贡献率=1-变动成本率

③安全边际率=1-盈亏临界点作业率

④销售息税前利润率=（1-30%）×（1-40%）=42%

因此，选项A正确。

86.

单选题甲公司的固定成本（包括利息费用）为600万元，资产总额为10000万元，资产负债率为50%，负债平均利息率为8%，净利润为800万元，该公司适用的所得税税率为20%,则税前经营利润对销量的敏感系数是（）

·                  A1.43

·                  B1.2

·                  C1.14

·                  D1.08

正确答案是C

题目解析：

①税前经营利润对销量的敏感系数即为经营杠杆系数：

税前经营利润对销量敏感系数=税前经营利润变动率/销量变动率=经营杠杆系数=边际贡献/税前经营利润

②税前经营利润=利润总额+利息费用=净利润/(1-所得税税率)+总资产×资产负债率×平均利息率=800/(1-20%)+10000x50%x8%=1400(万元）

③边际贡献=利润总额+固定成本=800/(1-20%)+600=1600(万元）

④税前经营利润对销量的敏感系数=边际贡献/税前经营利润=1600/1400=1.14

因此，选项C正确。

87.

单选题

甲便利店销售一种新产品，销售单价10元，单位变动成本2元，年固定成本总额1000万元，企业所得税税率25%,全年税后目标利润5250万元。该产品全年的保利额是（）万元

·                  A10000

·                  B7812.5

·                  C6250

·                  D5375

正确答案是A

题目解析：

此类题目通常有两种解题方法：

①先求保利量，再乘以单价得到保利额：[（10-2）x保利量-1000]x（1-25%）=5250，解得：保利量=1000，保利额=1000x10=10000（万元）

②先求边际贡献率，再求保利额：边际贡献率＝（10-2)/10x100%=80%,,则：保利额x80%-1000)x(1-25%)=5250,解得：保利额=10000(万元）。

因此，选项A正确。

88.

单选题甲公司生产乙产品，最大产能90000小时，单位产品加工工时6小时。目前订货量13000件，剩余生产能力无法转移。乙产品销售单价150元，单位成本100元，单位变动成本70元。现有客户追加订货2000件，单件报价90元，接受这笔订单，公司营业利润（）

·                  A增加100000元

·                  B增加40000元

·                  C增加180000元

·                  D增加160000元

正确答案是B

题目解析：

①根据题目可知甲公司生产乙产品的最大产量为90000/6=15000（件），在接受这笔订单后的总订货量为（13000+2000）=15000件，未超过最大产量，无需追加专属成本，固定成本保持不变，增加的成本只有变动成本。

②剩余生产能力无法转移，无需考虑机会成本对利润的影响。

③公司增加的营业利润=增加的收入-增加的成本=90×2000-70×2000=40000（元)

因此，选项B正确。

89.

单选题甲公司是一家汽车制造企业，每年需要M零部件20000个，可以自制或外购。自制时直接材料400元／个，直接人工100元／个，变动制造费用200元／个，固定制造费用150元／个。甲公司有足够的生产能力，如不自制，设备出租可获得年租金400000元。甲公司选择外购的条件是单价小于（）元

·                  A680

·                  B720

·                  C830

·                  D870

正确答案是B

题目解析：

自制的相关成本包括直接材料、直接人工、变动制造费用，还包括如不自制设备出租可获得的租金，固定制造费用属于沉没成本，无需考虑。自制的相关成本=(400+100+200)×20000+400000=14400000(元)。

如果选择外购，外购相关成本应小于自制相关成本，外购单价×需求量＜14400000，外购单价＜14400000÷20000=720(元）,选择外购的条件是单价小于720元。

因此，选项B正确。

90.

单选题甲公司正在编制直接材料预算，预计单位产成品材料消耗量10千克；材料价格50元／千克，第一季度期初、期末材料存货分别为500千克和550千克；第一季度、第二季度产成品销量分别为200件和250件；期末产成品存货按下季度销量10％安排。预计第一季度材料采购金额是（）元

·                  A100000

·                  B102500

·                  C105000

·                  D130000

正确答案是C

题目解析：

本题的解题思路为先计算第一季度生产量，然后计算材料采购量，最后得出材料采购金额。已知期末产成品存货按下季度销量10％安排，即每季度期初产成品存货数量等于当季度销量的10%。

①第一季度期初产成品存货数量=200×10%=20（件）

②第一季度期末产成品存货数量=250×10%=25（件）

③第一季度生产量=第一季度销售量+第一季度期末产成品存货数量-第一季度期初产成品存货数量

=200+25-20=205（件）

④第一季度材料采购量=第一季度生产消耗量+期末材料存货量-期初材料存货量

=205×10+550-500=2100（千克）

⑤预计第一季度材料采购金额=2100×50=105000（元）

因此，选项C正确。

91.

单选题甲企业生产一种产品，每件产品消耗材料10千克。预计本期产量155件，下期产量198件，本期期初材料310千克，期末材料按下期产量用料的20%确定。本期预计材料采购量为（）千克

·                  A1464

·                  B1860

·                  C1636

·                  D1946

正确答案是C

题目解析：

已知期末材料按下期产量用料的20%确定，可得：

①预计期末材料为下期产量用料的20%=198×10×20%；

②预计期初材料为本期生产需用量的20%=155×10×20%

预计材料采购量=预计生产需用量+预计期末材料-预计期初材料

=155×10+198×10×20%-155×10×20%=1636（千克）

因此，选项C正确。

92.

单选题下列选项中，不属于责任中心判断成本是否可控的条件是（）

·                  A可计量性

·                  B可预知性

·                  C可追溯性

·                  D可调控性

正确答案是C

题目解析：

可控成本是指特定时期内能够直接控制的成本，可控成本通常应符合以下三个条件：

①可预测：有办法知道将发生什么样性质的耗费，对应选项B。

②可计量：有办法计量耗费，对应选项A。

③可控制和调节：有办法控制并调节耗费，对应选项D。

因此，选项C不属于责任中心判断成本是否可控的条件。

93.

单选题在下列业绩评价指标中，最适合评价利润中心部门经理的是（）

·                  A部门边际贡献

·                  B部门可控边际贡献

·                  C部门税前经营利润

·                  D部门税后经营利润

正确答案是B

题目解析：

以部门可控边际贡献作为利润中心部门经理的业绩评价依据可能是最佳选择，因为部门可控边际贡献反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力。部门经理可控制收入以及变动成本和部分固定成本，因而可以对可控边际贡献承担责任。

因此，选项B正确。

94.

单选题企业关键绩效指标分为结果导向和过程导向，下列属于结果导向指标的是（）

·                  A单位变动成本

·                  B资本性支出

·                  C客户满意度

·                  D自由现金流量

正确答案是D

题目解析：

关键绩效指标常见分类：

①结果类（反映企业绩效的价值指标）：投资报酬率、权益净利率、经济增加值、息税前利润、自由现金流量等综合指标。

②动因类（反映企业价值关键驱动因素的指标）：资本性支出、单位生产成本、产量、销量、客户满意度、员工满意度等。

③因此，选项D正确，选项ABC均属于动因类指标。

95.

单选题甲公司是一家中央企业上市公司，依据国资委《中央企业负责人经营业绩考核办法》采用经济增加值进行业绩考核。2020年公司净利润10亿元，利息支出3亿元、研发支出2亿元，全部计入损益；调整后资本100亿元，资本成本率6%。企业所得税税率25%。公司2020年经济增加值是（）亿元

·                  A7

·                  B7.75

·                  C9

·                  D9.5

正确答案是B

题目解析：

①本题考查“简化的经济增加值的计算”。

②税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项)×(1-25%)=10+(3+2)×(1-25%)=13.75（亿元)

③经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率=13.75-100×6%=7.75（亿元）

因此，选项B正确。

【抢分技巧】

①调整后资本=平均所有者权益+平均带息负债-平均在建工程

②平均资本成本率=债权资本成本率x平均带息负债×(1-25%)/(平均带息负债+平均所有者权益)+股权资本成本率×平均所有者权益/(平均带息负债+平均所有者权益)

96.

单选题甲公司下属投资中心部门税前经营利润15万元，部门平均资产100万元（其中平均非经营资产20万元），部门平均经营负债30万元，该部门要求的税前投资报酬率为10%，该中心的剩余收益是（）万元

·                  A5

·                  B7

·                  C8

·                  D10

正确答案是D

题目解析：

部门剩余收益=部门税前经营利润-部门平均净经营资产应计报酬=部门税前经营利润-部门平均净经营资产x要求的税前投资报酬率=15-(100-20-30)x10%=10(万元）

因此，选项D正确。

97.

单选题甲公司的生产经营存在季节性，每年的6月到10月是生产经营的旺季，11月到次年5月是生产经营的淡季。如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，计算结果会（）

·                  A高估应收账款周转速度

·                  B低估应收账款周转速度

·                  C正确反映应收账款周转速度

·                  D无法判断对应收账款周转速度的影响

正确答案是A

题目解析：

应收账款的周转次数=营业收入÷应收账款。根据题意，年初和年末这两个月份都是该企业的生产经营淡季，应收账款的数额较少，所以分母就会被低估。此时计算出来的应收账款周转速度就会被高估。

因此，选项A正确。

98.

单选题甲公司上年净利润为250万元，流通在外的普通股的加权平均股数为100万股，优先股为50万股，优先股股息为每股1元。如果上年末普通股的每股市价为30元，甲公司的市盈率为（）

·                  A12

·                  B15

·                  C18

·                  D22.5

正确答案是B

题目解析：

每股收益=普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数=（净利润-优先股股息）÷流通在外普通股加权平均股数=（250-50×1）÷100=2（元）

市盈率=每股市价÷每股收益=30÷2=15。

因此，选项B正确。

99.

单选题下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（）

·                  A利用短期借款增加对流动资产的投资

·                  B为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同

·                  C补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量

·                  D提高流动负债中的无息负债比率

正确答案是C

题目解析：

①衡量企业短期偿债能力的指标：流动比率、速动比率、现金比率、营运资金比率、净营运资本。

②选项A错误，流动比率=流动资产/流动负债；利用短期借款增加对流动资产的投资，该公式的分子分母会同时增加同一数额，而由于不确定流动资产的初始值是否大于流动负债的初始值，因此无法判断。（若大于，则此时流动比率降低，短期偿债能力降低，反之，短期偿债能力提高。总之，结果是不确定的。）

③选项B错误，为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同，降低了资产的流动性，进而降低短期偿债能力。

④选项C正确，净营运资本=长期资本-长期资产，补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量，在其他条件相同时，净营运资本增加，企业短期偿债能力提高。

⑤选项D错误，提高流动负债中的无息负债比率，不引起流动负债总额的变动，在其他条件不变的情况下，流动比率不变，不影响短期偿债能力。

100.

单选题下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（）

·                  A企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备

·                  B企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款

·                  C企业向战略投资者进行定向增发

·                  D企业向股东发放股票股利

正确答案是A

题目解析：

①选项A正确，企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备，虽然是分期付款，但终将引起银行存款减少（即减少了流动资产），进而降低企业短期偿债能力。

②选项BC错误，企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款和企业向战略投资者进行定向增发增加了银行存款（即增加了流动资产），流动负债数额不变,因此均会提高企业短期偿债能力。

③选项D错误，企业向股东发放股票股利不影响流动资产和流动负债，即不影响企业短期偿债能力。

101.

单选题下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是（）

·                  A报价利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率

·                  B计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率

·                  C报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减

·                  D报价利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增

正确答案是B

题目解析：

①选项A错误，报价利率包含通货膨胀，而实际利率不包含通货膨胀。二者关系：报价（名义）利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）-1，实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1。

②选项B正确，有效年利率=（1+名义利率/m）^m-1，其中m指的是每年的复利次数，若计息期小于一年，则m大于1，即年内复利次数超过1次，有效年利率大于报价利率（名义利率）。

③选项CD错误，期间利率=报价利率/年复利次数，根据有效年利率的计算公式，当报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而增加，随着期间利率的递减而增加，但非线性关系。

102.

单选题某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（）

·                  A2%

·                  B8%

·                  C8.24%

·                  D10.04%

正确答案是C

题目解析：

依题意可知本题考察永续年金，假设季度投资报酬率为i，代入永续年金公式：10=0.2/i，解得：i=2%。

则该项投资的年实际投资报酬率=（1+2%）4-1=8.24%，选项C正确。

103.

单选题关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是（　　）

·                  A证券投资组合能消除大部分系统风险

·                  B证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大

·                  C最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大

·                  D一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢

正确答案是D

题目解析：

①选项A错误，非系统风险，发生于个别公司的特有事件造成的风险，可以通过投资多样化分散掉。系统风险是影响所有公司的因素引起的风险，不同公司受影响程度不同，不能通过投资组合分散。

②选项B错误、选项D正确，证券投资组合的总规模越大，由于非系统风险被分散，承担的风险降低。但是随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢（见下述抢分技巧）。

③选项C错误，最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，但不是报酬最大的组合，最大报酬是100%投资于最高收益资产

【抢分技巧】风险与投资品类的关联如下:

104.

单选题某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的期望报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（　　）

·                  A甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

·                  B甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

·                  C甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬

·                  D乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬

正确答案是B

题目解析：

选项A错误、选项B正确，甲、乙两项目的预期报酬率相等，但甲项目的标准差小于乙项目的标准差，说明甲项目风险低于乙项目，即甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

选项CD错误，甲、乙两项目的各自存在风险，其未来的实际报酬可能高于预期报酬，也可能低于预期报酬。

105.

单选题甲公司采用风险调整法估计债务资本成本，在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时，应当选择（）

·                  A与本公司债券期限相同的债券

·                  B与本公司信用级别相同的债券

·                  C与本公司所处行业相同的公司的债券

·                  D与本公司商业模式相同的公司的债券

正确答案是B

题目解析：

①如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。②税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率。

③政府债券市场回报率是指与公司债券具有相同（接近）到期日的政府债券市场收益率（即到期收益率）。

④企业信用风险补偿率，是计算若干信用级别相同的公司的信用风险补偿率的平均值。

因此，选项B正确。

【抢分技巧】

风险补偿率的具体做法如下：

①选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券；

②计算这些上市公司债券的到期收益率；

③计算这些上市公司债券同期（到期日相同或相近）的长期政府债券到期收益率（无风险利率）；

④计算上述两个到期收益率的差额，即信用风险补偿率；

⑤计算信用风险补偿率的平均值，作为本公司的信用风险补偿率。

106.

单选题在其他条件不变的情况下，下列事项能够引起股票期望收益率上升的是（）

·                  A当前股票价格上升

·                  B资本利得收益率上升

·                  C预期现金股利下降

·                  D预期持有该股票的时间延长

正确答案是B

题目解析：

根据固定增长股利模型，股票期望收益率=预计下一期股利/当前股票价格+股利增长率=股利收益率+资本利得收益率（预计下一期股利/当前股票价格=股利收益率，股利增长率也叫资本利得收益率）。

根据上述公式，股票价格的提升和预期现金股利的下降都会使得股票期望收益率下降。资本利得收益率上升可以引起股票期望收益率的上升。持有时间与股票的期望收益率没有关系。因此，选项B正确，

107.

单选题假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值（）

·                  A直线下降，至到期日等于债券面值

·                  B波动下降，到期日之前一直高于债券面值

·                  C波动下降，到期日之前可能等于债券面值

·                  D波动下降，到期日之前可能低于债券面值

正确答案是B

题目解析：

如果是溢价发行的平息债券，即分期付息到期还本的溢价债券，自发行后债券价值随着到期日的临近是波动下降的，因为溢价债券在发行日和付息时点债券的价值都是高于面值的，而在两个付息日之间债券的价值又是上升的（即波动下降），所以至到期日之前债券的价值会一直高于债券面值。

如果是溢价发行的连续付息债券，则自发行后平滑曲线下降，直至到期日回归面值。

因此，选项B正确。

【抢分技巧】

对于平息债券，当折现率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随着到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值。当折现率低于票面利率（溢价债券）时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐下降（非直线下降），最终等于债券面值。

108.

单选题若资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票的（）

·                  A股利收益率

·                  B股利增长率

·                  C期望收益率

·                  D风险收益率

正确答案是B

题目解析：

在资本市场有效的情况下，股票的总报酬率可以分为两部分：第一部分叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第二部分是叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此，股利增长率可以解释为股价增长率或资本利得收益率。

因此，选项B正确。

【抢分技巧】

109.

单选题下列关于期权投资策略的表述中，正确的是（）

·                  A保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值

·                  B抛补性看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略

·                  C多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本

·                  D空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是期权收取的期权费

正确答案是C

题目解析：

①选项A错误，保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但净损益的预期也因此降低了。

②选项B错误，抛补性看涨期权可以锁定最高净收入和最高净损益。

③选项C正确，多头对敲组合策略可以锁定最低净收入（0）和最低净损益（两种期权购买成本）。

④选项D错误，空头对敲组合策略可以锁定最高净收入和最高净损益，其最高收益是出售期权收取的期权费。

110.

单选题对股票期权价值影响最主要的因素是（）

·                  A执行价格

·                  B股票价格的波动性

·                  C无风险利率

·                  D股票价格

正确答案是B

题目解析：

教材原文：在期权估价过程中，股价的波动性是最重要的因素，如果一种股票的价格变动性很小，其期权也值不了多少钱。即期权的价值并不依赖于股票价格的期望值，而是股价的变动性（标准差），股价的波动率增加会使各类期权价值增加。因此，选项B正确。

111.

单选题甲公司股票当前市价为20元，有一种以该股票为标的资产的6个月到期的看涨期权，执行价格为25元，期权价格为4元。该看涨期权的内在价值是()元

·                  A0

·                  B1

·                  C4

·                  D5

正确答案是A

题目解析：

看涨期权当前市价低于执行价格，期权处于虚值状态，内在价值为0。因此，选项A正确。

112.

单选题某股票的现行价格为20元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为24.96元，都在6个月后到期。年无风险利率为8%，如果看涨期权的价格为10元，看跌期权的价格应为()元

·                  A6

·                  B6.89

·                  C13.11

·                  D14

正确答案是D

题目解析：

根据平价定理：标的资产价格S+看跌期权价格P=看涨期权价格C+执行价格现值PV（X）。所以看跌期权的价格P=10+24.96/（1+8%/2）-20=14（元）。因此，选项D正确。

113.

单选题某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3.5元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是（）

·                  A该期权处于实值状态

·                  B该期权的内在价值为2元

·                  C该期权的时间溢价为3.5元

·                  D买入一股该看跌期权的最大净收入为4.5元

正确答案是C

题目解析：

选项AB错误，选项C正确，由于市价高于执行价格，对于看跌期权属于虚值状态，期权的内在价值为0，由于期权价格为3.5元，则期权的时间溢价为3.5元。

选项D错误，看跌期权的最大净收入为执行价格8元，最大净收益为4.5元。

114.

单选题下列关于相对价值估值模型适用性的说法中，错误的是（）

·                  A市盈率估值模型不适用于亏损的企业

·                  B市净率估值模型不适用于资不抵债的企业

·                  C市净率估值模型不适用于固定资产较少的企业

·                  D市销率估值模型不适用于销售成本率较低的企业

正确答案是D

题目解析：

①市净率估价模型适用于需要拥有大量资产，净资产为正值的企业，资不抵债说明所有者权益为负值。

②市销率模型适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

③市盈率模型最适合连续盈利的企业。

本题让选“错误”的，因此，选项D当选。

115.

单选题使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是（）

·                  A修正市盈率的关键因素是每股收益

·                  B修正市盈率的关键因素是股利支付率

·                  C修正市净率的关键因素是股东权益净利率

·                  D修正市销率的关键因素是增长率

正确答案是C

题目解析：

①选项AB错误，市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和股权成本（风险），其中关键因素是增长潜力。

②选项C正确，市净率的驱动因素有权益净利率、增长潜力、股利支付率和股权成本（风险）。其中关键因素是权益净利率。

③选项D错误，市销率的驱动因素是增长潜力、营业净利率、股利支付率和股权成本（风险），其中关键因素是营业净利率。

116.

单选题甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是（）

·                  A当预期的息税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券

·                  B当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股

·                  C当预期的息税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股

·                  D当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券

正确答案是D

题目解析：

当存在三种筹资方式时，最好是画图来分析。画图时要注意普通股筹资方式的斜率要比另外两种筹资方式的斜率小，而发行债券和发行优先股的直线是平行的。本题图示如下：

从上图可以看出（横轴为EBIT，纵轴为EPS），当预计息税前利润小于120时，发行普通股筹资的每股收益最大；当预计息税前利润大于120时发行长期债券筹资的每股收益最大。

因此，选项D正确。

【抢分技巧】在决策时，如果有债务融资，则不考虑优先股。用每股收益无差别点法进行资本结构决策时熟记：当预期收益＞EBIT时，我们选择债务融资；当预期收益＜EBIT时，我们选择股权融资。

117.

单选题联合杠杆可以反映（）

·                  A营业收入变化对边际贡献的影响程度

·                  B营业收入变化对息税前利润的影响程度

·                  C营业收入变化对每股收益的影响程度

·                  D息税前利润变化对每股收益的影响程度

正确答案是C

题目解析：

①联合杠杆效应（DTL）是指由于固定经营成本和固定融资费用的存在，导致普通股每股收益变动率大于营业收入变动率的现象。

③联合杠杆系数=每股收益变动率/营业收入变动率，即可以反映营业收入变化对息税前利润的影响程度。

因此，选项C正确。

118.

单选题某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）

·                  A1.2倍

·                  B1.5倍

·                  C0.3倍

·                  D2.7倍

正确答案是D

题目解析：

联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.8×1.5=2.7。

因此销售额每增长1倍，每股收益增加2.7倍，选项D正确。

119.

单选题甲公司采用配股方式进行融资，每10股配2股，配股前股价为6.2元，配股价为5元。如果除权日股价为5.85元，所有股东都参加了配股，除权日股价下跌（）

·                  A2.42%

·                  B2.50%

·                  C2.56%

·                  D5.65%

正确答案是B

题目解析：

配股除权价格=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）/（1+股份变动比例）=（6.2+5×0.2）/（1+0.2）=6（元），

除权日股价下跌=（6-5.85）/6×100%=2.50%。

因此，选项B正确。

120.

单选题配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，正确的是（）

·                  A配股价格一般采取网上竞价方式确定

·                  B配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富

·                  C配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格

·                  D配股权价值等于配股后股票价格减配股价格

正确答案是C

题目解析：

①选项A错误，配股一般采取网上定价发行的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定，而不是竞价。

②选项B错误，配股价格低于市场价格，只能表明配股权是实值期权，并不能判断老股东财富是否发生增减变动，要判断是否引起老股东财富的增减变动需要根据配股后市场价格与配股除权股票价格的比较，以及老股东是否参与配股综合分析来得出。

③选项C正确，拥有配股权的股东有权选择配股或不配股，因此，配股权是一种看涨期权，其执行价格就是配股价格。

④选项D错误，每股股票配股权价值=（配股除权参考价-配股价格）/购买一股新股所需的股数。

121.

单选题下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是（）

·                  A首次公开发行股票时，发行价格可以由发行人与承销的证券公司协商确定

·                  B上市公司向原有股东配股时，发行价格可由发行人自行确定

·                  C上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的80%

·                  D上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价

正确答案是A

题目解析：

①选项A正确，首次公开发行股票，可以通过向网下投资者询价的方式确定股票发行价格，也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格。

②选项B错误，配股价格由主承销商和发行人协商确定。

②选项C错误，上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公开招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格。

③选项D错误，上市公司非公开增发新股时，发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%。

122.

单选题甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5%，股东权益成本为7%，甲公司的企业所得税税率为20%，要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的区间为（）

·                  A4%～7%

·                  B5%～7%

·                  C4%～8.75%

·                  D5%～8.75%

正确答案是D

题目解析：

普通债券税前市场利率<可转换债券的税前资本成本<税前股权成本

税前股权资本成本=7%/（1-20%）=8.75%。

因此，选项D正确。

123.

单选题下列关于股利分配政策的说法中，错误的是（）

·                  A采用剩余股利分配政策，可以保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低

·                  B采用固定股利支付率分配政策，能使股利和公司盈余紧密配合，但不利于稳定股票价格

·                  C采用固定股利分配政策，当盈余较低时，容易导致公司资金短缺，增加公司风险

·                  D采用低正常股利加额外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增强股东对公司的信心

正确答案是D

题目解析：

①选项A正确，采用剩余股利政策首先就需要设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率，在此资本结构下，加权平均资本成本将达到最低水平。

②选项B正确，固定股利支付率分配政策是公司确定一个股利占净利润的比率，并长期按此比率支付股利的政策。好处是使股利与公司盈余紧密结合，缺点是各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。

③选项C正确，固定股利分配政策是企业将每年派发的股利额固定在某一相对稳定的水平上，并在较长时期内保持不变。当盈余较低时仍要支付固定的股利，可能会导致资金短缺，财务状况恶化。

④选项D错误，采用低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。

本题问的是“错误”的，因此选项D当选。

124.

单选题下列关于股利分配理论的说法中，错误的是（）

·                  A税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策

·                  B客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策

·                  C“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策

·                  D代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策

正确答案是B

题目解析：

①选项A正确，税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，多分股利对股东有利，应采用高现金股利支付率政策。

②选项B错误，客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利，并希望通过获得资本利得适当避税，因此，公司应实施低现金分红比例，甚至不分红的股利政策。

③选项C正确，“一鸟在手”理论认为，股东更偏好拿到手的现金，倾向于高现金股利支付率政策。

④选项D正确，代理理论认为，对处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东，他们希望企业采用高股利支付率政策，以防控股股东的利益侵害。

本题问的是“错误”的，因此选项B当选。

125.

单选题某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2009年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是()

·                  A公司的目标资本结构

·                  B2009年末的货币资金

·                  C2009年实现的净利润

·                  D2010年需要的投资资本

正确答案是B

题目解析：

①采用剩余股利政策时，应遵循以下四个步骤：

A.设定目标资本结构；

B.确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额；

C.最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额；

D.投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。

②步骤a考虑公司目标资本结构，步骤b考虑2010年需要的投资资本，步骤c、d考虑2009年实现的净利润。

③上年末货币资金并非剩余股利政策需要考虑的因素，如果货币资金不足以支付现金股利，可以通过非货币资产变现或筹措短期借款等方式获取现金。

因此，选项B正确。

126.

单选题下列关于激进型营运资本筹资策略的表述中，正确的是（）

·                  A激进型筹资策略的营运资本小于0

·                  B激进型筹资策略是一种风险和收益均较低的营运资本筹资策略

·                  C在营业低谷时，激进型筹资策略的易变现率小于1

·                  D在营业低谷时，企业不需要短期金融负债

正确答案是C

题目解析：

①选项A错误，在激进型筹资策略下，波动性流动资产＜短期金融负债，

长期资产＋稳定性流动资产＞股东权益＋长期债务＋经营性流动负债，

营运资本=流动资产-流动负债=（波动性流动资产+稳定性流动资产）-（临时性流动负债+经营性流动负债），不能得出营运资本小于0的结论。

②选项B错误，激进型筹资策略是一种风险和收益均较高的营运资本筹资策略。

③选项C正确，在营业低谷期的易变现率为1，是适中型的营运资本筹资策略，大于1时比较稳健，小于1则比较激进。

④选项D错误，在激进型营运资本筹资策略下，短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产的资金需要，所以在营业低谷时，还是需要短期金融负债，来解决部分长期性资产的资金需要。

【抢分技巧】

激进型筹资策略加大短期金融负债的比重，减少长期资金来源的比重，所以波动性流动资产＜短期金融负债，长期资产＋稳定性流动资产＞股东权益＋长期债务＋经营性流动负债，低谷期时，经营性流动资产（全部为稳定性流动资产）有一部分由短期资金来源支持，即：易变现率＜1，风险和收益较高。

127.

单选题使用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的总成本不包括现金的（）

·                  A管理成本

·                  B机会成本

·                  C交易成本

·                  D短缺成本

正确答案是C

题目解析：

在存货模式下的最佳现金持有量分析中，需要考虑机会成本和交易成本。

在成本分析模式下，企业持有的现金将会有三种成本：机会成本，管理成本，短缺成本，不包括现金的交易成本。

因此，选项C正确。

128.

单选题某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元/年。假设一年为360天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是（）

·                  A经济订货量为1800件

·                  B最高库存量为450件

·                  C平均库存量为225件

·                  D与进货批量有关的总成本为600元

正确答案是D

题目解析：

129.

单选题甲公司向银行借款900万元，年利率为8%，期限1年，到期还本付息，银行要求按借款金额的15%保持补偿性余额（银行按2%付息），该借款的有效年利率为（）

·                  A7.70%

·                  B9.06%

·                  C9.41%

·                  D10.10%

正确答案是B

题目解析：

①年利息=900×8%-900×15%×2%=72-2.7=69.3（万元）

②实际借款额=900×（1-15%）=765（万元）

③有效年利率=69.3/765=9.06%

因此，选项B正确。

130.

单选题甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为1000万元，借款利率为6%，承诺费率为0.5%，甲公司需按照实际借款额维持10%的补偿性余额。甲公司年度内使用借款600万元，则该笔借款的实际税前资本成本是（）

·                  A6%

·                  B6.33%

·                  C6.67%

·                  D7.04%

正确答案是D

题目解析：

该笔借款的实际税前资本成本=[贷款额×报价利率+(周转信贷限额-贷款额)×承诺费率]/[贷款额×（1-补偿性余额比率）]=[（600×6%+（1000-600）×0.5%）]/[600×（1-10%）]×100%=7.04%

因此，选项D正确。

131.

单选题甲公司生产某种产品，需2道工序加工完成，甲公司不分步计算产品成本，该产品的定额工时为100小时，其中第一道工序的定额工时为20小时，第二道工序的定额工时为80小时，月末盘点时，第一道工序的在产品数量为100件，第2道工序的在产品数量为200件。如果各工序在产品的完工程度均按50%计算，月末在产品的约当产量为（）件

·                  A90

·                  B120

·                  C130

·                  D150

正确答案是C

题目解析：

①约当产量是指在产品按其完工程度大约相当于完工产品的数量。

②进入到第二道工序的在产品表明第一道工序已经完成。

③第一道工序的完工程度=20×50%/100=10%

④第二道工序的完工程度=（20+80×50%）/100=60%

⑤约当产量=第一道工序在产品的约当产量+第二道工序在产品的约当产量=100×10%+200×60%=130（件）

因此，选项C正确。

132.

单选题某企业只生产一种产品，生产分两个步骤在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成产成品。月初两个车间均没有在产品。本月第一车间投产100件，有80件完工并转入第二车间，月末第一车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为60%；第二车间完工50件，月末第二车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为50%。该企业按照平行结转分步法计算产品成本，各生产车间按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用。月末第一车间的在产品约当产量为（）件

·                  A12

·                  B27

·                  C42

·                  D50

正确答案是C

题目解析：

①平行结转分步法下广义在产品包括本步骤在产品和本步骤已完工但未最终完工的所有后续仍需继续加工的在产品、半成品。

②月末第一车间的广义在产品包括：

A.本步骤在产品(100-80)=20件，本步骤完工程度60%

B.本步骤完工但后续步骤在产品(80-50)=30件，本步骤完工程度100%

③月末第一车间的在产品约当产量=20x60%+30x100%=42(件）

因此，选项C正确。

133.

单选题甲公司是一家化工生产企业，生产单一产品，按正常标准成本进行成本控制。公司预计下一年度的原材料采购价格为13元/千克，运输费为2元/千克，运输过程中的正常损耗为5%,原材料入库后的储存成本为1元/千克。该产品的直接材料价格标准为（）元

·                  A15

·                  B15.75

·                  C15.79

·                  D16.79

正确答案是C

题目解析：

直接材料的价格标准，是预计下一年度实际需要支付的进料单位成本，包含发票价格、运费、检验费和正常损耗等成本，是取得材料的完全成本。本题该产品的直接材料价格标准=（13+2）/（1-5%）=15.79（元/公斤）。

因此，选项C正确。

134.

单选题下列关于制定正常标准成本的表述中，正确的是（）

·                  A直接材料的价格标准不包括购进材料发生的检验成本

·                  B直接人工标准工时包括直接加工操作必不可少的时间，不包括各种原因引起的停工工时

·                  C直接人工的价格标准是指标准工资率，它可以是预定的工资率，也可以是正常的工资率

·                  D固定制造费用和变动制造费用的用量标准可以相同，也可以不同。例如，以直接人工工时作为变动制造费用的用量标准，同时以机器工时作为固定制造费用的用量标准

正确答案是C

题目解析：

①选项A错误，直接材料的价格标准包括发票价格、运费、检验费和正常损耗等成本，是取得材料的完全成本。

②选项B错误，直接人工标准工时包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工，如工间休息、调整设备时间、不可避免的废品耗用工时等。

③选项C正确，直接人工的价格标准是指标准工资率，它可能是预定的工资率，也可能是正常的工资率。

④选项D错误，固定制造费用与变动制造费用的用量标准要保持一致，以便进行差异分析。

135.

单选题使用三因素分析法分析固定制造费用差异时，固定制造费用的效率差异反映（）

·                  A实际耗费与预算金额的差异

·                  B实际工时脱离生产能量形成的差异

·                  C实际工时脱离实际产量标准工时形成的差异

·                  D实际产量标准工时脱离生产能量形成的差异

正确答案是C

题目解析：

采用三因素法分析时，固定制造费用能量差异进一步分为两部分：

①实际工时未达到生产能量而形成的闲置能量差异；

②实际工时脱离标准工时而形成的效率差异。

因此，选项C正确。

136.

单选题企业进行固定制造费用差异分析时可以使用三因素分析法。下列关于三因素分析法的说法中，正确的是（）

·                  A固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际成本–固定制造费用标准成本

·                  B固定制造费用闲置能量差异=（生产能量-实际工时）×固定制造费用标准分配率

·                  C固定制造费用效率差异=（实际工时-标准产量标准工时）×固定制造费用标准分配率

·                  D三因素分析法中的闲置能量差异与二因素分析法中的能量差异相同

正确答案是B

题目解析：

①选项A错误，固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数-固定制造费用预算数。

②选项B正确，固定制造费用闲置能量差异=（生产能量-实际工时）×固定制造费用标准分配率，固定制造费用能量差异=（生产能量-实际产量下标准工时）×固定制造费用标准分配率。

③选项C错误，固定制造费用效率差异=（实际工时-实际产量下标准工时）×固定制造费用标准分配率。

④选项D错误，二因素分析法中能量差异是指固定制造费用预算与固定制造费用标准成本的差额，或者说是生产能量与实际业务量的标准工时的差额用标准分配率计算的金额。而三因素分析法中，将二因素分析法的“能量差异“进一步分为闲置能量差异和效率差异两部分。

137.

单选题甲公司机床维修费为半变动成本，机床运行100小时的维修费为250元，运行150小时的维修费为300元。机床运行时间为80小时时，维修费为（）元

·                  A200

·                  B220

·                  C230

·                  D250

正确答案是C

题目解析：

①半变动成本是指在初始成本的基础上随业务量正比例增长的成本。

②计算式为y=a+bx，y代表总成本，a代表固定成本，b代表单位变动成本，x代表业务量。

③根据已知条件有250=a+b×100，300=a+b×150，联立方程解得:a=150，b=1，则运行80小时的维修费=150+1×80=230（元）。

因此，选项C正确。

138.

单选题下列各项中，属于酌量性变动成本的是（）

·                  A直接人工成本

·                  B直接材料成本

·                  C产品销售税金及附加

·                  D按销售额一定比例支付的销售代理费

正确答案是D

题目解析：

酌量性变动成本是指可以通过管理决策行动加以改变的变动成本，其主要效用是提高竞争能力或改善企业形象，譬如销售佣金（按销售额一定比例支付的销售代理费）、新产品研制费、技术转让费等。

因此，选项D正确。

139.

单选题如果企业采用变动成本法核算产品成本，产品成本的计算范围是（）

·                  A直接材料、直接人工

·                  B直接材料、直接人工、间接制造费用

·                  C直接材料、直接人工、变动制造费用

·                  D直接材料、直接人工、变动制造费用、变动管理及销售费用

正确答案是C

题目解析：

变动成本法也称直接成本法、边际成本法。在变动成本法核算下，产品成本只包括直接材料、直接人工和变动制造费用，即变动生产成本。

因此，选项C正确。

【抢分技巧】

在完全成本法下，产品成本包含直接材料、直接人工和变动制造费用、固定制造费用。两种方法的核心差别在于对固定制造费用处理不同，在完全成本法下，固定制造费用进入了产品成本；而在变动成本法下，固定制造费用不进入产品成本，全部与期间费用一起一次进入当期损益。

140.

单选题甲公司只生产一种产品，变动成本率为40%，盈亏临界点作业率为70%。甲公司的息税前利润率是（）

·                  A12%

·                  B18%

·                  C28%

·                  D42%

正确答案是B

题目解析：

变动成本率+边际贡献率=1，安全边际率+盈亏临界点作业率=1

息税前利润率=边际贡献率×安全边际率=（1-40%）×（1-70%）=18%

因此，选项B正确。

141.

单选题

甲公司生产乙产品，生产能力为500件，目前正常订货量为400件，剩余生产能力无法转移。正常销售单价80元，单位产品成本50元，其中变动成本40元。现有客户追加订货100件，报价70元，甲公司如果接受这笔订货，需要追加专属成本1200元。甲公司若接受这笔订货，将增加利润（）元

·                  A800

·                  B2000

·                  C1800

·                  D3000

正确答案是C

题目解析：

①短期经营决策中接受追加订单，增加的利润取决于与追加订单相关的收入与相关成本的差额，相关收入为追加订货量与报价的乘积，相关成本包括追加订单的变动成本以及追加的专属成本；而正常订货的相关收入、成本以及无法转移的剩余生产能力等为非相关成本，不予考虑。

②增加的利润=销量×单价-销量×单位变动成本-专属成本=100×70-100×40-1200=1800(元）

因此，选项C正确。

【抢分技巧】

计算增加的利润时仅需考虑追加的订货，追加订货的单价是70元，而不是80元。

142.

单选题

某生产车间是一个标准成本中心，对其进行业绩评价，需要计算的责任成本范围是（）

·                  A该车间的直接材料、直接人工和全部制造费用

·                  B该车间的直接材料、直接人工和变动制造费用

·                  C该车间的直接材料、直接人工和可控制造费用

·                  D该车间的全部可控成本

正确答案是D

题目解析：

责任成本是以具体的责任单位（部门、单位或个人）为对象，以其承担的责任为范围所归集的成本，也就是特定责任中心的全部可控成本，这里的特定责任中心，在本题中即该生产车间。

因此，选项D正确。

143.

单选题

下列情形中，最适合采用空头对敲投资策略的是（）

·                  A预计未来标的资产价格将大幅上涨

·                  B预计未来标的资产价格格大幅下跌

·                  C预计未来标的资产价格将在执行价格附近小幅波动

·                  D预计未来标的资产价格将发生剧烈波动，但不知道升高还是降低

正确答案是C

题目解析：

空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它的适用情形：对于预计市场价格相对比较稳定，股价与执行价格相比没有变化时。故选项C当选。

144.

单选题

甲公司本月发生固定制造费用15800元，实际产量1000件，实际工时1200小时。企业生产能力为1500小时；每件产品标准工时1小时，标准分配率10元/小时，即每件产品固定制造费用标准成本10元。固定制造费用闲置能力差异是（）

·                  A800元不利差异

·                  B2000元不利差异

·                  C3000元不利差异

·                  D5000元不利差异

正确答案是C

题目解析：

固定制造费用能力差异=固定制造费用预算数－固定制造费用标准成本=固定制造费用标准分配率×生产能力－固定制造费用标准分配率×实际产量标准工时，因此，固定制造费用闲置能力差异=（1500-1200）×10=3000（元）属于不利差异。因此，选项C正确。

145.

单选题

下列关于有限合伙企业与公司制企业共同点的说法中，正确的是（）

·                  A都是独立法人

·                  B都需要缴纳企业所得税

·                  C都需要两个或两个以上出资人

·                  D都可以有法人作为企业的出资人

正确答案是D

题目解析：

①选项A错误，有限合伙企业是非法人企业，不具有法人资格。

②选项B错误，有限合伙企业不需要缴纳企业所得税。

③选项C错误，在公司制企业中包含“一人有限责任公司”，指的是只有一个投资人出资成立的有限公司。

④选项D正确，有限合伙企业与公司制企业均可由法人出资设立。

146.

单选题

甲公司拟发行优先股筹资，发行费用率和年股息率分别为2％和8％，每半年支付一次股利，企业所得税税率25％。根据税法规定，该优先股股利不能抵税。该优先股资本成本为（）

·                  A7.84％

·                  B8.00％

·                  C8.16％

·                  D8.33％

正确答案是D

题目解析：

147.

单选题

甲公司股票当前价格60元，以该股票为标的资产的看涨期权执行价格为65元，每份看涨期权可买入1份股票。预计未来甲公司股价或者上涨20元，或者下跌10元。下列投资组合中，可复制1份多头该看涨期权投资效果的是（）

·                  A购入0.5份甲公司股票，同时借入必要的款项

·                  B购入2份甲公司股票，同时借入必要的款项

·                  C购入0.5份甲公司股票，同时贷出必要的款项

·                  D购入2份甲公司股票，同时贷出必要的款项

正确答案是A

题目解析：

148.

单选题

甲公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果该公司销售额增长80％，每股收益增长（）

·                  A120％

·                  B160％

·                  C240％

·                  D280％

正确答案是C

题目解析：

149.

单选题

甲公司2020年度利润分配方案：向全体股东每10股送2股转增4股并派发现金股利2元。2021年5月12日是股利宣告日，当日收盘价108元；5月18日是股权登记日，当日收盘价107元。甲公司股票的除权参考价为（）元/股

·                  A66.75

·                  B67.38

·                  C76.29

·                  D77

正确答案是A

题目解析：